Джером Пауэлл высказался по поводу снижения ставки ФРС

На прошлой неделе Федеральная резервная система США впервые в этом году пошла на снижение ключевой процентной ставки. Решение, по словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, стало вынужденным шагом: ослабление рынка труда оказалось более тревожным фактором, чем сохраняющееся давление инфляции.

Выступая перед представителями бизнеса в Провиденсе (штат Род-Айленд), Джером Пауэлл подчеркнул, что центральный банк обязан следовать своему двойному мандату — обеспечивать одновременно стабильность цен и высокий уровень занятости. Сегодня, отметил он, баланс сместился: «Краткосрочные риски для инфляции направлены вверх, а для занятости — вниз. Это сложная ситуация. Двусторонние риски означают, что безрискового пути просто не существует».

Такие обстоятельства экономисты нередко связывают с явлением стагфляции — сочетанием слабого роста и высокой инфляции. Хотя нынешнее положение далеко от драматических кризисов 1970–1980-х годов, оно все же ставит перед ФРС непростую задачу: нельзя ни игнорировать ослабление рынка труда, ни допускать чрезмерного роста цен.

Ситуация на рынке труда действительно выглядит тревожно. По словам Пауэлла, наблюдается «заметное замедление» как спроса, так и предложения рабочей силы. Средний прирост занятости в последние месяцы не превышает 30 тысяч рабочих мест в месяц, а пересмотр статистики показал, что за двенадцать месяцев до марта 2025 года экономика создала почти на миллион рабочих мест меньше, чем считалось ранее.

Инфляция, с другой стороны, после рекордных уровней 2022 года снизилась, но остаётся выше целевых 2%. По прогнозу Министерства торговли США, новые данные о потребительских расходах укажут на рост цен около 2,7% в годовом выражении (2,9% без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители).

Дополнительную неопределенность вносит торговая политика администрации президента США Дональда Трампа. Новые тарифы на импорт, по мнению аналитиков ФРС, пока представляют собой временный фактор, разгоняющий цены. Однако многое зависит от переговоров с Китаем и другими торговыми партнёрами, и эффект может оказаться куда более долгосрочным.

Несмотря на критику и давление как со стороны Белого дома, так и со стороны отдельных членов ФРС, Пауэлл заявил, что нынешняя линия остаётся «умеренно сдерживающей», и при необходимости регулятор готов пойти на новые шаги. «Увеличение нисходящих рисков для занятости изменило баланс в достижении наших целей. Мы оставляем пространство для гибкой реакции на будущие экономические события», — отметил он.

Заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) оказалось напряжённым: десять членов поддержали снижение ставки лишь на четверть пункта, тогда как девять настаивали на более радикальных мерах. Наибольшую настойчивость проявил Стивен Миран, назначенный в совет Дональдом Трампом, который требовал резкого смягчения политики. Однако его влияние ограничено временем — срок его полномочий завершается уже в январе.

Другой представитель — Мишель Боумен — во вторник публично предупредила, что ФРС рискует «опоздать» с реакцией на ухудшение ситуации в области занятости. По её словам, «рынок труда может войти в опасную фазу, и существует риск внезапного и значительного обвала». Боумен выразила надежду, что нынешнее снижение ставки станет лишь «первым шагом» на пути к возвращению к нейтральному уровню процентных ставок.