Акции SocGen упали после публикации новой стратегии банка

Акции Societe Generale сегодня упали более чем на 9% после того, как третий по величине котирующийся на бирже банк Франции заявил, что не ожидает практически никакого роста годовых продаж в ближайшие годы в соответствии со стратегическим планом своего нового генерального директора.

Славомир Крупа, пришедший к руководству банком в мае, работает над возрождением банка, который отстал от французского лидера BNP Paribas и некоторых других европейских конкурентов на фоне дорогостоящего ухода из России. Существуют опасения, что он слишком полагается на нестабильную инвестиционно-банковскую деятельность.

Опубликованный план, который банк анонсировал в течение нескольких месяцев, не оправдал ожиданий, заявили аналитики, выразив разочарование по широкому кругу вопросов, включая прогнозы роста, перспективы дивидендов и отсутствие подробностей о продаже активов.

Рентабельность материального капитала (ROTE), ключевой целевой показатель рентабельности, была немного ниже предыдущего показателя банка, как и его цель по выплатам акционерам. И хотя цель по сокращению расходов была более амбициозной, годовой рост доходов должен составить всего 0–2% в период с 2022 по 2026 год.

«Мы негативно удивлены отсутствием роста выручки, увеличением целевого капитала, сокращением выплат и ROTE, а также отсутствием подробностей», — заявили аналитики Jefferies.

Крупа не обращал внимания на негативную реакцию рынка, защищая свой выбор в пользу установления консервативных целей, чтобы укрепить доверие к себе.

«Это правильный план для банка на десятилетия вперед», — сказал он журналистам, подчеркнув, что достижение поставленных целей «было ключевым моментом» для него, после того, как, по его словам, банку часто не удавалось убедить рынки на этом фронте.

«Это лучшее и самое честное предположение о том, что, по нашему мнению, мы сможем реализовать», — сказал он аналитикам.

«Не было бы никакого смысла приходить сюда и нацеливаться на что-то, что вызовет вопросы... я не так работаю», — сказал Крупа. «Мы очень тщательно обдумали этот вопрос», — добавил он.

Акции, упавшие на открытии, после его комментариев остались резко ниже. В 10:30 по Гринвичу они упали на 9,5%, уничтожив рыночную стоимость банка примерно на 2 млрд евро ($2,1 млрд).

Проблемы SocGen подчеркивают затруднительное положение французских банков, которые, как правило, получают выгоду от повышения процентных ставок позже, чем другие европейские банки. Это происходит из-за доминирования ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой во Франции и правительственных ограничений на повышение ставок, что представляет собой особую проблему, когда мировая экономика испытывает трудности.

SocGen теперь нацелена на рентабельность инвестиций в 9–10% в 2026 году и выплату 40–50% заявленной чистой прибыли акционерам в виде дивидендов и обратных выкупов, начиная с 2023 года. Ранее ожидалось, что ROTE достигнет примерно 10% в 2025 году, а коэффициент выплат составит 50%.

Крупа, ветеран SocGen, чей опыт руководства инвестиционным банком (где он сокращал риски и расходы) помог ему выиграть напряженную гонку за лидерство в группе, заявил, что упростит деятельность банка, но не уточнил как именно это будет осуществляться.

«Мы укрепим группу, сформировав упрощенный бизнес-портфель, одновременно предприняв правильные действия для наращивания капитала и повышения гибкости, структурно улучшив наш операционный рычаг и сохранив лучшее в своем классе управление рисками», — рассказал он.

Падение цен на акции привело SocGen к самому большому однодневному падению с марта.

Exane назвал цели «неутешительными», в то время как аналитики JP Morgan заявили, что цели были ниже консенсуса с точки зрения ожиданий по доходам, но они приветствовали сделанный акцент на затратах и «разумный подход к доходам».

«Акциям потребуется время, чтобы учесть улучшение стоимости, учитывая неоднозначную репутацию SG, — считают аналитики. — Новому генеральному директору придется заслужить расположение инвесторов посредством реализации».

Крупа пообещал сократить расходы на 1,7 млрд евро к 2026 году по сравнению с 2022 годом, 40% из которых — это новая валовая экономия помимо уже объявленной синергии, в частности, от слияния двух розничных брендов SocGen во Франции.

Банк не предоставил никакой информации о потенциальной продаже непрофильных активов после того, как Крупа заявил в прошлом месяце, что намерен управлять «жесткой посадкой» с точки зрения портфеля банка.

Крупа признал, что некоторых это расстроит, но заявил, что выставлять на продажу конкретные активы не в интересах банка.

SocGen заявила, что продаст четыре подразделения в Африке и рассмотрит судьбу пятого на этом континенте. Источники Рейтер сообщили, что банк также открыт к продаже своего подразделения по финансированию оборудования.

В банке заявили, что новая стратегия приведет к списанию оставшейся части его деятельности в Африке, Средиземноморье и за рубежом, а также его подразделения финансирования оборудования на общую сумму около 340 млн евро.

В банке также заявили, что к 2030 году сократят свою долю в нефтегазовом бизнесе на 80% по сравнению с 2019 годом.

SocGen торгуется примерно на трети своей балансовой стоимости, что почти на одном уровне с Deutsche Bank, но вдвое меньше, чем у его более крупного BNP Paribas и итальянского UniCredit.

Материалы на эту тему также можно прочитать: