Фото: ChatGPT

Британский банк Barclays в четверг объявил о смене инвестиционной стратегии, впервые за несколько кварталов сделав ставку на глобальные инструменты с фиксированным доходом вместо акций. Решение связано с опасениями, что торговая политика Дональда Трампа, включая новые пошлины на импорт, несёт угрозу замедления мировой экономики. Аналитики банка предупредили, что даже текущие консервативные прогнозы роста могут оказаться слишком оптимистичными, если эскалация торговой войны продолжится.

Несмотря на сохраняющиеся риски для инструментов с фиксированным доходом — такие как инфляционное давление и неутешительные бюджетные перспективы развитых стран — аналитики Barclays считают, что акции сейчас подвержены большей опасности. «В течение нескольких кварталов мы сохраняли перевес в глобальных акциях по сравнению с инструментами с фиксированным доходом, даже несмотря на переоценённость рынка. Однако теперь мы видим, что политические риски сместились в явно негативную сторону», — отметили аналитики банка.  

Главным фактором неопределенности названы тарифы Дональда Трампа. За последние месяцы администрация США ввела пошлины на сотни товаров, включая 25%-ный сбор на импорт автомобилей. Под удар попали даже ближайшие торговые партнёры, такие как ЕС и Япония. По мнению Barclays, скорость и масштаб этих мер дестабилизируют рынки, усиливая волатильность и снижая аппетит инвесторов к риску.  

С начала 2025 года глобальный индекс MSCI All-Country World, отражающий динамику акций развитых и развивающихся стран, вырос всего на 0,55%. Это минимальный рост за последние годы, что объясняется страхами перед последствиями тарифов: они могут подстегнуть инфляцию, сократить корпоративную прибыль и затормозить мировую экономику.

Американский S&P 500, ключевой индекс Уолл-стрит, потерял почти 3%, закрывшись в среду на отметке 5 712,20 пункта. При этом 10-летние казначейские облигации США продемонстрировали рост: их доходность снизилась до 4,3595% против пика в 4,8090% в середине января. Это сигнализирует о бегстве инвесторов в «тихие гавани» — гособлигации.

Банк сохранил прогноз роста по ВВП США на 2025 год на уровне 1,5%, а мировой экономики — 2,9%. Однако аналитики подчеркнули, что эти цифры могут быть пересмотрены в сторону понижения, если тарифная война перейдёт в острую фазу. «В случае наихудшего сценария даже наши текущие оценки окажутся слишком позитивными», — предупредили в Barclays.

Накануне банк резко снизил целевой уровень S&P 500 на конец года — с 6 600 до 5 900 пунктов. Это самый пессимистичный прогноз среди крупных инвестиционных домов Уолл-стрит. Для сравнения: Goldman Sachs ожидает закрытия индекса на отметке 6 000, а Morgan Stanley — 5 800.  

Смена стратегии Barclays отражает общий тренд среди институциональных инвесторов. В условиях, когда ФРС сохраняет высокие ставки, а геополитика и торговая политика вносят хаос, инструменты с фиксированной доходностью выглядят надёжнее акций. Даже умеренный рост экономики не компенсирует риски снижения прибыли компаний из-за тарифов и замедления потребительского спроса.  

Особую тревогу вызывает «эффект домино» от американских пошлин. Страны-партнёры, такие как Китай и ЕС, уже готовят ответные меры, что может спровоцировать полномасштабную торговую войну. В таком сценарии пострадают все сегменты рынка, но акции — в первую очередь, считают в Barclays.  

Аналитики рекомендуют перераспределять портфели в пользу краткосрочных гособлигаций и корпоративных бумаг с высоким кредитным рейтингом. Сектора вроде технологий и потребительских товаров, наиболее зависимые от глобальных поставок, предлагается сокращать.  

Одновременно банк советует избегать чрезмерной концентрации в акциях компаний, экспортирующих товары в США, — от европейских автопроизводителей до азиатских производителей электроники. Даже если тарифы не будут расширены, их текущее влияние уже сказывается на маржинальности бизнеса.  

Решение Barclays — яркий индикатор того, как протекционизм президента США Дональда Трампа перекраивает инвестиционные стратегии. Рынки, десятилетия жившие в условиях глобализации, теперь вынуждены адаптироваться к эпохе торговых барьеров.  

Пока инвесторы фиксируют прибыль в акциях и ищут защиту в облигациях, экономисты предупреждают: тарифы — это не временный шторм, а долгосрочный сдвиг. И в этой реальности инструменты с фиксированным доходом, несмотря на скромную прибыльность, становится не просто убежищем, а стратегическим активом для сохранения капитала.