Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 18 по 24 декабря 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 18 по 24 декабря 2023 года.

Индекс S&P500 приблизился к историческому максимуму, достигнутому в декабре 2021 года.

Одним из основных драйверов роста индекса являются акции технологических гигантов и компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ). Компании, обеспечивающие рост основного индекса, в значительной степени зависят от процентных ставок ФРС. Вопрос о том, будет ли регулятор дальше повышать ставки и когда он перейдет к их снижению, остается крайне важным. Очередное повышение ставок считается маловероятным. Сроки снижения ставки являются предметом споров, и есть вероятность, что это произойдет уже в 1-м квартале 2024 года. Наиболее вероятным, по мнению рынков, является снижение ставки во 2-м квартале.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: HEICO (HEI), FedEx (FDX), Accenture (ACN), FactSet (FDS), FuelCell Energy (FCEL), General Mills (GIS), Micron Technology (MU), Toro (TTC), Winnebago (WGO), Options trading on Blackberry (BB), CarMax (KMX), Paychex (PAYX), Carnival (CCL), Nike (NKE).

Отчеты, которые выходят с 18 по 24 декабря 2023

Heico Corporation (HEI)

Дата выхода отчета: 18 декабря 2023.

Компания Heico Corporation (HEI) занимается созданием, производством и продажей аэрокосмической продукции и услуг связанных с ней. В число ее клиентов входят авиакомпании, оборонные подрядчики и военные ведомства. Бизнес-модель компании ориентирована на получение доходов от коммерческого рынка послепродажного обслуживания авиакосмической техники (AM) и оборонных субкомпонентов, которые обеспечивают повторяющиеся доходы с высокой степенью видимости и маржи.

Ценностное предложение Heico Corporation заключается в значительных скидках на продукцию, что нарушает традиционные бизнес-модели вторичного рынка. Сложность и стоимость исследований, разработки, сертификации и производства этих деталей делают бизнес этой компании трудновоспроизводимым, что делает его популярным среди авиакомпаний, ищущих значительные скидки на запчасти, произведенные в оригинальном оборудовании.

При этом способность Heico осуществлять перекрестные продажи существующим клиентам, благодаря владению дистрибьюторскими и ремонтными предприятиями, еще больше укрепляет ее отношения с авиакомпаниями.

Помимо уникальной бизнес-модели, эмитент получает выгоду от долгосрочного структурного роста пассажирских авиаперевозок, поскольку увеличение количества путешествий приводит к росту спроса на самолеты и, соответственно, на послепродажное обслуживание. Большая часть послепродажного обслуживания эмитента приходится на товары первой необходимости, что делает их не требующими особого внимания до тех пор, пока самолеты находятся в эксплуатации.

Еще одной сильной стороной Heico является ее ценовая мощь, поддерживаемая глобальной диверсификацией ее продукции, многие из которой являются небольшими нишевыми компонентами.

В целом компания представляет собой привлекательную инвестиционную возможность благодаря уникальной бизнес-модели, значительным скидкам, росту пассажирских авиаперевозок, ценовой силе, обусловленной критически важными компонентами, и надежному финансовому профилю.

FedEx (FDX)

Дата выхода отчета: 19 декабря 2023.

В преддверии отчета FedEx ожидается, что выручка компании снизится, однако консенсус-оценки предполагают значительное увеличение прибыли на акцию. В течение последних шести кварталов FedEx постоянно недотягивает до прогнозов по выручке, однако акции компании имеют тенденцию к росту. Акции FedEx за этот период выросли более чем на 70%. Позитивный сдвиг в настроениях произошел после выхода предварительного отчета за 1-й квартал 2023 года. Несмотря на то, что рост выручки необходим для долгосрочного успеха, FedEx успешно переломила ситуацию с прибылью, установив целевой показатель скорректированной прибыли на акцию до $18,50 на 2024 финансовый год.

