Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 10– 16 февраля 2025 года.

В конце недели 8 из 11 секторов S&P500 показали рост. Лидером стал финансовый сектор, поддержанный новостью о прекращении климатических стресс-тестов ФРС. Сектор товаров первой необходимости также вырос благодаря отчету PM, где зафиксирован сильный рост бездымных табачных изделий. Хорошие результаты показал и промышленный сектор: рост Uber после новостей об автопилоте и увеличение котировок UPS и Fedex после встречи их CEO с президентом США.

Сектор товаров вторичной необходимости также немного обогнал рынок. Нефтегазовый сектор показал худший результат после заявления Трампа о расширении предложения сырья и слухов о плане США по завершению конфликта между Россией и Украиной, который должен быть озвучен президентом США после 20 февраля.

После отчета акции Amazon упали из-за слабого прогноза, который включает значительное влияние валютной переоценки. Однако облачный сегмент показал хорошие результаты, поддержав акции Marvell.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: McDonald's (MCD), On Semiconductor (ON), Vertex Pharmaceuticals (VRTX), Coca-Cola (KO), S&P Global (SPGI), Shopify (SHOP), Gilead Sciences (GILD), Super Micro Computer (SMCI), DoorDash (DASH), Marriott International (MAR), Cisco (CSCO), Applovin (APP), CVS Health (CVS), Kraft Heinz (KHC), Robinhood Markets (HOOD), Applied Materials (AMAT), Unilever (UL), Deere (DE), Palo Alto Networks (PANW), Wynn Resorts (WYNN), Airbnb (ABNB), Enbridge (ENB), Moderna (MRNA), Ameren (AEE).

Отчеты, которые выходят с 10 по 16 февраля 2025

McDonald (MCD)

Дата выхода отчета: 10 февраля 2025.

McDonald's (MCD) – одно из самых узнаваемых имен в мировой индустрии общественного питания, насчитывающее около 42 тыс. заведений по всему миру. Компания завоевала прочную репутацию не только благодаря своей доступности и удобству, но и финансовой стабильности. Модель, основанная на франчайзинге, позволяет сократить капитальные затраты, поскольку расходы на оборудование и накладные расходы берут на себя независимые операторы. Такая структура позволила McDonald's последовательно увеличивать дивиденды в течение 49 лет подряд. В настоящее время компания предлагает дивидендную доходность в размере 2,4%, занимая 11-е место среди 30 компонентов Dow Jones.

Несмотря на недавний спад на фондовом рынке, McDonald's остается надежной долгосрочной инвестицией. Инфляционное давление в 2023-2024 годах привело к снижению финансовых результатов, особенно на основном рынке США, где продажи в сопоставимых магазинах в последнем квартале не изменились. В мировом масштабе продажи за тот же период снизились на 1,5%. Однако сильный бренд McDonald's, способность адаптироваться и внедрять инновации обеспечивают его постоянную актуальность.

Одним из ключевых преимуществ McDonald's является растущая программа лояльности, которая к концу 2025 года достигнет 150 млн. активных участников. Компания планирует увеличить это число до 250 млн. к 2027 году. В то же время компания совершенствует свою цифровую платформу с персонализированными предложениями и повышает уровень автоматизации в своих ресторанах для более эффективного управления трудовыми затратами. Поскольку большинство ресторанов работают по франшизе, McDonald's получает большую часть прибыли за счет высокомаржинальных роялти и сборов, а не за счет непосредственного управления ресторанами.

Кроме того, выкуп акций значительно сократил количество акций компании в обращении на 25% за последнее десятилетие. Аналитики прогнозируют, что до 2026 года прибыль на акцию McDonald's будет расти на 6% совокупным годовым темпом.

Reddit (RDDT)

Дата выхода отчета: 12 февраля 2025.

Reddit (RDDT) – социальная платформа, сочетающая новости, форумы и контент пользователей. Ее активность резко возросла с 53,9 млн. ежедневных пользователей в 2021 году до 97,2 млн. в 2024 году, что является увеличением на 80%.

