Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 15 по 21 июля 2024

Американский фондовый рынок на новых высотах, но есть признаки разворота. Новое ралли золота свидетельствует о том, что инвесторы этот фактор все больше учитывают.

На новой неделе выходят отчеты следующих компаний: Goldman Sachs (GS), Blackrock (BLK), UnitedHealth (UNH), Bank of America (BAC), Progressive (PGR), Morgan Stanley (MS), PNC Financial (PNC), JB Hunt Transport (JBHT), Johnson & Johnson (JNJ), U.S. Bancorp (USB), Kinder Morgan (KMI), United Airlines (UAL), Ally Financial (ALLY), Netflix (NFLX), Abbott Laboratories (ABT), Blackstone (BX), Domino's Pizza (DPZ), Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), American Express (AXP), Halliburton (HAL).

Отчеты, которые выходят с 15 по 21 июля 2024

Goldman Sachs (GS)

Дата выхода отчета: 15 июля 2024.

Goldman Sachs Group (GS), известный инвестиционно-банковский гигант с Уолл-стрит, демонстрирует исключительно высокие результаты. Отчет о прибыли компании за 1-й квартал значительно превзошел ожидания аналитиков благодаря заметному росту доходов от инвестиционно-банковской и торговой деятельности. Эта ключевая компетенция Goldman Sachs привела к высоким финансовым показателям.

Банк начал год с высокой чистой выручки за 1-й квартал в размере $14,2 млрд и чистой прибыли в размере $4,1 млрд, что соответствует прибыли на акцию в размере $11,58. Это означает, что годовая рентабельность капитала (ROE) составляет 14,8%, а рентабельность материального капитала (ROTE) – 15,9%. К концу 2023 года банк переориентировался на инвестиционно-банковскую деятельность, это помогло банку заработать $2 млрд на инвестиционно-банковских операциях в 1-м квартале 2024 года, что почти на 33% больше, чем в прошлом году.

В секторе «Глобальные банки и рынки» выручка достигла $9,7 млрд, а рентабельность капитала составила 18%. Только сегмент консультационных услуг принес доход в размере $1 млрд, сохранив лидерство по числу объявленных и завершенных сделок слияний и поглощений. Доходы от андеррайтинга акций выросли до $370 млн, а от андеррайтинга долговых обязательств – до $699 млн, что было обусловлено ростом объемов в отрасли (звонок в 1-м квартале).

Банк перешел на более компактную операционную модель и использовал возможности для заключения сделок, обеспечив себе хорошие позиции. Высокие показатели фондового рынка США в начале 2024 года способствовали росту доходов банка от торговых операций и поддержали инвестиционно-банковское подразделение андеррайтинга.

Кроме того, вырос спрос на корпоративное финансирование и консультационные услуги, что способствовало значительному увеличению комиссионных за инвестиционно-банковские услуги, чему способствовало оживление мировой активности в сфере слияний и поглощений: общий объем сделок вырос на 30% по сравнению с прошлым годом и составил более $755 млрд.

Хотя Goldman Sachs демонстрирует большой потенциал, есть у него и риски. Основное опасение заключается в том, что повышение процентных ставок может привести к очередному замедлению роста инвестиционно-банковской отрасли, подобному тому, что наблюдалось в 2022 и начале 2023 года. Кроме того, продолжающееся количественное ужесточение политики ФРС привело к увеличению стоимости заимствований, что может привести к росту дефолтов в сфере потребительского и бизнес-кредитования.

Несмотря на эти риски, считаем, что последние квартальные результаты подтверждают хорошие перспективы Goldman Sachs. Похоже, что компания восстановила свои позиции в инвестиционно-банковской и торговой сферах, что привело к впечатляющим показателям прибыльности в 1-м квартале 2024 года. Хотя макроэкономические проблемы остаются, концентрация на своих основных сильных сторонах позволяет банку добиваться успеха.