FedEx сократила операционные расходы на $2 млрд, что привело к заметному увеличению операционной рентабельности с 5,3 до 7,3 % в 1-м квартале 2024 финансового года. Для сравнения, у конкурирующей компании UPS операционная маржа за аналогичный квартал составила 7,7%. Объемы FedEx, особенно в подразделениях наземной и международной экспресс-доставки, восстановились, продемонстрировав рост по итогам последнего квартала после значительного снижения в начале года.

Инвесторам рекомендуется следить за этой положительной тенденцией, особенно учитывая пересмотренный прогноз FedEx по снижению показателей выручки в 2024 финансовом году. Любые признаки улучшения показателей выручки могут оказать существенное влияние на акции компании.

Несмотря на недавний резкий рост стоимости акций, на рынке подчеркивают их доступность, особенно если компания достигнет целевых показателей прибыли на акцию в 2025 финансовом году. В настоящее время акции компании торгуются по цене, в 12,5 раз превышающей целевой показатель прибыли на акцию на 2025 финансовый год, что выглядит относительно дешево по сравнению с UPS, которая торгуется по цене, в 16,9 раз превышающей целевой показатель прибыли на акцию.

Micron Technology (MU)

Дата выхода отчета: 20 декабря 2023.

Micron Technology (MU), известный производитель чипов памяти, недавно объявила о более высоких, чем ожидалось, доходах и прибыли за 1-й финансовый квартал 2024 года, сигнализируя о возможном восстановлении индустрии микропроцессоров. Несмотря на эти позитивные новости, реакция рынка была несколько сдержанной, вероятно, из-за того, что Micron уже пережила ралли с более ранних минимумов этого года.

Показатели Micron тесно связаны с цикличностью индустрии памяти, где цены могут значительно колебаться в зависимости от динамики спроса и предложения. В 2022 году эмитент столкнулся с проблемами, пережив один из самых сильных спадов в индустрии, поскольку спрос на ПК и смартфоны снизился на фоне пандемии и повышения процентных ставок. Китай, один из основных потребителей, также переживал на тот момент спад, что сильно сказалось на показателях Micron Technology.

Пересмотренный прогноз Micron на квартал предполагает выручку в размере $4,7 млрд, что превышает верхнюю границу предыдущего прогноза, составлявшего от $4,2 до $4,6 млрд. Компания ожидает, что скорректированная (не-GAAP) валовая маржа составит около 0%, что указывает на то, что она все еще находится на ранних стадиях восстановления, но демонстрирует улучшение на 4% пункта по сравнению с предыдущим прогнозом.

Кроме того, в начале 2024 года Micron планирует выпустить HBM3E, свой первый продукт памяти с высокой пропускной способностью (HBM) с первоклассными характеристиками для приложений искусственного интеллекта, что потенциально позволит Micron занять лидирующие позиции среди поставщиков памяти.

Хотя последний квартальный отчет Micron был не слишком обнадеживающим: выручка компании значительно снизилась по сравнению с предыдущим годом, а чистый убыток составил около $1,5 млрд, улучшение ценовой ситуации позволяет говорить о положительной траектории развития. Возвращение Micron, хотя и будет постепенным, может набрать обороты по мере улучшения рыночных условий, выходящих за рамки первоначальных предположений компании.

General Mills (GIS)

Дата выхода отчета: 20 декабря 2023.

General Mills (GIS) обладает большим портфелем брендов потребительских товаров, включающим 46 известных наименований в различных категориях, таких как хлопья, снеки, мороженое и многое другое. Такие продукты, как Cheerios, Häagen-Dazs и Pillsbury, способствуют доминирующему положению компании на рынке. Многие продукты компании нельзя назвать полезными, что, учитывая мировой тренд на здоровое питание, вселяет опасения инвесторам. Тем не менее, многим на рынке эта компания рассматривается как надежная инвестиция.

