BlackRock: Европейские компании демонстрируют «удивительную устойчивость»

По данным BlackRock, европейские корпоративные доходы были на удивление устойчивыми в четвертом квартале 2022 года, и, по данным крупнейшего управляющего активами, рост акций в этом регионе, похоже, продолжится.

По мере того, как сезон отчетности подходит к концу, инвестиционный гигант с Уолл-Стрит подчеркнул в своем докладе во вторник, что европейская отчетность за четвертый квартал показала, что здоровье корпораций выходит за рамки базовых секторов региона, таких как банковское дело и энергетика.

«Компании в Европе удивили аналитиков своими недавними показателями по прибыли. Региональные фондовые рынки были в хорошем состоянии с начала года, но торгуются с дисконтом как на исторической основе, так и по сравнению с аналогами в США», — сказала Хелен Джуэлл (Helen Jewell), заместитель директора по инвестициям в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) в BlackRock Fundamental Equities.

Банки и энергетика в четвертом квартале продемонстрировали небывалый рост, отмечает BlackRock, прибыль по общеевропейскому индексу Stoxx 600 к концу февраля выросла примерно на 8% в годовом исчислении, даже без учета энергетического сектора.

«Европа — единственный регион в мире, где пересмотр доходов за 2024 год вернулся на положительную территорию», — сказала Джуэлл. «Прибыль в Великобритании также стала приятным сюрпризом, даже с поправкой на размер финансового и энергетического секторов».

Джуэлл предположила, что импульс для европейских банков, который был поддержан положительными процентными ставками, вероятно, сохранится, поскольку оценки остаются привлекательными.

Индекс Euro Stoxx Banks вырос почти на 24% с начала года по состоянию на утро вторника, но Джуэлл отметила, что высокая прибыль означает, что отношение цены к прибыли остается ниже долгосрочных средних значений для сектора.

Отношение цены к прибыли определяет, является ли компания переоцененной или недооцененной, путем измерения ее текущей цены акций относительно ее прибыли на акцию.

«Мы положительно оценили финансовые показатели в середине прошлого года и считаем, что в 2023 году сектор способен еще больше превзойти результаты, поскольку Европейский центральный банк по-прежнему привержен контролю над инфляцией, а более высокие ставки могут дать большему количеству банков возможность вернуть денежные средства акционерам». — заявила эксперт.

Крупные энергетические компании в Великобритании и Европе продемонстрировали рекордную прибыль в четвертом квартале на фоне резкого роста цен на нефть и газ, но с тех пор более теплая зима привела к более низкому, чем ожидалось, физическому спросу.

В среднесрочной перспективе BlackRock по-прежнему ожидает дефицита предложения и считает, что крупные европейские нефтяные компании продолжат генерировать огромные денежные потоки.

«Эти компании торгуются с дисконтом по отношению к американским аналогам и продолжают вкладывать значительные средства в возобновляемые источники энергии», — добавила Джуэлл.

Несмотря на устойчивость, она подчеркнула важность нормы прибыли в 2023 году, поскольку центральные банки продолжают ужесточать денежно-кредитную политику и заканчивают тем самым эпоху дешевых денег.

Согласно данным MSCI, собранным в конце февраля, около 60% европейских компаний превзошли ожидания по продажам в четвертом квартале, и только около 50% превзошли ожидания по прибыли. Похожая картина складывается и в Великобритании.

«Это согласуется с тем, что компании из разных секторов рассказали нам о растущем влиянии инфляции заработной платы в то время, когда замедление экономического роста затрудняет перенос затрат. Мы считаем, что компании с более высокими затратами на заработную плату могут продолжать испытывать трудности в 2023 году», — сказала Джуэлл.

«Мы видим много возможностей для инвесторов в регионе, хотя важно быть избирательным, поскольку давление на размер прибыли может привести к рассредоточению между секторами и внутри отраслей», — добавила она.