Citi Research: Трамп 2.0 и новые надежды на цифровые активы

Команда аналитиков Citi Research проанализировала ключевые факторы, которые могут придать рынку цифровых активов новый импульс в 2025 году.

Волатильность крипты будет снижаться

2024 год стал ещё одним успешным годом для криптовалют, общая рыночная капитализация которых выросла с $1,65 трлн. до $3,21 трлн. или примерно на 94%.

В январе 2024 года было запущено несколько ETF для биткоина (BTC); в июле были запущены ETF для Ethereum (ETH). По состоянию на 19 декабря 2024 года чистый приток средств в фонды BTC составил $36,4 млрд., чистый приток средств в фонды ETH за тот же период составил $2,4 млрд. После победы Дональда Трампа на президентских выборах началось резкое ралли. Объёмы торгов BTC выросли после выборов в США и остаются на высоком уровне: средние объёмы по BTC в 2024 году оказались примерно на 85% выше, чем в 2023 году. Аналитики ожидают сохранение тенденции и в 2025 году.

Как отмечает Алекс Сандерс, стратег по децентрализованным финансам Citi Research и руководитель аналитиков, «золотой век» экономики США на протяжении всего 2024 года создал благоприятную среду для рискованных активов, в том числе для криптовалют.

– Мы ожидаем, что в первом квартале 2025 года ситуация будет такой же, но после этого всё станет менее ясным, – оговорился Сандерс.

В 2025 году Сандерс ожидает повышенной волатильности индекса S&P500, в то время, как волатильность на рынке криптовалют в долгосрочной перспективе (то есть в течение года или более) возобновит свой нисходящий тренд. Этому будут способствовать масштабы, в которых биткойны сегодня включаются в инвестиционные портфели.

Крипта – это не класс активов, а «технологический подсектор»

Стратег также затронул многих волнующую тему влияния крипты на фондовый рынок. Сандерс уверен, что риски распространения крипты на более широкие финансовые рынки будут оставаться «относительно ограниченными», поскольку крипта и сама технология блокчейн находятся на ранней стадии развития и ориентированы на технологии.

– Это значит, что инвесторы, скорее всего, будут рассматривать крипту как своего рода технологический подсектор, – привёл он причину.

В Citi Research считают, что приток средств в криптовалютные ETF останутся самым значимым фактором, влияющим на доходность BTC. Потоки объясняют примерно 46% колебаний цены BTC, а бета-коэффициент показывает, что приток средств в размере $1 млрд. привёл к доходности примерно в 4,7%. Что касается фондов с ETH, то с июля, с момента запуска, они стали гораздо сильнее коррелировать с индексом S&P500.

От стабильных монет к нормативной картине

Аналитики Citi Research рассматривают стейблкоины – криптовалюты, которые стремятся поддерживать более стабильную стоимость, будучи привязанными к другому финансовому инструменту, – как переход к децентрализованному финансированию. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) – две крупнейшие из них. Ценность стейблкоинов в том, чтобы снизить присущую традиционной крипте волатильность. В этой связи такие активы могут служить средством сбережения, считают аналитики. Капитализация рынка стейблкоинов значительно выросла, особенно резко после победы Трампа.

– Кроме того, стейблкоины уже используются в качестве платёжного средства, и в долгосрочной перспективе мы видим потенциал для инноваций в сфере стейблкоинов, которые могут изменить трансграничную торговлю, – надеется Алекс Сандерс.

Сандерс призвал инвесторов отслеживать торговлю, показатели в блокчейне, а также общую стоимость децентрализованных финансов. Эти факторы стратеги считает ключевыми для тех инвесторов, которые решили инвестировать в цифровые активы.

Крипта против инфляции

В Citi Research отметили интересный факт: страны с высокой инфляцией более активно внедряют стейблкоины и криптовалюту. Почти половина стран с наибольшим количеством криптовалют находятся на развивающихся рынках; в некоторых из них есть серьёзные экономические/финансовые проблемы, такие как высокая инфляция.

– С этой точки зрения, использование криптовалюты в качестве средства сбережения имеет убедительные эмпирические подтверждения. Вполне логично, что люди, обеспокоенные инфляцией или конфискацией личных активов, могут искать альтернативы, – отметил Алекс Сандерс.