Progressive (PGR)

Дата выхода отчета: 15 июля 2024.

Progressive Corporation (PGR) – американская страховая компания, специализирующаяся на автостраховании. Progressive демонстрирует, как высококачественные компании могут достигать впечатляющих финансовых результатов со временем. С момента IPO компания фокусировалась на прибыльных страховых полисах, что отличает ее от общепринятого в отрасли подхода, связанного с доходностью инвестиций.

Один из ключевых показателей успеха Progressive – стабильно низкий коэффициент убыточности, который составляет в среднем 73% за последние девять лет. Этот показатель отражает выдающиеся результаты в конкурентной сфере автострахования, превосходя таких конкурентов, как GEICO, где этот показатель составил 82% за аналогичный период.

Особое преимущество Progressive заключается в использовании данных, что отмечено Тоддом Комбсом из Berkshire Hathaway, который высоко оценил ее долгосрочную жизнеспособность по сравнению с конкурентами. Эта стратегическая дальновидность значительно способствовала выдающимся финансовым показателям акций Progressive на протяжении нескольких десятилетий.

Под руководством Питера Льюиса Progressive достигает прибыли в $4 на каждые $100 страховых взносов. Такая стратегия в андеррайтинге сыграла ключевую роль в устойчивом лидерстве компании на рынке.

Несмотря на спекуляции о возможном приобретении Progressive Berkshire Hathaway, компания сохраняет стабильное финансовое положение. С учетом истории поддержания комбинированного коэффициента ниже 96% на протяжении 23 лет, Progressive продолжает процветать, отражая рост акций на 28% с начала текущего года.

Для инвесторов, ориентированных на долгосрочное развитие и стабильность, Progressive представляет собой привлекательный выбор, продолжая реализовывать свои стратегические цели и подтверждая свою репутацию ведущего игрока в отрасли страхования.

UnitedHealth (UNH)

Дата выхода отчета: 16 июля 2024.

UnitedHealth Group (UNH) – медицинская и страховая компания с двумя основными направлениями деятельности: UnitedHealthcare и Optum. UnitedHealthcare предоставляет медицинское страхование для работодателей и частных лиц, Medicare и пенсионные планы, страхование на уровне сообщества и штата, а также глобальное медицинское страхование. Optum предоставляет медицинские услуги, аналитику и услуги аптечного обслуживания.

UnitedHealth является одной из самых привлекательных компаний в сфере здравоохранения по нескольким причинам. В последние годы компания развивает смежные виды бизнеса, чтобы еще больше диверсифицировать свою деятельность. Это включает в себя выход на рынок домашнего здравоохранения и аналитики, чтобы обеспечить большую ценность для партнеров и пациентов. Расширяя сферу своей деятельности и получая выгоду от увеличения числа пожилых людей, нуждающихся в постоянном уходе, UnitedHealth имеет многообещающие долгосрочные перспективы. Эта компания знает, как расти. С 2011 года UnitedHealth более чем в три раза увеличила свой доход – с чуть более $101 млрд до почти $372 млрд в 2023 году. За этот период ее прибыль также увеличилась в четыре раза – с чуть более $5 млрд до $22 млрд. Корпорация продолжает укреплять свои позиции в области здравоохранения, где расходы в США составляют более 17% ВВП. Инвестиции в ведущие компании в сфере здравоохранения могут стать для инвесторов способом получения высоких и стабильных доходов, поскольку ожидается, что расходы в этом секторе будут продолжать расти.

Компания выплачивает дивиденды с доходностью около 1,5%, что соответствует среднему уровню акций в S&P 500.

Все это делает UnitedHealth стабильным выбором для инвесторов, ищущих надежный доход.

Johnson & Johnson (JNJ)

Дата выхода отчета: 17 июля 2024.

Гигант в области фармацевтики и медицинского оборудования Johnson & Johnson (JNJ) известен своими стабильными результатами, которые часто с удивительной точностью соответствуют оценкам аналитиков.

