Экономисты ожидают от ФРС повышения ставок на 75 б.п.

Регулятор должен сделать паузу, когда инфляция снизится вдвое, полагают участники опроса Рейтер.

По словам экономистов, опрошенных агентством Рейтер, Федеральная резервная система США 2 ноября произведет четвертое подряд повышение процентной ставки на 75 базисных пунктов.

Самый агрессивный цикл ужесточения кредитно-денежной политики за последние десятилетия принес с собой еще большие риски рецессии.

Тем не менее, подавляющее большинство экономистов, 86 из 90, прогнозируют, что на следующей неделе денежные власти повысят ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта до 3,75–4,00%, поскольку инфляция остается высокой, а безработица близка к допандемическим минимумам.

Результаты опроса соответствуют ценообразованию процентных фьючерсов. Только четыре респондента предсказали движение на 50 базисных пунктов.

«Предварительное ужесточение директивной ставки, которое мы наблюдали до сих пор, было направлено на достижение положительной реальной ставки по федеральным фондам в начале 2023 года», — прокомментировал Ян Гроен, главный макростратег по США в TD Securities, имея в виду скорректированные ставки для инфляции.

«Вместо разворота, на наш взгляд, ФРС сигнализирует о том, что они предвидят переход от предварительной загрузки до декабря к более резким темпам повышения с этого момента», — полагает он.

Большинство экономистов, участвовавших в опросе 17–24 октября, прогнозируют еще одно повышение на 50 базисных пунктов в декабре, в результате чего к концу 2022 года ставка по фондам достигнет 4,25–4,50%. Это соответствует медианной проекции ФРС.

Ожидается, что ставка по фондам достигнет пика на уровне 4,50–4,75% или выше в первом квартале 2023 года, по мнению 49 из 80 экономистов. Но риски для этой конечной ставки были смещены в сторону повышения, по мнению всех, кроме одного из 40 респондентов, ответивших на дополнительный вопрос.

Чиновники ФРС начали обдумывать, когда им следует замедлить темпы повышения ставок, поскольку они подводят итоги их воздействия, учитывая, что для того, чтобы любое изменение ставок вступило в силу, требуется много месяцев.

На вопрос о том, на какой уровень устойчивой инфляции ФРС следует ориентироваться — в настоящее время она превышает 8%, согласно индексу потребительских цен (ИПЦ) — 22 респондента ответили, что 4,4% соответствуют этому показателю.

ФРС нацелена на индекс расходов на личное потребление (PCE), но опрошенные предполагают, что примерно половина текущего уровня инфляции должна стать поворотной точкой. Инфляция PCE прогнозировалась выше целевого уровня как минимум до 2025 года.

По мнению участников опроса, инфляция ИПЦ не должен сократиться вдвое до второго квартала 2023 года, составив в среднем 8,1%, 3,9% и 2,5% в 2022, 2023 и 2024 годах соответственно.

«Чиновники ФРС указали, что приостановка возможна только после того, как будут “четкие и убедительные” доказательства того, что инфляция замедлилась», — сказал Бретт Райан, старший экономист США в Deutsche Bank.

«Поскольку ФРС продолжает агрессивное ужесточение, чтобы обуздать устойчивую инфляцию, мы ожидаем, что умеренная рецессия, вероятно, начнется в третьем квартале следующего года, поскольку реальный рост упадет до отрицательных значений, а уровень безработицы существенно возрастет», — добавил он.

Ожидается, что в следующем году экономика вырастет всего на 0,4% — прогноз, который понижался в каждом последующем ежемесячном опросе Рейтер с тех пор, как ФРС впервые начала повышение ставок в марте — после роста в среднем на 1,7% в этом году.

Ожидается, что уровень безработицы в этом году составит в среднем 3,7%, а затем вырастет до 4,4% и 4,8% в 2023 и 2024 годах соответственно, что выше предыдущего прогноза, но значительно ниже максимумов, наблюдавшихся во время предыдущих рецессий.

Тем не менее, шансы на резкий рост безработицы в США в предстоящем году высоки, по мнению более половины респондентов на дополнительный вопрос, так думают 23 из 41 респондентов. 18 участников опроса считают, что шансы низкие.