В 2023 году выручка Reddit составила $804 млн., что на 21% больше, чем в 2022 году, а убыток по EBITDA сократился с $109 млн. до $69 млн. Прогноз на 2024 год – рост выручки на 56–58%, до $1,3 млрд., с улучшением показателей EBITDA до $254-269 млн. Компания оценивается в $30 млрд., при этом акции торгуются с коэффициентом, в 23 раза превышающим объем продаж в 2024 году. Несмотря на это, успешное IPO и рост акций на 387% с момента дебюта по цене $34 в марте 2024 года говорят о сильных перспективах. Прогноз на прибыль в 2025 году – $0,74 на акцию, несмотря на высокую оценку.

Основной доход Reddit приходит от рекламы, на которую приходится 90% выручки, что составляет около $723,6 млн. в 2023 году. Потенциал роста компании связан с международной экспансией, так как половина пользователей Reddit находятся за пределами США, но на этот сегмент приходится всего 17% общего дохода от рекламы. Использование искусственного интеллекта для перевода контента поможет привлечь больше неанглоязычных пользователей.

Сотрудничество с Alphabet для лицензирования данных помогает монетизировать архив Reddit. Reddit продолжает увеличивать свою аудиторию, привлекая молодых пользователей и расширяя охват за пределами США, что делает платформу привлекательной для рекламодателей, стремящихся к доступу к активной и разнообразной пользовательской базе. Компания активно улучшает свои возможности по монетизации через новые рекламные форматы и расширение партнёрских отношений.

В 2024 году Reddit также продолжит внедрение новых функций, включая улучшения в пользовательском интерфейсе и возможности для контент-креаторов. С учетом этих инициатив и стратегического подхода к развитию Reddit имеет все шансы на дальнейший рост и увеличение доли на рынке социальных медиа.

Robinhood (HOOD)

Дата выхода отчета: 12 февраля 2025.

Robinhood (HOOD) функционирует как брокерская платформа без комиссий, генерируя доход в основном от комиссионных за транзакции и чистого процентного дохода. Доход от операций поступает от сделок с акциями, опционами и криптовалютами, а чистый процентный доход создается за счет остатков денежных средств клиентов и маржинальных кредитов.

Несмотря на благоприятную рыночную ситуацию в 2024 году, доход от операций Robinhood в 3-м квартале составил $319 млн., что является самым низким показателем за год и все еще ниже пиковых значений 2021 года ($451 млн.). Основной причиной такого снижения стало сокращение числа ежемесячных активных пользователей, которое уменьшилось до 11 млн. с пиковых 21,3 млн. в середине 2021 года. Платформа испытывает трудности в удержании своих молодых пользователей, многие из которых ушли после понесенных убытков.

Однако результаты 4-го квартала могут продемонстрировать улучшение благодаря росту торговой активности после президентских выборов в США в ноябре. Среди первых признаков восстановления стоит отметить рост объемов торгов криптовалютами на 780% по сравнению с прошлым годом и увеличение объемов торгов акциями на 178% в ноябре. Тем не менее, учитывая прошлые тенденции, этот рост может оказаться временным.

Сильная денежная позиция компании ($3,7 млрд. чистых денежных средств) позволила ей запустить программу выкупа акций на сумму $1 млрд. В 3-м квартале 2024 года Robinhood потратила $97 млн. на выкуп 5 млн. акций. Тем не менее, компенсация, основанная на акциях, вызывает опасения, составив $79 млн. за тот же период, что ограничивает чистый эффект от выкупа.

Deere & Co (DE)

Дата выхода отчета: 13 февраля 2025.

Deere & Co (DE), известная как John Deere, является ведущим производителем сельскохозяйственной, строительной и лесозаготовительной техники, а также предоставляет финансовые услуги. Компания фокусируется на внедрении передовых технологий для повышения эффективности продукции, включая точные технологии и решения для оптимизации работы клиентов. Инновации, такие как система See & Spray, поддерживают стратегию устойчивого сельского хозяйства. Deere активно развивает цифровые и точные технологии, которые помогают клиентам повысить продуктивность и сократить издержки, несмотря на текущие рыночные вызовы.

В 4-м квартале 2024 года компания столкнулась с падением продаж: в сегменте производства и точного земледелия – на 38%, в сегменте малого сельского хозяйства и газонов – на 25%, а в сегменте строительства и лесного хозяйства – на 29%. Операционная прибыль также снизилась в этих сегментах, в основном из-за рыночных условий, роста затрат и снижения производственной активности. Прогноз на 2025 год предполагает чистую прибыль от $5 млрд. до $5,5 млрд., что значительно ниже предыдущего показателя. Ожидается снижение продаж в ключевых сегментах.

