Банк Англии взял паузу на фоне глобальных рисков

Банк Англии (BoE) сохранил ключевую процентную ставку на уровне 4,5%, продолжив консервативный курс в условиях нарастающих глобальных угроз для мировой торговли и внутренней экономической стагнации. Решение, принятое большинством голосов членов Комитета по монетарной политике (MPC), отражает осторожность регулятора, который балансирует между борьбой с инфляцией и угрозой замедления роста.

За сохранение ставки проголосовали 8 из 9 членов MPC. Единственным сторонником снижения стала внешний член комитета Свати Дхингра (Swati Dhingra), предложившая сократить ставку на 25 базисных пунктов. Глава Банка Англии Эндрю Бейли (Andrew Bailey) подчеркнул, что решение обусловлено «высокой экономической неопределенностью», а дальнейшие шаги будут зависеть от данных по инфляции и динамике ВВП.

«Мы по-прежнему считаем, что ставки будут постепенно снижаться, но каждый шаг потребует тщательной оценки на фоне меняющихся условий», — заявил Бейли. Регулятор также исключил возможность «заранее заданного пути» для монетарной политики, что указывает на готовность адаптироваться к новым вызовам.

В заявлении BoE отдельный акцент сделан на эскалации торговых конфликтов, инициированных США. Речь идет о новых тарифах Дональда Трампа на импорт, которые уже спровоцировали ответные меры со стороны других стран. Эти шаги, по мнению регулятора, усиливают волатильность на финансовых рынках и создают риски для мировой экономики.  

«Неопределенность в глобальной торговой политике резко возросла, — отметили в BoE. — Это влияет на инфляционные ожидания и перспективы роста, включая британскую экономику». Кроме того, комитет упомянул другие геополитические факторы, такие как планы Германии по масштабным заимствованиям, которые могут повлиять на стабильность европейского рынка.

Великобритания вступила в 2025 год с признаками экономической слабости. В январе ВВП сократился на 0,1% в месячном выражении, а прогноз роста на 2025 год был снижен с 1,5% до 0,75%. Бизнес-индикаторы указывают на замедление активности и сдержанные планы компаний в области найма сотрудников.  

Инфляция остается ключевой головной болью BoE. В январе показатель неожиданно вырос до 3%, а к третьему кварталу, по прогнозам регулятора, достигнет 3,75% из-за роста затрат на энергоносители. Это существенно выше целевого уровня в 2%, что ограничивает пространство для смягчения монетарной политики. При этом Банк Англии отстает от ФРС и ЕЦБ в темпах снижения ставок: с лета прошлого года он сократил стоимость заимствований менее значительно, что усугубляет стагнацию.

Хуссейн Мехди (Hussain Mehdi), директор по инвестиционной стратегии HSBC Asset Management, назвал текущую ситуацию «стагфляционной», где высокие цены сочетаются с рисками рецессии. «Сейчас в MPC доминируют опасения по поводу инфляции, но если уверенность бизнеса продолжит падать, фокус может сместиться на поддержку роста», — отметил он.  

Решение Банка Англии вызвало умеренную реакцию на финансовых рынках. Фунт стерлингов ослаб на 0,3% к доллару, а доходность 10-летних гособлигаций снизилась на 4 базисных пункта, что отражает ожидания инвесторов в отношении будущего смягчения. Однако аналитики Capital Economics указывают, что тон заявления регулятора стал более «ястребиным»: акцент на устойчивости инфляции снижает вероятность активных сокращений ставок в ближайшие месяцы.  

Дополнительным фактором давления стал предстоящий весенний бюджетный отчет министра финансов Рейчел Ривз, который будет представлен 26 марта. Ожидается, что правительство объявит о сокращении госрасходов или пересмотре фискальных правил на фоне роста стоимости заимствований. Это может еще больше замедлить экономику, которая и так балансирует на грани рецессии.

Решение Банка Англии совпало с действиями других центральных банков. Национальный банк Швейцарии (SNB) снизил ставку на 0,25%, сосредоточившись на угрозах торговых войн, а Банк Швеции (Риксбанк) сохранил ставку без изменений. ФРС, в свою очередь, накануне сохранила ставки, но снизила прогнозы роста экономики США и повысила инфляционные ожидания.  

Ситуация в Великобритании отражает общемировой тренд: центральные банки, напуганные наследием пандемии и геополитическими потрясениями, предпочитают выжидать, даже рискуя замедлить восстановление. Для Банка Англии этот выбор особенно сложен — страна до сих пор не оправилась от последствий Brexit, а теперь сталкивается с новыми вызовами в условиях меняющегося мирового порядка.