Johnson & Johnson (JNJ) выплачивает и увеличивает свои дивиденды уже 62 года, заслужив звание «дивидендного короля». Перспективная дивидендная доходность компании составляет 3,4%, что вдвое выше среднего показателя по S&P500. За последнее десятилетие дивиденды компании росли на 6% в год, а коэффициент выплат составляет 30%.

В 2022 году J&J выделила свой медленно растущий сегмент потребительского здравоохранения в компанию Kenvue, сосредоточившись на своих быстрорастущих подразделениях фармацевтической продукции и медицинского оборудования.

Недавно компания Johnson & Johnson приобрела биотехнологическую компанию Proteologix, специализирующуюся на дерматологии, за $850 млн. Сделка закрыта в середине июня, но это приобретение небольшого предприятия не окажет заметного влияния на динамику бизнеса компании. В портфеле Proteologix в основном находятся препараты на ранних стадиях разработки, и, скорее всего, пройдет некоторое время, прежде чем эти препараты станут приносить доход и прибыль на акцию.

Кроме того, Johnson & Johnson приобрела компанию Shockwave Medical, завершив приобретение в конце мая 2024 года. Это приобретение стоимостью $13,1 млрд укрепит позиции Johnson & Johnson в области сердечно-сосудистых вмешательств, одном из самых быстрорастущих рынков медицинских технологий.

В 1-м квартале 2024 года J&J отчиталась о продажах на сумму $21 млрд, что на 2,3% больше, чем в прошлом году, и о чистой прибыли в размере $5,4 млрд. Без учета вакцины COVID-19 сегмент инновационной медицины вырос на 8,3%, а сегмент медицинских технологий – на 6,3%. Эти показатели роста подчеркивают сильные позиции J&J в различных областях.

После выделения Kenvue J&J планирует продать оставшуюся долю, что позволит оптимизировать деятельность и поддержать рост. Денежные средства от операционной деятельности составили $3,7 млрд, что на 12% больше, чем годом ранее.

J&J не является быстрорастущей компанией, но постоянное повышение дивидендов делает ее отличной инвестицией с пассивным доходом для долгосрочных держателей. Благодаря надежным финансовым показателям и устойчивости в различных экономических условиях Johnson & Johnson остается одной из лучших акций в сфере здравоохранения и дивидендов, на которые стоит обратить внимание.

U.S. Bancorp (USB)

Дата выхода отчета: 17 июля 2024.

U.S. Bancorp (USB) – диверсифицированная холдинговая компания, предоставляющая финансовые услуги. Она является материнской компанией U.S. Bank National Association, которая работает как национальный банк с отделениями преимущественно на Среднем Западе и в западных регионах страны.

U.S. Bancorp предоставляет широкий спектр финансовых услуг, включая банковские, инвестиционные, ипотечные, трастовые и платежные услуги частным лицам, предприятиям, государственным структурам и другим финансовым учреждениям. Это один из крупнейших банков США по размеру активов, который управляет более чем 3 тыс. банковских офисов и более чем 4 700 банкоматов по всей стране.

Со времен финансового кризиса 2008-2009 годов банк признан одним из наиболее управляемых, восстановил дивиденды в 2011 году и в настоящее время зарабатывает на 38% больше чистой прибыли по сравнению с докризисным пиком.

Несмотря на значительное падение цены акций с максимумов начала 2002 года, сейчас акции U.S. Bancorp торгуются выше балансовой стоимости в 1,1 раза и ожидаемой прибыли за 2023 год в 7 раз, что представляет собой потенциально недооцененную возможность. Опасения по поводу экономического спада в 2023 году влияют на U.S. Bancorp и другие банки, но долгосрочные инвестиции по текущим ценам, скорее всего, превзойдут рынок.