Компания продолжает фокусироваться на устойчивости и адаптации к меняющимся экономическим условиям, планируя дальнейшее внедрение инноваций и расширение цифровых решений. В 2025 году Deere намерена увеличить эффективность управления запасами, чтобы смягчить влияние экономических трудностей на операционные результаты. Несмотря на прогнозируемые трудности, компания сохраняет долгосрочную стратегию роста через технологические решения, которые могут помочь ей укрепить позиции на рынке в будущем.

British American Tobacco (BAT)

Дата выхода отчета: 13 февраля 2025.

British American Tobacco (BAT) работает в более чем 150 странах, предлагая бренды, такие как Dunhill, Lucky Strike и Camel. Компания активно развивает бездымные продукты, стремясь сделать их основой своего бизнеса к 2035 году. В 1-й половине 2024 года новые категории принесли 18% выручки, при этом вапорайзер Vuse лидирует на мировом рынке, а никотиновые пакетики Velo набирают популярность. Бренд нагревательного табака glo от BAT также расширяется, занимая 2-е место в своей категории.

Новые категории показали органический рост выручки на 7,4%, в то время как продажи сигарет упали на 2,6%. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 1,3%, что было обусловлено улучшением рентабельности. Руководство компании прогнозирует умеренный рост в 2024 году и более значительный рост к 2026 году. Однако почти 80% выручки компании по-прежнему поступает от традиционных сигарет. BAT удалось компенсировать снижение объемов за счет повышения цен, но этот подход имеет ограничения.

Компания продолжает инвестировать в исследования и разработки для улучшения продукции нового поколения, уделяя внимание пользовательскому опыту и расширению каналов сбыта. BAT также ориентируется на развивающиеся рынки, где растет спрос на альтернативные никотиновые продукты. В ключевых регионах, таких как Европа и Северная Америка, BAT сталкивается с растущим контролем со стороны регулирующих органов, которые могут ввести ограничения на ароматизированные продукты и уровень никотина. Несмотря на это, высокий денежный поток компании и ее стремление к росту дивидендов остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Airbnb (ABNB)

Дата выхода отчета: 13 февраля 2025.

Компания Airbnb (ABNB) стала заметным игроком в индустрии путешествий после выхода на биржу во время пандемии COVID-19, хотя ее акции все еще на 40% ниже исторического максимума. Выручка компании утроилась и достигла $10,8 млрд. за 12 месяцев, заканчивающихся в сентябре 2024 года, а в 3-м квартале выросла на 10%. Компания также стала прибыльной, ее операционная рентабельность за первые 9 месяцев 2024 года составила 25%, и у нее есть возможности для роста благодаря высокомаржинальной модели, не требующей больших активов.

Переход Airbnb к прибыльности отражает сильную бизнес-модель компании, поскольку она продолжает получать выгоду от растущего спроса на путешествия по всему миру. Ее способность сохранять сильное присутствие на рынке и адаптироваться к изменениям в отрасли дает ей конкурентное преимущество. Airbnb стремится к расширению своих предложений и имеет все шансы воспользоваться меняющимися предпочтениями потребителей.

Хотя текущее соотношение цены и прибыли (P/E) Airbnb составляет 46, в перспективе оно снизится до 30, а потенциал роста маржи может составить 30% и более. Airbnb продолжает завоевывать рынок в растущей индустрии путешествий, что обеспечивает ей уверенный рост прибыли в течение следующих пяти лет. Сильное финансовое положение компании в сочетании с надежной платформой обеспечивает значительный потенциал роста.

Кроме того, диверсифицированные потоки доходов делают компанию устойчивой к колебаниям рынка, что является залогом долгосрочного роста. Благодаря прочному фундаменту и перспективам роста, Airbnb в ближайшие годы превзойдет ожидания.

Enbridge (ENB)

Дата выхода отчета: 14 февраля 2025.

