Развивающиеся рынки ослабли

Исключением стал только российский....

Рынок акций

Рынок акций США в последнее время настойчиво игнорирует заявления ФРС, а также изменения прогнозов по ставке. Например, на прошлой неделе S&P 500 обновил исторический максимум, закрывшись на отметке 2519, несмотря на рост ожиданий повышения ставки ФРС, а также ряд заявлений представителей регулятора, из которых следует, что регулятор спокойнее стал относиться к тому, что инфляция не достигает цели 2%. Кстати, пересмотр ожиданий по ставке не особо сказался и на, казалось бы, более чувствительном к ней технологическом секторе. Индекс Nasdaq также обновил исторические максимумы.

Очень неплохо на прошлой неделе смотрелись и европейские площадки, индекс EuroSTOXX 600 продолжил расти, за неделю еще +1,2%. Сейчас европейские акции выглядят одним из наиболее предпочтительных классов активов среди развитых рынков. Экономика растет, причем, в отличие от США, возможности для циклического ускорения роста еще далеко не исчерпаны, основные риски (долговой кризис, фискальная консолидация) потеряли актуальность. Что же касается референдума в Каталонии, о котором сегодня пишут СМИ, то это вопрос, который может повлиять на административно-территориальную структуру Европы, но не на экономику.

Развивающиеся рынки на прошлой неделе выглядели слабо, причем почти все, начиная от Китая, заканчивая Южной Африкой. Индекс MSCI развивающихся рынков за неделю снизился на 1,86%. Исключением стал российский рынок акций, который вынос на 1,83% по индексу MSCI и на 1,25% по индексу ММВБ. 

Рынок облигаций

На прошлой неделе глава ФРС Йеллен призналась, что регулятор не до конца понимает причины, стоящие за сохраняющейся низкой инфляцией в США. Предположительно, низкая инфляция – это структурное явление, которое имеет немонетарную природу и потому не исчезнет в обозримой перспективе.

А раз низкая инфляция имеет структурные корни, то это должно мешать ФРС постепенно увеличивать ставки. На этом фоне доходность десятилетних казначейских облигаций превысила 2,30%, что, в свою очередь, вызвало умеренную коррекцию в длинном сегменте облигаций. На российском рынке под давлением оставались облигации банковского сектора. Также некоторое давление испытывали недавно размещенные суверенные выпуски Росия-27 и Россия-47.

Доходности рублевого долга не претерпели заметных изменений по итогам недели, незначительная коррекция в начале недели была полностью выкуплена. Поддержку рынку оказали данные по инфляции, которые оказались вновь довольно сильными, еще одна неделя нулевого роста цен. По предварительным оценкам, годовая инфляция в РФ замедлилась до 3%, а это значит, что ЦБ РФ продолжит снижение ключевой ставки в этом году.

Активность на рынке была, но сосредоточилась на первичном рынке. Почти все размещения прошли довольно дорого. Мегафон занял 15 млрд руб. на 5 лет под 8%, Альфа-Банк – 5 млрд руб. на 3 года под 8,52% и ЛСР – 5 млрд руб. на 3,75 года под 9,31%.