Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 13 по 19 февраля 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 13 по 19 февраля 2023 года.

Несмотря на заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что он ожидает «значительного снижения» инфляции в 2022 году, рынок завершил неделю на скромных уровнях.

На рынке понимают, что ужесточение монетарной политики продолжится, так как инфляция далека от намеченного уровня. Об этом на неделе говорили и представители регулятора, считающих, что необходимо продолжить повышение ставок. Однако ждать от ФРС агрессивного ужесточения не стоит. Регулятор связан по рукам и ногам рекордным госдолгом, который надо обслуживать. Скорее всего, ФРС проведет одно или два номинальных повышений, после чего возьмет паузу.

Тем временем, на следующей неделе выйдет серия отчета по инфляции. вполне возможно, что цифры отчетов вернут покупательские настроения на рынок.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Магнит (MGNT), Nu Holdings (NU), SolarEdge Technologies Inc (SEDG), Check Point Software (CHKP), Oxford Lane (OXLC), Bally's (BALY), Denny’s (DENN), Gold Royalty (GROY), American Bank (AMBK), City Bank (CTBK), Shengkai (VALV), Biosyntech (BSYI), Coca-Cola (KO), Airbnb (ABNB), Devon Energy (DVN), Godaddy Inc. (GDDY), TransUnion (TRU), Upstart (UPST), Полюс (PLZL), Cisco (CSCO), Heineken (HEIN), Synopsys (SNPS), Biogen (BIIB), Яндекс (YNDX), Nestle (NESN), Deere&Company (DE).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Deere & Co (DE) – компания предлагает крупногабаритную сельскохозяйственную технику. Эмитент долгие годы производит высококачественное оборудование для фермеров. Deere & Co имеет сильные позиции на рынке. Благодаря предыдущим агрессивным приобретениям и благоразумной ценовой политике, компания является фактическим монополистом в США и Канаде и одним из лидеров на международном рынке.

У DE диверсифицированный поток доходов, при этом около трети доходов компании приходится на строительное и лесозаготовительное оборудование. Эмитент постоянно расширяет свою линейку продукции, меняет его на более технологичное, автономные машины и т.д.

Аналитики прогнозируют рост выручки эмитента на 12% в этом году, затем на около 3% в 2024 и 2025 годах, соответственно. Несмотря на значительное увеличение объемов, продажи Deere & Co продолжают расти в основном за счет ценообразования.

Наиболее вероятный сценарий предусматривает дальнейший рост доходов за счет более высоких цен и восстановления объемов производства в среднесрочной перспективе.

Правда, долго компания не сможет поднимать цены и уже в 2023 году ей придется умерить темпы повышения, чтобы сохранить долю рынка.

Дальнейшее ослабление инфляционного давления и повышение цен на продукцию в 2022-2023 годах позволит компании не потерять маржу и даже немного улучшить ее.

Тем не менее, инфляция не щадит и ее. Благодаря монополии на рынке сельскохозяйственной техники, компания будет чувствовать себя более комфортно, чем другие игроки отрасли, но в конечном итоге она также столкнется с проблемами, связанными со спросом.

По мнению ряда аналитиков, акции эмитента начинают выглядеть дорогим по текущим ценам из-за очень скромных среднесрочных темпов роста.

Trade Desk (TTD) – компания основана в 2009 году двумя бывшими сотрудниками Microsoft, которые до сих пор занимают должности генерального директора и главного технического директора компании.

Технология компании делает онлайн-рекламу более эффективной и менее навязчивой. Эмитент обладает уникальными технологиями, позволяющими проводить эффективные рекламные онлайн-компании. Trade Desk можно назвать создателем технологии следующего поколения, благодаря чему менеджеры по рекламе будут следить за эффективностью своих кампаний.

Компания сотрудничает со многими создателями контента. В их числе – Disney+ и Hulu от Walt Disney, HBO Max от Warner Bros., Discovery и Peacock от Comcast. Также эмитент ведет сотрудничество с 80% крупнейших розничных продавцов в США, такими как Walmart, Target и Albertsons.

Trade Desk предлагает большую прозрачность, чем, например, у компании Alphabet, которая имеет причины направлять покупателей рекламы к ее собственному контенту (например, Google Search, YouTube).