Enbridge (ENB) – крупный игрок в энергетическом секторе Северной Америки, эксплуатирующий более 54 тыс. миль трубопроводов для транспортировки природного газа и жидких углеводородов. Компания стратегически сместила акцент на природный газ, уменьшив зависимость от нефтепроводов, на которые сейчас приходится только 50% EBITDA.

Природный газ, на который сейчас приходится около 47% EBITDA, является более экологически чистой альтернативой углю и нефти, что позволяет Enbridge занять выгодное положение в условиях глобального перехода на более чистые источники энергии. Кроме того, Enbridge расширила сферу использования возобновляемых источников энергии, включая оффшорные ветряные электростанции, обеспечив 3% EBITDA за счет инвестиций в экологически чистые источники энергии.

В 2023 году Enbridge стала крупнейшей газовой компанией в Северной Америке после приобретения у Dominion Energy. Этот шаг еще больше диверсифицирует потоки доходов компании и укрепляет ее позиции в процессе перехода к чистой энергетике. Разнообразные активы компании обеспечивают надежное генерирование денежных потоков, подкрепленное долгосрочными контрактами, которые обеспечивают стабильность для инвесторов. Enbridge предлагает привлекательную перспективную дивидендную доходность в размере 6% и 30 лет подряд повышает дивиденды, что делает ее надежной доходной акцией.

Приверженность Enbridge диверсифицированной энергетической стратегии обеспечивает ей хороший задел для будущего роста. Уверенные результаты компании поддерживаются увеличением спроса на природный газ и перспективами роста, особенно в таких отраслях, как центры обработки данных, требующих значительных энергоресурсов. Занимая лидирующие позиции на рынке и имея солидный послужной список, Enbridge предлагает инвесторам как долгосрочный рост, так и постоянный пассивный доход.

Результаты отчетов эмитентов с 3 по 9 февраля 2025

PepsiCo (PEP)

Отчет вышел: 4 февраля 2025.

PepsiCo (PEP) представила отчет за 4-й квартал 2024 года, отчитавшись о прибыли на акцию (EPS) в $1,96, что превзошло прогноз в $1,95. Однако выручка компании составила $27,78 млрд., не дотянув до ожидаемых $27,95 млрд. После публикации отчета акции PepsiCo снизились на 2,26% на премаркете, завершив сессию на уровне $150,27, что ниже годового максимума в $183,41. По данным InvestingPro, компания демонстрирует высокую рентабельность с валовой маржой 54,88% и увеличивает дивиденды 52 года подряд, что подтверждает ее эффективность даже в сложных рыночных условиях.

Несмотря на снижение выручки, PepsiCo продолжает укреплять позиции на международных рынках и делает акцент на разработке более здоровых продуктов. Компания также проводит стратегическую реструктуризацию зарубежных операций.

В 2025 году PepsiCo прогнозирует низкие однозначные темпы органического роста продаж, рассчитывая на улучшение показателей в Северной Америке и дальнейшее укрепление международного бизнеса. Компания ориентируется на рост EPS в высоких однозначных значениях и проявляет осторожность в инвестиционной стратегии из-за глобальных неопределенностей.

Pfizer (PFE)

Отчет вышел: 4 февраля 2025.

В 4-м квартале 2024 года компания Pfizer превзошла ожидания, сообщив о высоких финансовых результатах как по выручке, так и по скорректированной прибыли.

Общая выручка достигла $17,8 млрд., увеличившись на 22% по сравнению с предыдущим годом, в том числе благодаря росту продаж препаратов для лечения онкологических заболеваний на 27%, в том числе препаратов Padcev и Adcetris, получивших выгоду от приобретения Seagen. На 61% выросли продажи препаратов семейства Vyndaqel, чему способствовало увеличение числа диагностированных заболеваний и спроса на них. Однако выручка от реализации препарата Comirnaty снизилась на 37%, что отражает переход COVID-19 в разряд сезонных заболеваний и подчеркивает важность диверсификации продукции.

Благодаря мерам по сокращению расходов скорректированная чистая прибыль составила $3,59 млрд. Продажи Пакловида составили $727 млн., что контрастирует с убытком в $3,14 млрд. за аналогичный период 2023 года, на который повлиял отказ от выручки в $3,5 млрд., поскольку компания перешла от продаж в США, ориентированных на правительство, к модели коммерческого рынка.