General Mills сохраняет устойчивость в сложные экономические времена, и потребители, скорее всего, продолжат использовать их продукцию, хотя, возможно, и в меньших количествах. Компания активно работает над предложением более здоровых альтернатив своей продукции в соответствии с меняющимися предпочтениями потребителей. Кроме того, компания прогнозирует устойчивый рост, при этом решающую роль играет международная экспансия. В 1-м квартале 2024 года рост международных продаж составил 9%, опередив общий органический рост на 4%.

Делая упор на рост, операционную эффективность и оптимизацию цепочки поставок, руководство эмитента успешно провело повышение цен, продемонстрировав сильную ценовую мощь брендов GIS. Несмотря на рост производственных затрат, GIS сохранила и увеличила прибыль.

Устойчивый денежный поток и маржа компании General Mills выделяют ее в отрасли, не отличающейся высокой рентабельностью. Благодаря ежегодному свободному денежному потоку, превышающему $2 млрд, и высокой доходности FCF в размере 5,37 %, GIS опережает таких конкурентов, как Mondelez (MDLZ) и другие компании, производящие потребительские товары.

Эксперты отмечают, что GIS и весь сектор адаптируются к новым условиям, предлагая более здоровые варианты закусок, разнообразные блюда и более простые в приготовлении варианты. Благодаря узнаваемости бренда и лояльности потребителей General Mills имеет все шансы процветать в условиях меняющегося ландшафта.

CarMax (KMX)

Дата выхода отчета: 21 декабря 2023.

CarMax (KMX) переживает годовое снижение доходов, но ожидается, что перспективы улучшатся, поскольку сравнение с прошлым годом ситуация в стране и на рынке станет более благоприятным. Потенциальный разворот в цикле процентных ставок и усилия компании по улучшению качества обслуживания клиентов в Интернете, как ожидается, повысят продажи в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Недавняя коррекция в оценке акций представляет собой привлекательную точку входа, что привело к повышению рейтинга до «покупать».

Во 2-м квартале 2024 финансового года наблюдалось снижение потребительского спроса на подержанные автомобили в связи с инфляцией и ограничением дискреционных расходов. Это привело к снижению объемов розничных и оптовых продаж подержанных автомобилей по сравнению с прошлым годом, а также к снижению средней цены продажи. Чистые продажи снизились на 13,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили $7,07 млрд, при этом продажи подержанных автомобилей снизились на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а оптовые продажи – на 21,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Заглядывая в будущее, можно с оптимизмом ожидать, что в ближайшие кварталы рост выручки компании станет положительным, поскольку сравнительные показатели станут более благоприятными. Потенциальный разворот цикла процентных ставок в сочетании с тем, что CarMax уделяет особое внимание совершенствованию своей онлайн-платформы и привлечению клиентов, как ожидается, будет способствовать будущему росту продаж.

Стратегия CarMax предусматривает использование научного анализа данных и искусственного интеллекта в розничном бизнесе для оптимизации операций с клиентами и улучшения общего впечатления от покупки. Внедрение новой системы обработки заказов в центрах обслуживания клиентов (CEC) и усовершенствование виртуального помощника Skye направлены на создание беспрепятственного опыта для клиентов. Теперь Skye предоставляет мгновенные предложения по оценке и помогает клиентам в процессе trade-in, повышая эффективность.

В сфере оптовых автомобильных аукционов CarMax активно экспериментирует с цифровыми технологиями, чтобы предоставить дилерам более информативную информацию о торгах, например, подробные данные о состоянии шин. Ожидается, что эти усовершенствования будут способствовать повышению качества обслуживания клиентов, стимулировать рост онлайн-продаж и поддерживать общий рост продаж в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Несмотря на проблемы, возникшие во 2-м квартале 2024 финансового года, эксперты высоко оценивают перспективы восстановления продаж, ожидая, что во второй половине финансового года снижение выручки обратится вспять и в среднесрочной и долгосрочной перспективе будет наблюдаться улучшение ситуации.

