В фаворитах золото и доллар

В условиях неопределенности капитал бежит в качество.

Рынок акций

Большая часть прошлой недели прошла в положительной зоне, но результаты референдума по выходу Великобритании из ЕС полностью изменили обстановку на рынках по всему миру. Брексит (Brexit) имеет огромные последствия для мировых финансовых рынков, экономики и валют. И это заставляет инвесторов нервничать. Просчитать по кому больнее всего ударит Брексит невозможно. Сильнее всего пострадали европейские индексы – падение составило от 6-8%. Фунт упал по отношению к доллару на 8%. Американские индексы упали на 3-4%. Акции развивающихся стран также подверглись распродажам. Индекс развивающихся стран MSCI упал на 6%. Российские индексы проявили устойчивость к значительному падению европейских индексов и по итогам дня закрылись снижением на 2%. Поддержку российским индексам оказывает нефть, котировки которой снизились всего на 3%. Индекс ММВБ также удерживает важный технический уровень 1850 б.п., следовательно, технических сигналов для более глубокой коррекции на российском рынке акций пока нет. Пара доллар/рубль также удержалась в своем двухмесячном диапазоне в районе 63.50-67.50 руб/долл.

Наибольшим спросом в этих условиях стали пользоваться золото и доллар. В условиях неопределённости капитал бежит в качество. После результатов голосования золото подскочило в цене на 4%, а доходность по американским Treasury в пятницу достигала 1.4%. Учитывая, что альтернативного качества нет, то бегство из евро и из фунта может продолжиться.

Также еще один негативный момент для рынков - ослабление китайского юаня до новых минимумов (уровни 2010 года). Масштабные коррекции в августе прошлого года и январе текущего года сопровождались волной ослабления китайской валюты. С начала мая китайский юань потерял против доллара около 2.5%, и в пятницу эта тенденция ускорилась. В случае сохранения подобных темпов снижения курса юаня на горизонте ближайших дней, негативные настроения на рынках могут усилиться. Динамика китайской валюты вновь становится одним из факторов риска. Однако теперь в этих условиях ФРС вряд ли решится на повышение ставки на ближайших заседаниях. Если посмотреть на фьючерсы на ставку ФРС, то рынок оценивает вероятность повышения ставки на июльском заседании в 7.2%.

В ближайшие недели очень важными будут выходящие данные по американской статистике. Сильные данные - позитивный сигнал для рынка, означающий, что американская экономика чувствует себя относительно неплохо, а при мягкой монетарной политике ведущих ЦБ рынки могут попробовать еще подрасти. Если же статистика будет выходить в негативном ключе, опасения рецессии в США могут возрасти, что в таком случае будет однозначно негативно воспринято рынками, и коррекция на американском рынке может продолжиться.

В наших ПИФах на прошлой неделе мы не производили значительных изменений в структуре портфеля акций, так как считаем, что выход Великобритании из ЕС будет иметь ограниченное воздействие на наши ПИФы.

Рынок долга

Главным событием прошлой недели стал положительный результат референдума о выходе Великобритании из Европейского Союза. Как итог облигационный рынок растерял весь рост, достигнутый в первой половине недели. Неопределенность о дальнейшей судьбе Европейского союза, на фоне выхода Великобритании, обусловила давление на нефтяные котировки и повышение спроса на безрисковые активы. Доходность вдоль кривой ОФЗ практически не изменилась: составила 9.00-9.30% на среднем участке кривой и 8.60% на дальнем конце. Котировки корпоративных облигаций также пока демонстрируют устойчивость к снижению аппетита глобальных инвесторов к риску.

Существенный объем рублевой ликвидности, скопившийся на банковских счетах, формирует спрос на рублевые активы. Политическая нестабильность в ЕС является предпосылкой для новых рисков, однако, внутренние факторы продолжают способствовать снижению рублевых ставок.

В течение недели

30 июня опубликуют протокол заседания ЕЦБ по монетарной политике. Предварительные данные за июнь по индексу деловой активности в промышленности (PMI) опубликуют в США, Еврозоне и Китае. Данные по индексу уверенности потребителей за июнь опубликуют в США и Еврозоне, также в Еврозоне представят данные по индексу потребительских цен. Из компаний, входящих в наши фонды, финансовые результаты представит Constellation Brands, Nike.