Стратегические приобретения, включая активы Seagen, сыграли ключевую роль в увеличении прибыли, а эффективное управление затратами помогло компенсировать снижение продаж устаревших препаратов, таких как Xeljanz. Компания Pfizer также увеличила расходы на НИОКР на 8% в операционном исчислении, укрепив свою приверженность разработке будущих продуктов и поддерживая сильную фармацевтическую линию.

Кроме того, компания Pfizer укрепила свое финансовое положение благодаря стратегии распределения капитала, которая включала продажу акций Haleon на сумму $3,5 млрд.

Инвесторам следует внимательно следить за тем, как Pfizer уделяет внимание исследованиям и разработкам, особенно в области онкологии и вакцин. Способность компании диверсифицировать свой портфель и одновременно управлять жизненным циклом существующих продуктов будет иметь решающее значение для долгосрочного роста. Законодательные проблемы, такие как закон о снижении инфляции, также остаются важным фактором для рассмотрения.

PayPal (PYPL)

Отчет вышел: 4 февраля 2025.

PayPal завершил 4-й квартал 2024 года с ростом выручки на 4% до $8,36 млрд., превысив прогнозы. Общий объем платежей увеличился на 7% до $437,8 млрд., а число активных аккаунтов выросло на 2% до 434 млн. Однако число платежных транзакций снизилось на 3%, а операционная прибыль упала из-за увеличения расходов на маркетинг и реструктуризацию.

Компания сосредоточена на повышении маржи, отказавшись от агрессивного роста в сегменте необрендированных платежей. TPV в Venmo увеличился на 10%, что ускорило темпы роста по сравнению с прошлым кварталом. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 5% до $1,19, превысив ожидания аналитиков. PayPal также сообщил о свободном денежном потоке в $6,8 млрд. за год и наличии чистых денежных средств и инвестиций в $4,3 млрд. Компания объявила новую программу выкупа акций на $15 млрд., добавив ее к оставшимся $4,86 млрд. в текущем плане.

Руководство прогнозирует рост доходов от транзакционной маржи на 4,5 % в 2025 году, несмотря на давление со стороны низких процентных ставок. Основное внимание уделяется увеличению прибыли, а не просто росту выручки. Инвесторы продолжают следить за стратегией PayPal в сегменте необрендированных платежей и развитием партнерства с KKR в сфере BNPL.

Компания продолжает инвестировать в маркетинг, что способствует росту пользовательской базы, хотя темпы увеличения новых аккаунтов остаются сдержанными. В то же время PayPal сталкивается с рисками, связанными с платежным процессингом Braintree, где снижение количества транзакций вызывает обеспокоенность инвесторов.

Uber (UBER)

Отчет вышел: 5 февраля 2025.

Компания Uber Technologies (UBER) сообщила о значительном росте, который превзошел ожидания рынка, несмотря на продолжающиеся вызовы.

В последнем квартале Uber показала ощутимый рост в ключевых сегментах бизнеса. Валовый объем заказов на мобильные услуги увеличился на 18%, достигнув $22,8 млрд. по сравнению с прошлым годом, а заказы на доставку возросли до $20,1 млрд. Оба направления демонстрируют высокий спрос со стороны потребителей. Однако сегмент грузоперевозок не показал роста, что может указывать на проблемы или насыщение рынка.

Финансовые результаты компании также значительно улучшились. Операционный денежный поток более чем удвоился, увеличившись с $823 млн. до $1,8 млрд. Такой рост стал возможен благодаря улучшению операционной эффективности и стратегическим инвестициям. Освобождение от налогов на $6,4 млрд. значительно увеличило чистую прибыль, что способствовало успешному кварталу.

Uber активно развивает инновации, расширяет парк автономных автомобилей и внедряет искусственный интеллект, чтобы поддерживать конкурентоспособность. Число участников программы Uber One увеличилось на 60% до 30 млн., что подчеркивает усилия компании по диверсификации и удовлетворению потребностей клиентов.

Управление расходами остается важным аспектом, так как рост затрат на страхование и слабый рост в сегменте грузоперевозок сказываются на рентабельности, особенно в таких регионах, как Калифорния. Эти проблемы требуют оперативных стратегических изменений, чтобы удержать конкурентные позиции против таких игроков, как Amazon, и более мелких конкурентов.

