Экономисты ожидают еще одного снижения ставки ФРС в конце года

По данным свежего опроса агентства Reuters, проведённого среди более чем сотни экономистов, Федеральная резервная система США готовится вновь снизить ключевую процентную ставку в декабре, что станет уже третьим сокращением подряд. Ожидается, что регулятор понизит ставку на 25 базисных пунктов, доведя диапазон до уровня 3,50–3,75%.

Из 105 участников опроса 84 эксперта (около 80%) прогнозируют снижение в декабре, тогда как 21 респондент ожидает сохранения текущего уровня. Это число немного выше по сравнению с аналогичным опросом прошлого месяца, отражая рост уверенности в необходимости дополнительного стимулирования экономики.

Главным аргументом в пользу смягчения денежно-кредитной политики остаётся ослабление рынка труда, который, по мнению экономистов, продолжает терять импульс.

«Общее ощущение заключается в том, что рынок труда по-прежнему выглядит достаточно слабым — именно поэтому мы ожидаем, что ФРС решится на декабрьское снижение ставки», — пояснила Эбигейл Уотт (Abigail Watt), экономист по США в UBS. «Однако риски для этого решения могут возникнуть, если поступающие данные внезапно развеют представление о слабости рынка».

После сентябрьского заседания, на котором ФРС снизила ставку на четверть процентного пункта, глава регулятора Джером Пауэлл предупредил, что решение по снижению ставки в декабре не является чем-то предопределённым. Тем не менее, большинство аналитиков считают, что замедление темпов найма и рост безработицы в совокупности вынудят ФРС предпринять ещё одно снижение, даже несмотря на отсутствие официальной статистики в связи с продолжительной приостановкой работы правительства, которая стала самой длительной в истории США.

Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), которуму ФРС отдаёт предпочтение при анализе инфляции, превышает целевой уровень в 2% уже более четырёх лет, что стало самым продолжительным периодом с 1995 года.

По прогнозу опрошенных экспертов, индекс останется выше 2% вплоть до 2027 года, что может подорвать доверие к политике ФРС.

«Если инфляция слишком долго находится выше цели, это может подорвать доверие к ФРС, — отметил Джош Хирт (Josh Hirt), старший экономист Vanguard. — Люди долго могут не обращать внимания, но в какой-то момент осознание приходит внезапно. Поэтому нельзя рассматривать тарифную инфляцию как чисто временное явление».

По данным агентства Reuters, внутри Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) сохраняются разногласия относительно дальнейших действий. Некоторые члены опасаются, что дополнительное снижение ставки усилит инфляционные риски, особенно если экономика начнёт восстанавливаться быстрее ожидаемого.

«Мы уже видим внутренние споры о том, насколько сильно опасения по поводу рынка труда перевешивают инфляционные факторы», — говорит Уотт. — «Этот конфликт целей, вероятно, будет только усиливаться в следующем году».

Тем временем, возможное возобновление работы правительства после одобрения Сенатом временного финансирования может восстановить поток макроданных, что даст ФРС больше уверенности при принятии решения во время заседания 10-11 декабря.

Американская экономика, которая выросла на 3,8% во втором квартале и примерно на 2,9% в третьем, согласно прогнозу Reuters, замедлится до 1,0% в четвёртом квартале. В дальнейшем рост, по оценке аналитиков, стабилизируется на уровне около 1,8% в год — именно такой показатель представители ФРС считают «нейтральным», то есть не создающим инфляционного давления.

На рынке труда ситуация также постепенно охлаждается. Уровень безработицы, последний раз зафиксированный в августе на отметке 4,3%, по прогнозам, сохранится без изменений в четвёртом квартале, а к 2025 году вырастет до 4,5%.

По оценке экономиста Bank of America Securities Стивена Джуно, охлаждение рынка труда не означает его краха, поскольку низкие показатели найма сопровождаются отсутствием массовых увольнений. 

При этом он добавил, что решение по процентной ставке в декабре не предопределено и будет зависеть от того, увидит ли председатель ФРС Джером Пауэлл более очевидные признаки реализации рисков для рынка труда.