Важным событием в новейшей истории U.S. Bancorp стало приобретение MUFG Union Bank в декабре 2022 года. Эта сделка на $8 млрд расширила присутствие U.S. Bancorp в Калифорнии, Вашингтоне и Орегоне, добавив около 1 млн. потребительских клиентов и около 190 тыс. клиентов малого бизнеса. Процесс интеграции продолжается, и ожидается, что в ближайшие годы он принесет значительную экономическую синергию и возможности для роста.

Что касается последних результатов деятельности, то U.S. Bancorp сообщил о чистой прибыли в размере $5,7 млрд за весь 2023 год, продемонстрировав устойчивость, несмотря на неблагоприятные экономические факторы. Коэффициент эффективности банка улучшился до 58,2%, что свидетельствует об эффективном управлении расходами. Однако чистый процентный доход немного снизился из-за сложной ситуации с процентными ставками.

Несмотря на расширение цифровых предложений, U.S. Bancorp должен продолжать внедрять инновации для конкуренции с традиционными банками и финтех-стартапами. Банк также сталкивается с рисками, связанными с возможным экономическим спадом, который может привести к увеличению дефолтов по кредитам и снижению потребительских расходов, что потенциально может повлиять на его рентабельность.

В настоящее время акции торгуются приблизительно на 20% ниже их справедливой стоимости и предлагают значительную доходность в 4,80%, делая U.S. Bancorp привлекательной инвестиционной возможностью в условиях текущей неопределенности на рынке и в экономике.

Kinder Morgan (KMI)

Дата выхода отчета: 17 июля 2024.

Kinder Morgan (KMI) управляет одной из крупнейших сетей газопроводов в США, протяженность которой составляет около 70 тыс. миль. Эта инфраструктура обеспечивает около 40% потребностей США в транспортировке природного газа, функционируя подобно платной дороге, где 89% контрактов заключаются на условиях «бери или плати». Это означает, что Kinder Morgan получает доход независимо от того, пользуются ли клиенты газопроводом или нет. Стабильные денежные потоки подкрепляются контрактами с фиксированной ценой, которые помогают компании защититься от колебаний цен на природный газ и нефть.

Компания генерирует стабильные денежные потоки в основном за счет своей деятельности по строительству газопроводов. Кроме того, контракты с фиксированной оплатой помогают снизить волатильность цен на природный газ и нефть. Несмотря на более низкие, чем ожидалось, цены на природный газ, Kinder Morgan подтвердила свой бюджетный прогноз на полный год в 1-м квартале 2024 года, подчеркнув уверенность в своей модели ценообразования.

Хотя компания устойчива к краткосрочным колебаниям цен на природный газ, она полагается на растущий спрос, чтобы оправдать крупные проекты, такие как строительство новых трубопроводов, соединяющих такие районы добычи, как Permian Basin, с побережьем Персидского залива. Kinder Morgan играет ключевую роль на рынке сжиженного природного газа и ожидает роста спроса, особенно со стороны таких секторов, как центры обработки данных, что приводит к увеличению потребностей в электроэнергии.

Озабоченность по поводу перехода к новой энергетике влияет на долгосрочную стратегию Kinder Morgan, хотя ее инвестиции в возобновляемые виды топлива, такие как возобновляемый природный газ (RNG), демонстрируют приверженность принципам устойчивого развития. Перспективы будущего роста включают потенциальное увеличение спроса на природный газ, вызванное спросом на электроэнергию, обусловленным искусственным интеллектом, что может существенно повлиять на обширную сеть трубопроводов компании по всей территории США.

Результаты отчетов эмитентов с 8 по 14 июля 2024

Greenbrier (GBX)

Отчет вышел: 8 июля 2024.

Greenbrier (GBX) сообщила о разводненной прибыли на акцию в размере $1,06 за 3-й квартал 2024 финансового года, что ниже прогноза аналитиков в $1,14, но является самым высоким показателем за более чем 4,5 года. Выручка компании за квартал составила $820 млн, не дотянув до прогноза аналитиков в $928,73 млн на 11,69%. Чистая прибыль, приходящаяся на Greenbrier, составила $34 млн за квартал, а показатель EBITDA достиг $104 млн, что составляет 13% от выручки и является самым высоким показателем за последние 4,5 года.