Помимо этого, Alphabet обслуживает и покупателей, и продавцов в рекламной индустрии, что создает конфликт интересов. Trade Desk целенаправленно работает только с покупателями. Этот подход позволил компании поддерживать уровень удержания клиентов на уровне выше 95% в течение последних восьми лет, что со временем привело к росту доли рынка.

В 3-м квартале выручка эмитента выросла на 31%, а свободный денежный поток составил $111 млн, что соответствует марже 28%. Хотя в 3-м квартале она была едва прибыльной (прибыль на акцию составила $0,03), эта цифра должна быстро расти в течение 2023 года благодаря исчезновению единовременной премии генерального директора.

Акции торгуются с высокой стоимостью, в 48 раз превышающей свободный денежный поток, но с возможностью роста. Тем не менее, они остаются очень дорогими. При этом стоит учесть, что отрасль цифровой рекламы еще не полностью освоена, The Trade Desk еще далеко не закончила свой рост. Не исключено, что покупка бумаг компании станет отличной долгосрочной инвестицией.

Nestle (NESN) – эта швейцарская компания является крупнейшим в мире производителем продуктов питания. В настоящее время компания занимается не только производством продуктов питания, но и производством фармацевтических товаров и косметики. У компании есть множество заводов и предприятий, находящихся в примерно 80 странах мира.

Эмитент не только пытается поднять популярность менее прибыльных продуктов, но и старается улучшить производительность уже существующих. Особе внимание компания уделяет инновациям, стараясь внедрить цифровые технологии в процесс производства. Все применяемые ею стратегии должны способствовать устойчивым темпам роста.

Отметим, что руководство компании думает не только о росте выручки, но и планирует поднять эффективность и рентабельность компании.

За девять месяцев 2022 финансового года общий объем продаж вырос с ₣63,3 млрд до ₣69,1 млрд. Это привело к росту на 9,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Органический рост поднялся на 8,5% за отчетный период.

В течение всего 2022 года руководство ожидает органического роста продаж почти на 8%, а базовая прибыль на акцию, как ожидается, увеличится.

Эмитент ожидает сильный денежный поток. Цель Nestle к 2025 году – добиться, чтобы 12% продаж заканчивались свободным денежным потоком, что явно превышает цифры за последние несколько лет, но не является нереалистичным, поскольку компания уже достигала таких показателей ранее.

Nestle показывает обнадеживающий рост продаж в результате инфляционного роста цен. Инвесторам рекомендуем следить за балансам компании, чтобы увидеть, может ли рост выручки улучшить состояние денежных средств и долга Nestle.

Cisco Systems (CSCO) – американская компания, которая занимается производством сетевого и телекоммуникационного оборудования, а также создает программное обеспечение для управления компьютерными сетями. Продукты и технологии включают в себя инфраструктурные платформы, приложения, решения для безопасности и другие продукты.

Эмитент ведет свою деятельность в трех географических районах: Северная и Южная Америка; Европа, Ближний Восток и Африка; Азиатско-Тихоокеанский регион.

Покупка акций компании долгое время считалась хорошей возможностью для получения прибыли от повсеместной цифровизации, от переноса информации в центры обработки данных (например, управляемых искусственным интеллектом) и усиления кибербезопасности. Однако 2022 год оказался для компании непростым. В течение года бизнес Cisco оказался под влиянием различных макроэкономических факторов, в результате чего в середине года продажи и прибыль упали.

При этом в отчете о прибылях и убытках за 1-й финансовый квартал 2023 года было отмечено, что сложности остались позади: выручка выросла на 12%, причем новый рост наблюдается в сегменте кибербезопасности. Выручка выросла на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Увеличилась и операционная прибыль, показатель вырос на 3,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но разводненная чистая прибыль на акцию упала с $0,70 в том же квартале прошлого года до $0,65, что на 7,1% меньше, чем в предыдущем году. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 5% г/г, показатель достиг $0,86.