Дивиденды, которые выплачиваются с 18 по 24 декабря 2023

18 декабря – Albany (AIN), Amphenol (APH), Ecolab (ECL), Horizon Finance (HRZN), J & J Snack Foods (JJSF), Upbound (UPBD).

19 декабря – Broadcom (AVGO), BRT (BRT), Ecopetrol (EC), Ituran (ITRN), Medtronic (MDT), One Liberty (OLP), Vistra Energy (VST), Western Union (WU).

20 декабря – Alibaba (BABA), Altria (MO), Caleres (CAL), Korn Ferry (KFY), Philip Morris (PM), Western Asset (SBI). 

21 декабря – Aeorema (AEO), Arcos Dorados (ARCO), Boyd Gaming (BYD), CSP (CSPI), Halma (HLMA), The Hackett (HCKT), United Utilities (UU), Virco (VIRC).

22 декабря – Ambev SA (ABEV), Ayala (AYALY), Banco Bradesco (BBD), TIM Participacoes (TIMB), Vail Resorts (MTN).

Результаты отчетов эмитентов с 11 по 17 декабря 2023

Oracle (ORCL)

Отчет вышел: 11 декабря 2023.

На прошлой неделе корпорация Oracle (ORCL) опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2023 года и за весь финансовый год.

В 2023 финансовом году общая выручка выросла на 18% в долларах США и на впечатляющие 22% в постоянной валюте, достигнув $50 млрд. Доходы от облачных сервисов и поддержки лицензий выросли на 17% в долларах США и на 21% в постоянной валюте, составив $35,3 млрд. Доходы от облачных лицензий и лицензий для локальных систем незначительно снизились на 2% в долларах США, но увеличились на 2% в постоянной валюте и достигли $5,8 млрд. Вклад Cerner, подразделения Oracle, в общую выручку за 2023 финансовый год составил $5,9 млрд.

Операционная прибыль компании по GAAP составила $13,1 млрд при марже 26 %, а операционная прибыль не по GAAP – $20,9 млрд при марже 42%. Чистая прибыль по GAAP достигла $8,5 млрд, а чистая прибыль не по GAAP – $14,2 млрд. Прибыль на акцию по GAAP составила $3,07, а прибыль на акцию не по GAAP – $5,12.

В 4-м квартале общая выручка выросла на 17 % по сравнению с предыдущим годом в долларах США и на 18% в постоянной валюте, достигнув $13,8 млрд. Операционная прибыль по GAAP в за отчетный период составила $4,1 млрд., а операционная прибыль не по GAAP выросла на 10% в долларах США и на 12% в постоянной валюте и составила $6,2 млрд. Операционная маржа по GAAP составила 30%, а операционная маржа не по GAAP – 44 %. Чистая прибыль по GAAP в 4 квартале составила $3,3 млрд, а чистая прибыль не по GAAP – $4,7 млрд. Прибыль на акцию по GAAP составила $1,19, а по не-GAAP – $1,67.

Casey’s (CASY)

Отчет вышел: 11 декабря 2023.

Согласно вышедшему отчету, в 2023 финансовом году компания Casey's General Stores показала высокие результаты, достигнув разводненной прибыли на акцию в размере $11,91, что на 31% больше, чем в предыдущем году. Компания также установила новый рекорд, получив $447 млн чистой прибыли и $952 млн EBITDA, что на 19% больше, чем в предыдущем году.

Показатели продаж продемонстрировали положительную динамику: рост продаж в одном магазине составил 6,5%, а в двухлетнем исчислении – 13,6%. Особенно высокие результаты были отмечены в сегментах готовых блюд, напитков, а также бакалеи и товаров общего потребления. Несмотря на рост затрат на товары и услуги партнеров, компания успешно сохранила практически неизменную маржу по сравнению с прошлым годом, продемонстрировав эффективное управление затратами и сохранив при этом ценностное предложение для покупателей.