Greenbrier продемонстрировала высокие операционные показатели, несмотря на то, что прогнозы по прибыли на акцию и выручке не оправдались. Компания продемонстрировала сильные стороны в расширении лизингового парка и выполнении заказов на вагоны. Greenbrier сохраняет оптимизм, поддерживаемый ее лидирующим положением на рынке, значительным объемом заказов на новые вагоны и растущим постоянным доходом от лизинга. Обновленный прогноз на 2024 финансовый год отражает уверенность в выполнении обязательств, несмотря на краткосрочные финансовые трудности.

Helen of Troy (HELE)

Отчет вышел: 9 июля 2024.

Компания Helen of Troy Limited (HELE) опубликовала финансовые результаты 1-го квартала 2025 финансового года 9 июля 2024 года. Чистая выручка компании от продаж снизилась на $57,8 млн, или на 12,2%, и составила $416,8 млн по сравнению с $474,7 млн за аналогичный период предыдущего года. Это снижение в основном объясняется уменьшением заказов на пополнение запасов от розничных клиентов и перебоями в работе распределительного центра в Теннесси из-за проблем с запуском автоматики, повлиявших на некоторые мелкие заказы розничных клиентов и прямые заказы потребителям.

Руководство компании указало на проблемы в сегменте «Товары для дома и улицы», в частности, отметив перебои с поставками на предприятии в Теннесси как существенный фактор, влияющий на операционную деятельность. В результате этих проблем Helen of Troy пересмотрела свой прогноз чистых продаж на 2025 год в сторону понижения. Это заявление привело к резкому падению цены акций компании, которая 9 июля 2024 года упала более чем на 27%.

Проблемы с производительностью вызвали обеспокоенность по поводу прозрачности возможностей распределительного центра в Теннесси. Рид Катрейн из юридической фирмы Hagens Berman, специализирующейся на судебных разбирательствах по ценным бумагам, прокомментировал ситуацию, сообщив о своем расследовании того, были ли инвесторы должным образом проинформированы о рисках, связанных с новым центром.

PepsiCo (PEP)

Отчет вышел: 11 июля 2024.

В этом году PepsiCo столкнулась с проблемами, схожими с проблемами сетей быстрого питания, таких как McDonald's и Starbucks, – снижением интереса со стороны потребителей. Недавний отчет о прибылях компании продемонстрировал неоднозначные результаты: хотя во 2-м квартале компания превзошла ожидания Уолл-стрит, получив основную прибыль в $2,28 на акцию (на 9% больше, чем в прошлом году), ее чистая выручка в размере $22,5 млрд не дотянула до ожидаемых $22,6 млрд.

PepsiCo объяснила свои проблемы во 2-м квартале слабыми местами в североамериканском бизнесе закусок и отзывом продукции в Quaker Foods, что привело к снижению объема продаж на 4% и 17% соответственно. Кроме того, объем продаж напитков в Северной Америке также снизился на 3%.

Генеральный директор PepsiCo Рамон Лагуарта отметил во время пресс-конференции, что потребители все больше ориентируются на цены и ищут более выгодные предложения. В ответ на это компания планирует увеличить инвестиции для стимулирования роста, сосредоточившись на предложении более выгодных закусок и увеличении расходов на рекламу и маркетинг.

JPMorgan Chase (JPM)

Отчет вышел: 12 июля 2024.

Банк JPMorgan Chase (JPM) отчитался о хороших квартальных результатах, но указал, что инвесторы, ожидающие улучшения операционной среды, должны сохранять терпение. Несмотря на достойные результаты, инвесторы отреагировали сдержанно, в результате чего акции JPMorgan упали на 3% после выхода отчета.

