ЕЦБ заявил о приверженности курсу на повышение ставок

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард неоднократно использовала фразу «держаться курса», говоря о предстоящих решениях по ставкам. Однако некоторые рыночные аналитики сомневаются, что центробанк будет сохранять ястребиную позицию в течение долгого времени.

В прошлом году ЕЦБ перешел в режим ужесточения, увеличив ставку четыре раза в попытке контролировать высокую инфляцию в еврозоне. Эти решения подтолкнули основную депозитную ставку с -0,5% до 2%.

Недавние данные показали двухмесячное последовательное падение общей инфляции, но она все еще намного выше целевого показателя ЕЦБ в 2%. Прозвучало несколько комментариев от официальных лиц ЕЦБ о том, как им нужно продолжать повышать ставки. В свою очередь, Лагард заявила: «Мы будем придерживаться курса на обеспечение своевременного возврата инфляции к норме».

При этом участники рынка задаются вопросом о том, как долго регулятор будет держать курс на повышение ставок.

«Неопределенность в отношении действий ЕЦБ после марта усилилась, поскольку несколько ястребов из Совета управляющих указывают на дальнейшее повышение во втором квартале», — сообщил CNBC Франческо Мария Ди Белла, стратег по фиксированному доходу в UniCredit.

«Размер этих повышений ставок будет зависеть от прогноза инфляции. Снижение ценового давления, вероятно, позволит ЕЦБ подняться на 25 базисных пунктов, а не на 50, в мае и июне», — добавил он.

Член исполнительного совета ЕЦБ Фабио Панетта ранее на этой неделе заявил, что центральный банк не должен делать предварительных заявлений о каких-либо конкретных изменениях ставок после мартовского заседания.

Рынки оценили повышение на 50 базисных пунктов для следующих двух совещаний по денежно-кредитной политике, одно из которых состоится на следующей неделе, а другое — в марте.

«Выступление Панетты показывает, что голуби ЕЦБ перегруппировываются, но ястребы по-прежнему уверенно контролируют ситуацию, по крайней мере, в течение следующих нескольких встреч, для которых наш базовый сценарий предполагает два повышения на 50 базисных пунктов», — отметил Давид Онелья, директор TS Lombard.

ЕЦБ, который действует как центральный банк региона с 1991 года, исторически был более голубиным после многих лет увядающей инфляции. Но энергетический кризис, серьезные проблемы с цепочками поставок и другие проблемы привели к росту цен по всему евроблоку и привели к новым действиям со стороны центрального банка.

Опрос агентства Рейтер, опубликованный ранее на этой неделе, показал, что рынки ожидают, что ЕЦБ приостановит повышение ставок во втором квартале, как только ставка по депозитам достигнет 3,25%.

«Насколько далеко ЕЦБ действительно сможет зайти после марта, еще предстоит увидеть», — сказал Онелья, добавив, что «конечная ставка на уровне 3,50–3,75% представляется возможной», но ЕЦБ «не сможет слишком долго отклоняться от ФРС».

Трейдеры начали задумываться о том, может ли Федеральная резервная система завершить цикл ужесточения на предстоящих заседаниях после более слабых, чем ожидалось, данных на прошлой неделе.

«Таким образом, если США войдут в более серьезную рецессию, чем ожидалось, и/или ФРС агрессивно снизит ставки в ответ на любое замедление, повышение ставок ЕЦБ может прекратиться раньше», — полагает Онелья.

Тем не менее, экономические данные в еврозоне представляются неожиданно позитивными. Сводные данные индекса менеджеров по закупкам еврозоны, опубликованные во вторник, показали положительный рост.

Эндрю Каннингем из Capital Economics ожидает повышения еще на 50 базисных пунктов в феврале и марте, а затем на 25 базисных пунктов в мае и июне.

«После этого мы увидим, что учетная ставка останется неизменной до второй половины 2024 года», — добавил он.

Одним из аспектов, который следует учитывать, является то, как инфляция может снизиться в ближайшие месяцы, поскольку стоимость энергоносителей продолжает снижаться.

В преддверии того заседания ЕЦБ на следующей неделе, Каннингем сказал: «Ястребиный язык будет подчеркивать необходимость идти дальше и “держать курс”, не называя четко размера и даты повышения ставок».

Материалы на эту тему также можно прочитать: