Как столетиями управляли толпой на финансовых рынках

Торговля и финансы всегда были миром, где манипуляции не просто процветали – с их помощью зарабатывали колоссальные состояния. Неотъемлемым элементом манипуляции было и остается управление толпой на рынках, и неважно каких: что на средневековых базарах, что на современных биржах – одна картина. Меняются только технологии, но суть остается прежней. Как выстраивается механизм манипуляции, существующих сегодня приемах и наиболее показательный пример на сегодня.

Как манипулировали сотни лет назад

С древних времен торговля никогда не была просто обменом товарами. Рынок позволял продемонстрировать власть и влияние: об этом хорошо знали торговцы, которые с помощью манипулятивных механизмов управляли поведением толпы, искусственно влияя на спрос и цену на товар. Например, создавали иллюзию дефицита или формировали искусственный ажиотаж, чтобы люди стремились покупать то, что им не особенно нужно – и это в те времена, когда не было даже намека на СМИ, не говоря уже о чем-то большем. Тем не менее, базовые рекламные приемы появились уже тогда.

В Средневековье манипуляции на рынках шли рука об руку с политикой. Купцы становились не просто торговцами и богатыми людьми, но и влиятельными фигурами в обществе. Финансы активно пускались в ход, чтобы сформировать нужное общественное мнение, выдавить с рынка конкурента, стать монополистом в своей нише. Но разве сейчас что-то изменилось? Поменялся только антураж.

Манипуляция сегодня

Манипуляция на рынках приобрела новые формы с появлением интернета, социальных сетей и современных финансовых инструментов. Теперь мы наблюдаем «полный набор»: фальсификация новостей, которые обычно распускают крупные игроки, сделки по договоренности, инсайдерская торговля, а автоматизированные системы умеют создавать искусственные волны спроса и предложения.

Надо сказать, что большинство манипуляций рассчитаны на краткосрочный эффект. До сих пор рынок для многих – больше психология, а не математика, и люди продолжают действовать под влиянием эмоций даже когда дело касается финансов. Это тупиковый путь: обычно успех приходит к тем, кто принимает решения с «холодной головой» и не позволяет страху или жадности взять верх над разумом.

Но манипуляторы раз за разом вынуждают рыночную толпу совершать сделки под влиянием эмоций. В качестве примера рассмотрим ситуацию со спотовым биткоин-ETF, которая произошла в январе этого года. Тема эта сейчас очень актуальна: по последним данным, в спотовые биткоин-ETF в США вложились 937 институциональных инвесторов на общую сумму $11,06 млрд. На этом фоне цена на биткоин за сутки поднялась на 6%. Крупнейший швейцарский финансовый холдинг UBS тоже инвестировал в криптоактивы.

Кейс: манипуляция на спотовом ETF на Bitcoin

Сначала немного предыстории, чтобы было понятно, о чем идет речь. 10 января 2024 года произошло событие, которое можно назвать эпохальным: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) после десятилетия отказов одобрила запуск спотовых биткоин-ETF. Положительное решение получили 11 заявок от различных инвестиционных компаний.

Криптовалютные ETF пытались запустить еще с 2010-х годов, но на тот момент никто не смог получить положительное решение. В 2021 году в SEC сменилось руководство, на пост председателя комиссии пришел Гэри Генслер – к слову, он занимает это место до сих пор. Поначалу Генслер продолжил политику своего предшественника, отклоняя заявки желающих создать фонд на базе биткоина. Причина проста: опасения из-за возможного манипулирования рынком.

Уточнение: речь идет именно о спотовых биткоин-ETF, а не фьючерсных биткоин-ETF – создание последних SEC одобрила еще в 2021 году, указав их как альтернативу спотовым. Но попытки получить разрешение SEC продолжились – и здесь важно понимать разницу между этими двумя инструментами.

Фьючерсный биткоин-ETF представляет собой фонд, владеющий не криптовалютой, а фьючерсными контрактами на нее. Благодаря им фонд в дальнейшем может торговать биткоином по установленной цене. Инвесторы справедливо считают, что фьючерсные ETF стоят от биткоина дальше, чем спотовые, поскольку речь идет о контрактах: у инвесторов фактически нет прямого доступа к криптовалюте.