Во 2-м квартале 2024 года прибыль банка, являющегося индикатором состояния экономики США, составила $4,40 на акцию, превысив ожидания Уолл-стрит в $4,28 на акцию, а выручка составила $51 млрд против ожидаемых $50,2 млрд. Значительный прирост в размере $7,9 млрд, или около $2,04 на акцию, был получен в результате сделки по обмену акциями с Visa. Примечательно, что комиссионные за инвестиционно-банковские услуги выросли на 50% по сравнению с прошлым годом, а доходы от торговли акциями – на 21%.

Хотя JPMorgan, возможно, и не обещает высокотехнологичных доходов от акций, он считается стабильной инвестицией, обеспечивающей надежный рост и дивидендную доходность более 2%. Для инвесторов, ориентированных на получение дохода и стремящихся к стабильности, JPMorgan остается надежным выбором на рынке.

Wells Fargo & Company (WFC)

Отчет вышел: 12 июля 2024.

Банк Wells Fargo (WFC) продемонстрировал стойкость, преодолевая недавние трудности, хотя затянувшийся период повышения процентных ставок создал значительные проблемы для банков в этом году. Во 2-м квартале выручка Wells Fargo составила $20,7 млрд, превысив прогнозы в $20,2 млрд, но снизившись по сравнению с $20,9 млрд в предыдущем квартале.

Прибыль банка составила $1,33 на акцию, превысив консенсус-прогноз в $1,28 на акцию. Генеральный директор Чарли Шарф подчеркнул прогресс в преобразовательной деятельности Wells Fargo, отметив рост доходов от платных услуг, который компенсировал ожидаемое снижение чистого процентного дохода.

В перспективе Wells Fargo ожидает, что чистый процентный доход за весь год снизится на 8-9% по сравнению с предыдущим прогнозом снижения на 7-9%. Прогноз по непроцентным расходам был пересмотрен в сторону повышения на $1,4 млрд до $54 млрд, что обусловлено ростом расходов на оплату труда и специальной оценки Федеральной корпорации страхования депозитов.

Резерв на потери по кредитам банка в этом квартале вырос до $1,24 млрд с $938 млн в 1-м квартале, но был ниже, чем $1,71 млрд за аналогичный период прошлого года.

Для инвесторов, ориентированных на долгосрочную перспективу, финансовая устойчивость Wells Fargo позволяет ему преодолевать будущие трудности. Однако потенциальные инвесторы должны учитывать, что, возможно, потребуется терпение, учитывая текущие экономические условия и перспективы банковского сектора.

Fastenal (FAST)

Отчет вышел: 12 июля 2024.

Компания Fastenal (FAST)отчиталась о доходах за 2-й квартал 2024 года с неоднозначными показателями. Прибыль Fastenal на акцию (EPS) в размере $0,51 соответствовала консенсус-прогнозу Уолл-стрит, но показала снижение на 2% по сравнению с предыдущим годом. Чистые продажи компании за квартал достигли $1,92 млрд, что на 1,8% больше, чем за аналогичный период 2023 года, хотя и немного не дотянули до консенсус-прогноза на 0,3%. По состоянию на 30 июня 2024 года компания Fastenal располагала денежными средствами и их эквивалентами в размере $255,5 млн по сравнению с $221,3 млн на конец декабря 2023 года.

Несмотря на то, что в первой половине 2024 года чистые денежные средства от операционной деятельности составили $593,6 млн, что на 14% меньше, чем в предыдущем году, Fastenal столкнулась с проблемами, включая снижение цен на продукцию из-за сокращения транспортных расходов и колебаний курсов валют. Компания также столкнулась с неэффективностью цепочки поставок и ростом расходов, связанных с оплатой труда и занятостью сотрудников.

В целом финансовый отчет Fastenal отражает сложный ландшафт улучшения продаж и движения денежных средств наряду с операционными проблемами, влияющими на рентабельность и эффективность.