В 2023 финансовом году Casey's продемонстрировала возможности роста, построив 34 новых магазина и приобретя еще 47, демонстрируя двойной подход к органическому росту и стратегическим слияниям и поглощениям. Несмотря на такие проблемы, как получение разрешений и задержки со строительными материалами и оборудованием из-за сбоев в системе поставок, компания выполнила свои годовые и трехлетние планы роста.

В 4-м квартале Casey's предприняла значительный финансовый шаг, рефинансировав свою кредитную линию в необеспеченную кредитную линию на сумму $1,1 млрд. В результате этого рефинансирования компания получила еще $875 млн в виде неиспользованных кредитных средств по существующим кредитным линиям, что обеспечило ей значительную ликвидность в размере $1,3 млрд.

Заглядывая в 2024 финансовый год, Casey's ожидает роста продаж внутри магазинов на 3-5% и повышения внутренней маржи примерно до 40-41%. Общие операционные расходы, по прогнозам, вырастут примерно на 5-7% с учетом добавления 110 магазинов в 2024 финансовом году.

Johnson Controls International (JCI)

Отчет вышел: 12 декабря 2023.

Компания Johnson Controls International (JCI) обнародовала данные о доходах за 4-й квартал 2023 года:

В конце сентября компания столкнулась с киберинцидентом, когда злоумышленники смогли получить доступ к базам данных компании, в результате им удалось украсть 27 терабайт корпоративных данных. Этот инцидент негативно повлиял на результаты 4-го квартала. Правда, несмотря на эту неудачу, эмитент эффективно справилась с ситуацией и вернулась к обычной работе.

За финансовый год Johnson Controls продемонстрировала высокие показатели, добившись органического роста продаж на 8%, увеличения маржи в сегменте на 80 базисных пунктов до 15% и заметного роста скорректированной прибыли на акцию на 17%. Сервисный бизнес продемонстрировал устойчивость, показав рост на 10% за год. Общий объем заказов увеличился на 9% до $12,1 млрд, что свидетельствует о высоком спросе на решения для коммерческих зданий.

В финансовом плане компания обеспечила свободный денежный поток в размере $1,8 млрд. в 2023 финансовом году при коэффициенте конверсии 76%. Johnson Controls вернула акционерам $1,6 млрд. за счет дивидендов и выкупа акций.

В сегменте строительных решений сохраняется динамика роста заказов на 9%. Заказы на обслуживание выросли на 7% за квартал и на 11% за весь год. Институциональный сектор продемонстрировал значительный рост – более 30%.

В то время как бизнес Global Products, работающий в коротком цикле, показал низкие органические продажи по сравнению с прошлым годом, бизнес Commercial HVAC достиг высоких однозначных показателей роста после роста в середине десятка в предыдущем году.

Заглядывая в 2024 финансовый год, Johnson Controls ожидает, что в этот год она войдет с объемом заказов на историческом уровне, сильным импульсом в сервисном бизнесе и широким спросом

ABM Industries Incorporated (ABM)

Отчет вышел: 13 декабря 2023.

ABM Industries Incorporated (ABM) сообщила о своих финансовых результатах за 4-й квартал 2023 года. На звонке с акционерами были представлены ключевые моменты. Выручка компании за 4-й квартал финансового 2023 года составила $2,1 млрд, что означает увеличение на 4,1%. Рост обусловлен органическим ростом выручки на 3,8% и вкладом RavenVolt в течение одного месяца. Чистая прибыль в 4-м квартале составила $62,8 млн или $0,96 на разводненную акцию, что соответствует увеличению на 29% и 32% соответственно по сравнению с прошлым годом. Скорректированная чистая прибыль в размере $66,2 млн выросла на 11%, а скорректированная прибыль на разводненную акцию в размере $1,01 увеличилась на 13% по сравнению с предыдущим годом. Скорректированный EBITDA вырос на 10% по сравнению с прошлым годом и составил $144,2 млн, а скорректированный EBITDA margin увеличился на 40 базисных пунктов и составил 7,2%.

