Акции энергетического сектора США взлетели в ходе ралли

Стремительное ралли акций американских энергетических компаний поставило инвесторов перед трудным решением: держать, несмотря на растущие опасения, что глобальный рост замедлится, или зафиксировать прибыль в одной из немногих областей фондового рынка, которая процветала в этом году.

Энергетический сектор S&P 500 вырос на 55,7% с начала года на фоне резкого роста цен на нефть, особенно на фоне того, что более широкий индекс S&P 500 снизился на 13,3%.

Некоторые отдельные энергетические компании принесли прибыль, которая более типична для акциий сектора высоких технологий за последнее десятилетие: Exxon Mobil Corp и Chevron Corp выросли на 57% и 49% с начала года соответственно, в то время как Occidental Petroleum Corp взлетела примерно на 140%. Цены на сырую нефть в США подскочили на 53% с начала года, поддерживая акции нефтегазовых компаний, даже несмотря на то, что они способствуют самой высокой инфляции за последние десятилетия.

До сих пор акции энергетических компаний выдерживали ястребиные развороты со стороны Федеральной резервной системы и других центральных банков, которые усилили опасения по поводу замедления роста, которое может ограничить спрос на энергию. Тем не менее, есть признаки того, что некоторые инвесторы могут зафиксировать прибыль: хотя сектор вырос на 11% с конца апреля, согласно данным Refinitiv Lipper, в целом пять недель подряд наблюдается чистый отток средств из энергетического сектора.

«Фундаментальные показатели группы действительно улучшились в этом году, — указал Джеймс Рэган, директор по исследованиям в области управления активами в D.A. Davidson. — Риски заключаются в том, что если мы действительно войдем в какую-то более глубокую рецессию во всем мире, вы можете увидеть некоторое сокращение спроса».

Инвесторы, делающие ставку на энергоносители, ссылаются на высокие перспективы доходов сектора, исторически низкие оценки и ожидания, что цены на нефть останутся высокими и после завершения военной спецоперации РФ на Украине, которая привела к сокращению поставок.

По данным Refinitiv, в целом доходы энергетических компаний S&P 500 превзошли ожидания в первом квартале и, как ожидается, увеличатся более чем вдвое в 2022 году по сравнению с ростом на 9% для широкого S&P 500.

По данным Refinitiv Datastream, компании в энергетическом секторе с 21 акциями торгуются с 10-кратной оценкой форвардной прибыли в целом по сравнению с долгосрочным медианным значением в 15,5 раза. Для сравнения, S&P 500 торгуется примерно в 17 раз.

Акции энергетических компаний «не имеют постоянной истории роста, как технологии, поэтому инвесторы обращают внимание на эти компании только тогда, когда они значительно превосходят по итоговым показателям, а оценки растут, — отметил Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, в своей аналитической заметке. — Это происходит сейчас, и, учитывая, насколько низкие оценки на 2023 год, мы ожидаем, что это продолжится».

Некоторые инвесторы считают, что более дисциплинированные капиталовложения со стороны компаний оказывают дополнительную поддержку сектору.

Например, согласно последним подсчетам Baker Hughes, в Соединенных Штатах работает 727 буровых установок по сравнению с более чем 1800 в середине 2014 года, когда нефть в США в последний раз превышала $100 за баррель.

«В предыдущие циклы… компании тратили деньги, как пьяные моряки, чтобы установить новые буровые установки и найти нефть», — признал Уолтер Тодд, директор по инвестициям в Greenwood Capital, которая владеет акциями, включая Chevron и EOG Resources Inc. Теперь «профиль денежных потоков этих компаний не похож ни на что, что мы видели в этой области в течение очень долгого времени», сказал он.

Другие участники рынка, однако, обеспокоены тем, что спрос может снизиться, поскольку экономика Китая пострадала от локдаунов, связанных с коронавирусом, или если экономика США сползет в рецессию — а это весьма вероятно, поскольку ФРС обещает ужесточить денежно-кредитную политику ради укрощения инфляции.

В прошлом месяце CFRA снизила оценки энергетического сектора, заявив, что «в результате растущего риска рецессии или стагфляции, по мнению CFRA, глобальному спросу будет трудно оставаться на высоком уровне».

Акции также могут пострадать, если инвесторы вернутся к технологиям или другим областям рынка, пострадавшим от распродажи в этом году. Энергетический сектор вырос примерно на 40% за последнее десятилетие по сравнению с ростом примерно на 450% для технологического сектора S&P 500.

Частично это отставание связано с тем, что инвесторы избегают нефтяных и добывающих компаний в том числе и по экологическим причинам.

Тем не менее, инвесторы осознают, что может пройти некоторое время, прежде чем альтернативные источники энергии получат более широкое распространение, считает Ханс Олсен, директор по инвестициям Fiduciary Trust Company, который положительно смотрит на энергетический сектор.

Олсен сказал, что, по его мнению, «операционная среда, в которой мы сейчас находимся, действительно весьма благоприятна для энергетических компаний».

Материалы на эту тему также можно прочитать: