Еврозоне предсказывают глубокую рецессию и откровенно слабые темпы восстановления

Ожидается, что в ближайшие месяцы еврозона погрузится в рецессию, и экономисты предупреждают, что «она не будет легкой».

Еврозона испытывает значительное экономическое давление после начала СВО России на Украине в феврале. Сочетание санкций против Кремля, резкого прекращения импорта российского газа и необходимости оказывать финансовую поддержку домохозяйствам и предприятиям, борющимся с энергетическим кризисом, омрачило перспективы евроблока, которому в начале этого года прогнозировали более быстрый рост, чем США.

«Доверие потребителей упало настолько сильно, что рецессия, скорее всего, не будет неглубокой», — заявил CNBC в начале этого месяца главный экономист Berenberg Хольгер Шмидинг.

Данные Европейской комиссии показали, что доверие потребителей упало до рекордно низкого уровня в сентябре. С тех пор ситуация немного улучшилась, но домохозяйства по-прежнему опасаются за свое будущее и финансовое положение.

Шмидинг сказал, что реальный (с поправкой на инфляцию) валовой внутренний продукт еврозоны резко сократится в четвертом квартале и в первом квартале следующего года — с совокупным падением на 1,7%. Рецессия определяется как два последовательных квартала сокращения экономического роста.

Предварительные оценки роста региона предполагают замедление в третьем квартале по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом — с 0,8% до 0,2%. Бельгия, Латвия и Австрия зафиксировали экономический спад за последний квартал.

«Я бы не назвал это поверхностным, это будет глубже, чем, безусловно, то, что ожидает совет ЕЦБ», — сказал CNBC ранее в этом месяце Спирос Андреопулос (Spyros Andreopoulos), старший европейский экономист BNP Paribas.

ЕЦБ постепенно начал признавать вероятность рецессии в регионе. Выступая ранее в этом месяце, президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что «риск рецессии возрос».

Но годовые прогнозы роста, опубликованные центральным банком, пока не предусматривают экономического спада по всему евроблоку. В настоящее время они указывают на уровень ВВП в 3,1% в этом году и 0,9% в 2023 году. Обновленные данные должны быть опубликованы в следующем месяце.

«Я вижу риск, что [рецессия] может затянуться до второго квартала [2023 года]», — сказал Андреопулос, сославшись на энергетический кризис и ужесточение денежно-кредитной политики.

Существует очевидный риск того, что температуры, до сих пор умеренные для этого времени года, значительно понизятся в начале 2023 года в середине зимы. Кроме того, в этом году ЕЦБ трижды повышал ставки, и ожидается, что он продолжит это делать. Агрессивное повышение ставок может задушить экономический рост по мере роста стоимости заимствований.

Morgan Stanley прогнозирует годовой спад в еврозоне на 0,2% в следующем году, при этом Германия, экономический центр еврозоны, столкнется с одним из самых резких сокращений — на -0,7%.

«Рынок природного газа остается напряженным, и цены будут оставаться высокими. Бюджетная поддержка значительна, но инфляция оказывает давление на прибыль корпораций и реальные доходы домохозяйств, снижая инвестиции и потребление. Денежно-кредитная политика ужесточает финансовые условия, способствуя падению капитальных затрат», — отмечают аналитики инвестбанка.

Даже если еврозона выйдет из рецессии в первом квартале следующего года, экономисты говорят, что последующие месяцы все равно будут тяжелыми.

«Я ожидаю, что восстановление будет медленным», — сказал Марко Валли (Marco Valli), главный экономист по Европе UniCredit, сославшись на более высокие процентные ставки как на один из основных факторов, препятствующих более быстрому подъему.

На вопрос, будет ли этот год легким для еврозоны, Валли ответил: «Нет, абсолютно нет».

Феликс Хафнер (Felix Hufner), старший экономист по Европе UBS, поддержал эту точку зрения, заявив, что если рецессия закончится во втором квартале, восстановление в 2023 году будет «слабым… потому что игра с хранением начнется заново».

Европейским лидерам удалось воплотить свои обещания, что хранилища природного газа будут заполнены к этой зиме, но им придется найти новые источники на следующий год, если они хотят перестать полагаться на российские углеводороды.

Это «не очень вдохновляющий прогноз», — сказал Хафнер об экономических перспективах еврозоны в следующем году.

Однако, рассматривая это в контексте предыдущих спадов, экономисты говорят, что картина не так плоха, как во время глобального финансового кризиса 2008 года или во время пандемии Covid-19. Еврозона сократилась на 4,4% в 2009 году и на 6,1% в 2020 году.

«Основной причиной этого является фискальная политика, которая оказывает некоторую компенсирующую поддержку», — сказал Андреопулос.