Компания завершила 4-й квартал с общим долгом в размере $1,4 млрд, включая $58,2 млн в резервных аккредитивах, что привело к общему отношению долга к скорректированному EBITDA в 2,3 раза. К концу 4-го квартала у компании была доступная ликвидность в размере $552,5 млн, включая наличные и денежные эквиваленты в размере $69,5 млн.

Adobe (ADBE)

Отчет вышел: 13 декабря 2023.

Компания Adobe Systems Incorporated (ADBE) опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал и 2023 финансовый год. Компания отметила значительное достижение – рекордный доход за 2023 финансовый год составил $19,41 млрд, продемонстрировав рост на 10% в годовом исчислении или на 13% в постоянной валюте. Разводненная прибыль на акцию составила $11,82 по GAAP и $16,07 по не-GAAP.

В 4-м квартале 2023 финансового года выручка Adobe составила $5,05 млрд, что отражает рост на 12% за год или на 13% в постоянной валюте. Разводненная прибыль на акцию за квартал составила $3,23 по GAAP и $4,27 по не-GAAP. Операционная прибыль по GAAP за отчетный период достигла $1,74 млрд, а операционная прибыль не по GAAP составила $2,34 млрд. Чистая прибыль по GAAP составила $1,48 млрд, а чистая прибыль не по GAAP – $1,96 млрд.

Выручка сегмента Digital Media компании Adobe составила $3,72 млрд, что свидетельствует о росте на 13% в годовом исчислении или на 14% в постоянной валюте. Значительный вклад внесла выручка Creative, которая достигла $3 млрд, увеличившись на 12% по сравнению с прошлым годом или на 14% в постоянной валюте. Доходы от Document Cloud также продемонстрировали значительный рост и достигли $721 млрд, что отражает 16-процентный рост за год.

Кроме того, Adobe сообщила, что в течение квартала выкупила около 1,8 миллиона акций.

Costco (COST)

Отчет вышел: 14 декабря 2023.

В 1-м квартале 2024 финансового года чистые продажи Costco (COST) составили $56,72 млрд, что на 6,1% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рост чистых продаж был частично обусловлен изменением финансового календаря, в результате чего в 2023 финансовом году появилась дополнительная неделя. Чистая прибыль за квартал составила $1 589 млн, или $3,58 на разводненную акцию, по сравнению с $1 364 млн, или $3,07 на разводненную акцию, в прошлом году. Показатели этого года включают налоговые льготы в размере $44 млн, связанные с компенсацией на основе акций. Результаты прошлого года включали $93 млн до уплаты налогов, связанных с сокращением чартерных перевозок, а также $53 млн налоговых льгот, связанных с компенсацией на основе акций.

Компания Costco также объявила о выплате специальных денежных дивидендов в размере $15 на акцию, которые будут выплачены 12 января 2024 года акционерам, зарегистрированным по состоянию на 28 декабря 2023 года. Ожидается, что общая сумма выплат по этому дивиденду составит около $6,7 млрд.

Что касается динамики акций, то результаты 1-го квартала 2024 финансового года Costco превзошли ожидания: скорректированная прибыль на акцию составила $3,58 по сравнению с ожидаемыми $3,41. Выручка достигла $57,8 млрд, увеличившись на 6% по сравнению с предыдущим годом, что превысило ожидаемые $57,71 млрд по данным Bloomberg.

Однако рост продаж в одних и тех же магазинах без учета газа и курсовых разниц немного не оправдал ожиданий, особенно в США, где он составил 2,0% вместо ожидаемых 2,77%. Рост продаж в Канаде превысил прогнозы, составив 6,4%, рост продаж в международных магазинах превысил ожидания, составив 11,2%. Объявление компании Costco о выплате специальных денежных дивидендов в размере $15 на акцию стало пятым таким дивидендом за последние 11 лет.