Экономисты ожидают повышения ставки ФРС на 0,5%, но предупреждают о новых рисках для рынка

В декабре Федеральная резервная система снизит темпы, что приведет к повышению процентной ставки на 50 базисных пунктов, но экономисты, опрошенные Reuters, говорят, что более длительный период ужесточения политики центральным банком США и более высокий уровень директивной ставки представляют наибольший риск для текущих перспектив.

Потребительская инфляция в США неожиданно упала ниже 8% в прошлом месяце, укрепив рыночные ожидания относительно того, что ФРС пойдет на менее резкое повышение ставок в будущем после четырех последовательных повышений на 75 базисных пунктов.

Но последний опрос Reuters показывает, что прогнозы по инфляции в наступающем году и в следующем несколько выше, чем предполагалось месяц назад, что говорит о том, что рассматривать неминуемую паузу в кампании ФРС по ужесточению пока преждевременно.

По словам 78 из 84 экономистов, принявших участие в опросе Reuters 14-17 ноября, ФРС собирается повысить ставку по федеральным фондам на полпроцента до диапазона 4,25–4,50% на своем двухдневном заседании, которое состоится с 13 по 14 декабря.

Ожидалось, что ставка по федеральным фондам, которую ФРС повысила почти с нуля в марте в ходе одной из своих самых стремительных кампаний по повышению ставок за всю историю, в начале следующего года достигнет 4,75–5,00%, что на 25 базисных пунктов выше, чем ожидалось в опросе в прошлом месяце. Прогнозы пиковой ставки варьировались от 4,25% до 4,50% и от 5,75% до 6,00%.

Но 16 из 28 респондентов, отвечая на дополнительный вопрос, сказали, что больший риск заключается в том, что ставки достигнут более высокого пика и позже, чем они ожидают этого сейчас, а еще четверо сказали, что выше и раньше. Остальные сказали, что значение будет ниже и раньше.

«Хотя рынки сосредоточены на пиковой инфляции, базовые инфляционные тенденции сохраняются. Это может вынудить ФРС продолжать повышать ставку по федеральным фондам в следующем году и выше ожидаемых в настоящее время уровней», — сказал Филип Марей (Philip Marey), старший стратег по американским рынкам в Rabobank.

Несколько членов ФРС дали понять, что с сентября ставки вырастут выше их прогнозов, и им придется увидеть последовательное и значимое снижение роста цен, чтобы рассмотреть возможность приостановки цикла ужесточения, поскольку базовый индекс потребительских цен более чем в три раза превышает их целевой показатель в 2%.

В то время как ценовое давление постепенно снижалось, инфляция, измеряемая ИПЦ, а также индексом цен на личное потребление (PCE), не вернется к 2% как минимум до 2025 года.

Большинство экономистов (18 из 29) также заявили, что больший риск заключается в том, что рост цен будет больше, чем они ожидали, в течение следующих шести месяцев.

«Хотя более позитивный отчет (CPI) поддержит желание ФРС замедлить темпы повышения ставок до 50 базисных пунктов в декабре, мы не видим в отчете каких-либо явных доказательств убедительного замедления инфляции до целевого уровня 2%», — отметил Эндрю Холленхорст (Andrew Hollenhorst), главный экономист Citigroup по США.

Согласно опросу, самый агрессивный цикл ужесточения за четыре десятилетия выявил 60%-ную вероятность рецессии в США в течение года.

В то время как 22 из 30 экономистов заявили, что рецессия, скорее всего, будет неглубокой, поскольку прогнозируется, что в следующем году экономика вырастет всего на 0,4%, опасения более глубокого спада побудили компании сократить тысячи рабочих мест по всей стране.

Ожидается, что уровень безработицы вырастет с нынешних 3,7% до 4,6% к концу следующего года и в среднем составит 4,8% в 2024 году, что все еще значительно ниже уровней, наблюдавшихся во время предыдущих рецессий. Прогнозы уровня безработицы в целом были выше по сравнению с опросом в предыдущем месяце.

«Несмотря на потенциально скромный рост безработицы в следующем году, экономика, скорее всего, будет находиться в рецессии, из-за чего ФРС окажется в необычном положении, сохраняя ограничительную политику во время экономического спада», — сказал Майкл Моран (Michael Moran), главный экономист в Daiwa Capital Markets America.