Другое дело спотовый вариант, о котором и идет речь – именно на него годами не давала одобрения SEC. Спотовые ETF – это фонды, владеющие биткоинами в качестве цифрового актива. Цена на спотовый биткоин-ETF прямо коррелируется со стоимостью биткоина, так что владение акциями такого фонда аналогично владению реальной криптовалютой.

Суть произошедшего

И здесь мы вплотную подходим к истории с манипуляцией на торгах. Все последние годы игроки рынка не оставляли попыток получить одобрение SEC. Наконец, во второй половине 2023 года стало казаться, что до принятия эпохального решения осталось совсем немного. И тут-то наступило время манипуляций.

16 октября в социальной сети появилась якобы официальная информация о том, что SEC одобрила спотовый ETF. На фоне этого буквально в считанные минуты биткоин вырос с $27 900 до $30 000. Пост был удален через полчаса, а в SEC сообщили, что это фейк и никаких новостей об одобрении не было. Однако этого хватило, чтобы цены резко взлетели – и хотя сразу после объявления о фейке они немного опустились, что в этой ситуации естественно, они все равно стабильно пошли вверх. Рост наблюдался с 16 октября – и до 11 января, когда спотовый биткоин-ETF все же был разрешен.

Очень важно зафиксировать этот момент: рынок отнесся к идее одобрения настолько позитивно, что она сама по себе послужила катализатором роста, а ожидание положительного решения SEC стало движущей силой увеличения цен. На фоне обнадеживающих слухов за 2023 год биткоин прибавил 160% в стоимости, опередив по динамике золото и мировой фондовый рынок.

В конце года сразу несколько крупнейших компаний подали обновленные заявки на одобрение. Среди них была и BlackRock – один из главных игроков на мировом рынке по управлению активами.

Наконец, после десятилетней борьбы, SEC дала «зеленый свет», и спотовые биткоин-ETF были официально запущены в торговлю на рынке США. Это произошло 11 января 2024 года, и именно тогда цены достигли своего пика – в тот день они доходили до $49 000.

Правда, 11 января стал днем фиксации прибыли – потому что потом курс криптовалюты начал корректироваться и резко устремился вниз, просев сначала до $41 000, а к концу января впервые с начала декабря 2023 года упав до $39 000.

Для экспертов это не стало неожиданностью – о сценарии ценовой коррекции с «продажей на новостях» они предупреждали еще в конце прошлого года, объясняя это тем, что у держателей криптовалюты высокая нереализованная прибыль – то есть, та, которая существует на бумаге в виде инвестиций, – и ее уровень составляет около 30%. «Продажа на новостях» показала себя в полной мере: самое ожидаемое событие стало причиной падения цен.

Скорее всего, причиной резкого спада стали продажи инвесторов, которые открыли позиции на ожидании от положительного решения SEC, а когда оно было вынесено, решили зафиксировать прибыль. На рынке криптовалюты и раньше активно циркулировали слухи об одобрении спотовых биткоин-ETF, а после того, как заявку подала BlackRock, эти разговоры стали вестись еще интенсивнее.

В качестве заключения

Кейс со спотовым биткоин-ETF хорошо продемонстрировал старую истину «покупай на слухах, продавай на новостях». У тех, кто действительно хотел приобрести биткоин, было достаточно времени, чтобы это сделать по более выгодным ценам, не дожидаясь запуска ETF. У крупных игроков был хороший профит, а рынок оказался разогрет достаточно, чтобы на всеобщем ажиотаже продать монеты, купленные по цене в полтора раза ниже.

Крупные игроки никогда не покупают на максимумах. Осенью 2023 года биткоин торговался на уровне $28-30 тыс. – как говорится, почувствуйте разницу.

Принцип «покупай на слухах, продавай на новостях» работает не только с криптовалютой, но с акциями и любыми другими финансовыми инструментами. Большинство инвесторов на рынке совершает одну и ту же ошибку, пытаясь купить на новостях – но поздно, ожидания учтены рынком, актив перегрет. К тому же, слухи часто разгоняют те, кому это выгодно: не забываем про манипуляции. Всегда нужно помнить, что важна не новость или фактическое событие, а то, чего ожидают игроки и что с высокой долей вероятности может случиться. Именно это стоит держать в голове при принятии решений – и заходить в актив в подходящий момент, а не бежать вместе со всей толпой.