Если посмотреть на годовые результаты за 2022 финансовый год, выручка выросла на 3,5% в годовом выражении, а прибыль на акцию выросла на 12,8% в годовом выражении до $2,82. Скорректированная прибыль на акцию без учета GAAP увеличилась на 4,3% в годовом выражении, составив $3,36.

Cisco увеличила свой прогноз роста выручки за весь 2023 год на 6,5%. В компании ждут, что годовой рост продаж может достигнуть от 5% до 7% в долгосрочной перспективе. Также прогнозируется, что скорректированная прибыль увеличится до 7% в текущем году. Рынок оценивает ее всего в 13 раз выше ожидаемой прибыли, что делает акции Cisco очень привлекательными.

SolarEdge Technologies (SEDG) – эмитент предлагает солнечные инверторы и системы мониторинга для фотоэлектрических систем. Продукция компании применяется в отраслях, которые используют солнечную энергию. Помимо этого эмитент осуществляет полное обслуживание своей продукции.

В январе 2019 года SolarEdge Technologies приобрела SMRE, итальянскую компанию, которая занимается производством электромобилей и силовых агрегатов. Благодаря этой покупке SolarEdge может предложить компоненты для электронной мобильности, автоматизированные производственные машины и программное обеспечение.

В том же году компания купила Kokam Co., Ltd. (Kokam), которая предоставила запатентованные технологии для литий-ионных элементов, аккумуляторов и решений для хранения энергии.

SolarEdge также приобрела Gamatronic, производителя источников бесперебойного питания (ИБП), и создала свое подразделение критического питания.

В 3-м квартале 2022 года было зафиксировано ускорение продаж, особенно в Европе на фоне энергетического кризиса в регионе. За отчетный период выручка компании составила $836,6 млн. Показатель вырос на 59% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а также на $12 млн выше консенсус-прогноза. Ключевыми показателями здесь являются 265 тыс. отгруженных инверторов по сравнению с 228,4 тыс. во 2-м квартале. Компания также отгрузила 321 Мвтч батарей, что на 27% больше, чем во 2-м квартале, благодаря принятию рынком ее новой «трехфазной домашней батареи SolarEdge».

Скорректированная операционная прибыль выросла на 26% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, достигнув $120,2 млн. С другой стороны, прибыль на бумагу не по GAAP в размере $0,91 упала по сравнению со вторым кварталом и не оправдала ожиданий, так как руководство компании сослалось на негативное влияние финансовых расходов, которые связаны с обесцениванием иностранных валют.

В США Закон о снижении инфляции (IRA) должен способствовать росту показателей к 2024 году. Новые производственные мощности, вводимые в эксплуатацию, должны поддерживать устойчивую рентабельность до 2023 года. Рекомендуется сохранить оптимизм в отношении SEDG. У компании есть большой потенциал роста, так как прибыль может превзойти рост в будущем, в то время как акции по-прежнему кажутся дешевыми на текущем уровне.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

13 февраля – Air T (AIRTP), Oxford Square (OXSQ), Juniata Valley (JUVF), Exxon Mobil (XOM), Black Hills (BKH), Global Water (GWRS), Valero Energy (VLO), ConocoPhillips (COP), Kennametal (KMT).

14 февраля – Fortis Inc (FTS), Enbridge (ENB), Eli Lilly (LLY), Target (TGT), Kroger (KR), MuniVest (MVF), Powell Industries (POWL), WisdomTree (WT), Oak Ridge (BKOR).

15 февраля – Bunge (BG), Microsoft (MSFT), HomeTrust (HTBI), Invesco (IVZ), Chevron (CVX), Marathon Petroleum (MPC), Walgreens Boots (WBA), Credit Suisse (CIK), PriceSmart (PSMT).

16 февраля – TE Connectivity (TEL), PHX Minerals (PHX), Duke Energy (DUK), Gladstone Capital (GLAD), Macerich (MAC), Carlisle (CSL), Hawkins (HWKN), Consol Energy (CEIX), Pioneer Diversified (HNW), Franklin Templeton (FTF).

17 февраля – Western Asset (SBI), Infineon ADR (IFNNY), J&J (JNJ), Southern (SO), Bentley (BSY), Energizer (ENR), Deluxe (DLX), J&J (JNJ), Nordson (NDSN).