Инвесторы должны обратить внимание на то, как Uber будет решать вопросы, связанные с регулированием, такими как классификация водителей и законы о конфиденциальности данных. Упор компании на интеграцию новых технологий и расширение рынка критичен для сохранения лидерства. Кроме того, план по выкупу акций на сумму $1,5 млрд. свидетельствует о стремлении к долгосрочной стоимости для акционеров. Способность Uber адаптироваться к изменениям на рынке и усиливающейся конкуренции будет определять ее успех в будущем.

Philip Morris (PM)

Отчет вышел: 6 февраля 2025.

Philip Morris International превзошла прогнозы по прибыли за 4-й квартал 2024 года, благодаря расширению линейки бездымных продуктов.

В 4-м квартале 2024 года компания сообщила о значительном росте в сегменте бездымных продуктов. Выручка от этих товаров увеличилась на 40%, что подтверждает успешную стратегию компании в этой области. Отгрузки нагреваемых табачных изделий (HTUs) выросли на 5,1%, а отгрузки сигарет увеличились незначительно на 1,1%. Это соответствует цели компании по переходу потребителей от традиционного курения к более здоровым альтернативам.

Регуляторные успехи стали важным фактором. FDA США одобрила снюсы ZYN и устройства IQOS как табачные изделия с измененным риском, что является значимой вехой для подтверждения легитимности бездымных альтернатив.

Географическая экспансия также сыграла ключевую роль. Особо отмечен рост скорректированной доли на международных рынках в Японии и Европе, где бездымные продукты начали набирать популярность в таких странах, как Италия и Испания. Этот фокус на географическом разнообразии подтверждает стратегию PMI по сегментации рынков для снижения локализованных рисков.

Тем не менее, Philip Morris сталкивается с проблемами, такими как текущие судебные разбирательства и связанные с ними списания. Например, был зафиксирован безденежный списание на $2,3 млрд., связанное с канадским партнером RBH. Это отражает сложности навигации по регуляторным вопросам и управлению требованиями, связанными с табачными продуктами. Несмотря на это, традиционные продукты остаются важным источником дохода, с Marlboro, составляющим 39% объема отгрузки сигарет.

Компания инвестирует в увеличение производственных мощностей для продукции ZYN и ожидает, что эффективная ставка налога стабилизируется в пределах 22,5% и 23,5%. Инвесторам следует внимательно следить за развитием маркетинга бездымных продуктов и регуляторными изменениями, так как эти факторы будут ключевыми для роста PMI в процессе перехода к бездымному будущему.

Eli Lilly (LLY)

Отчет вышел: 6 февраля 2025.

Акции Eli Lilly (LLY) выросли после того, как компания превзошла ожидания по выручке и прибыли в отчете за 4-й квартал 2024 года.

Компания добилась роста выручки на 45% по сравнению с прошлым годом, благодаря сильному спросу на препараты Mounjaro и Zepbound, являющиеся GLP-1 средствами. Однако продажи препаратов, не относящихся к классу GLP-1, тоже показали хорошие результаты, увеличившись на 20%.

Прибыль превзошла ожидания, более чем удвоившись до $4,88 на акцию по стандартам GAAP. Это немного ниже показателя $5,32, который был рассчитан по методу, отличному от GAAP, но рост на 102% по сравнению с прошлым годом все равно является отличным результатом.

Кроме того, результаты 4-го квартала показывают, что рост в Lilly продолжается. Выручка за весь год выросла на 32%, составив $45 млрд., а прибыль на акцию по GAAP увеличилась на 102% за год (так же, как и за квартал), составив $11,71.

Генеральный директор Дэвид Рикс охарактеризовал успехи Lilly в 2024 году как «крайне успешные». В 2025 году компания ожидает роста выручки до $58-61 млрд., что означает рост на 35,5%. Прибыль на акцию по GAAP будет варьироваться от $22,05 до $23,55, а не по GAAP показатель будет еще выше.

Хотя это и не соответствует 102% годовому росту прибыли, на верхней границе диапазона это означает, что Lilly может достичь роста прибыли на 101%. При среднем уровне прогноза Lilly, по всей видимости, предсказывает превышение прибыли в следующем году. Большинство аналитиков прогнозируют прибыль в $22,69 на акцию в этом году.