ЕЦБ: прибыль еврозоны по-прежнему больше влияет на инфляцию, чем заработная плата

По информации Европейского центрального банка (ЕЦБ), прибыльность предприятий в еврозоне продолжает оказывать большее влияние на инфляцию, чем заработная плата.

В последнем квартале ключевой показатель прибыльности корпораций достиг рекордного уровня, поддерживая давление на инфляцию. Отчет ЕЦБ указывает, что предприятия повысили цены в прошлом году перед ожидаемым ростом затрат, чтобы стимулировать инфляцию и добиться двузначных показателей к осени. В ответ на это ЕЦБ резко повысил ставки, чтобы снизить спрос, что заставило компании смягчить и начать поглощать более высокие требования по заработной плате.

Хотя ЕЦБ часто связывает инфляционное давление с быстрым ростом заработной платы, дефлятор ВВП, который является мерой изменения цен на все товары и услуги, вырос в четыре раза в прошлом квартале по сравнению со средним историческим значением. В большей степени это было обусловлено прибылью, а не заработной платой.

В отчете ЕЦБ в Economic Bulletin отмечается: «В первом квартале 2023 года годовой темп роста дефлятора ВВП еврозоны достиг рекордно высокого уровня в 6,2% по сравнению с 5,7% в предыдущем квартале, оставаясь на низком уровне в 0,6% во втором квартале 2021 года. Вклад от удельной прибыли был особенно велик за последние три квартала, составив примерно 60% общего роста дефлятора ВВП».

Традиционная экономическая теория предполагала бы более низкую прибыль, учитывая рецессию, которую пережил европейский регион зимой, но уникальный характер различных потрясений изменил ситуацию.

Домохозяйства по-прежнему имеют значительные сбережения, накопленные во время пандемии коронавируса, и продолжают тратить их. Волатильность цен на энергоносители также предоставляет компаниям удобный повод для повышения цен.

Ожидание новых энергетических потрясений стимулирует компании защищаться от будущих нестабильностей.

Хотя снижение маржи пока не стало очевидным, ЕЦБ подтвердил свою раннюю позицию о том, что это неминуемо произойдет, и предприятия начнут поглощать часть спроса на дополнительную заработную плату, чтобы снять давление с ЕЦБ и стимулировать повышение ставок.

В сообщении ЕЦБ говорится: «Заглядывая вперед, можно сказать, что устранение сдерживаемого пандемией спроса, устранение узких мест в поставках и сдерживающее воздействие ужесточения денежно-кредитной политики должны означать, что компании испытывают большее давление, чтобы поглотить сильный рост заработной платы и последующий рост удельных затрат на рабочую силу за счет прибыли на единицу.