Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 18 по 24 марта 2024 года

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 18 по 24 марта 2024 года.

Фьючерсы на американские фондовые индексы завершили неделю снижением. Виной тому стала последняя статистика, согласно которой показатель промышленной инфляции (PPI) за прошлый месяц вырос до 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превысило ожидания рынка. В месячном выражении цены выросли на 0,6%, также превысив прогнозы. Базовый показатель инфляции, исключая энергетические и продовольственные товары, также увеличился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.

Эти данные указывают на сохранение ценового давления даже при умеренном спросе. Хотя основной рост цен связан с топливом и продовольствием, базовый индикатор также превысил ожидания. Вероятно, ФРС продолжит свою осторожную риторику, избегая конкретных указаний на сроки снижения процентных ставок.

На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций продолжили рост. Внимание рынка сосредоточено на предстоящем заседании ФРС, где будут опубликованы новые экономические прогнозы. Аналитики Morgan Stanley не ожидают значительных изменений, и медианный прогноз ФРС по-прежнему указывает на три повышения процентных ставок в этом году.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: StoneCo (STNE), Comtech (CMTL), Science Applications (SAIC), Tencent Music (TME), Caleres (CAL), Citi Trends (CTRN), Core&Main (CNM), Micron Technology (MU), Signet Jewelers (SIG), General Mills (GIS), Five Below (FIVE), Chewy (CHWY), Nike (NKE), FedEx (FDX), Accenture (ACN), Lululemon (LULU), Darden Restaurants (DRI).

Отчеты, которые выходят с 18 по 24 марта 2024

DLocal Limited (DLO)

Дата выхода отчета: 18 марта 2024.

DLocal Limited (DLO), ориентированная на технологии платежная платформа, выделяется своей способностью соединять глобальных корпоративных торговцев с миллиардами потребителей на развивающихся рынках. Компания уделяет первостепенное внимание таким факторам, как коэффициент конверсии, минимальное трение и надежное предотвращение мошенничества, обслуживая около 2 миллиардов потенциальных интернет-потребителей в 40 странах. Облачная платформа, позволяющая осуществлять как трансграничные, так и локальные транзакции и поддерживающая более 900 способов оплаты, делает DLocal важным игроком в индустрии платежей.

В 3-м квартале 2023 года DLocal достигла значительных финансовых показателей: выручка достигла рекордной отметки в $164 млн, что отражает рост на 47% в годовом исчислении и на 2% в квартальном. Рост был обеспечен разнообразной торговой и географической базой, о чем свидетельствует увеличение общего объема платежей (TPV) на 69% по сравнению с предыдущим годом до $4,6 млрд. Компания также отметила рост в различных вертикалях, включая торговлю, поездки на автомобиле, потоковое вещание и SaaS, в то время как вертикаль финансовых услуг продемонстрировала сравнительно меньший рост. В этот период в Латинской Америке устойчивый рост доходов наблюдался в Бразилии и Мексике.

В перспективе до 2024 года DLocal стратегически позиционирует себя в качестве ключевого игрока в игровой индустрии, демонстрируя свой опыт на Конференции разработчиков игр в Сан-Франциско. Компания стремится решить уникальные проблемы игрового сектора, предлагая индивидуальные платежные решения, уделяя особое внимание инновациям и локальным платежам.

Кроме того, DLocal продемонстрировала клиентоориентированный подход, проведя серию флагманских мероприятий dLocal Connect в Пунта-Кане. Это мероприятие собрало экспертов отрасли и клиентов для обсуждения платежных инноваций и устранения платежных пробелов на развивающихся рынках.

Несмотря на трудности, включая замедление роста и снижение маржи, DLocal демонстрирует устойчивость, что особенно заметно по впечатляющим показателям маржи EBITDA. Это свидетельствует о крепком финансовом здоровье и операционной эффективности компании. Однако опасения по поводу роста стоимости переработки и устойчивости роста в Африке и Азии заставляют с осторожностью относиться к прогнозам.

Tencent Music Entertainment Group (TME)

Дата выхода отчета: 19 марта 2024.

Tencent Music Entertainment Group (TME), ведущая музыкальная онлайн-платформа в Китае, прошла сложный путь после IPO в 2018 году. Несмотря на турбулентность, TME продемонстрировала устойчивость, особенно в сегменте подписки на музыку, который восстанавливается с положительным ростом в первом полугодии текущего года. Однако подразделение социальных развлечений, включающее потоковое вещание в прямом эфире, сталкивается с постоянными проблемами в сфере регулирования, что привело к недавним усилиям по «самоисправлению» во 2-м квартале. Такой контроль со стороны регулирующих органов может повлиять на рентабельность TME во 2-й половине 2023 года.

В то время как перспективы музыкального онлайн-подразделения TME остаются многообещающими благодаря активному росту числа подписчиков и потенциальному увеличению выручки на одного пользователя, сохраняются опасения в отношении сегмента социальных развлечений. Этот сегмент, хотя и приносит значительный доход, сталкивается с неопределенностью в связи с нормативными ограничениями. Оценка акций, торгующихся по 14-кратному прогнозному показателю PE, предполагает сбалансированный прогноз, учитывающий как перспективы роста, так и регуляторные риски. Поскольку компания готовится объявить о своей прибыли за третий квартал, нейтральная позиция представляется разумной на фоне регуляторных ограничений.

По данным iiMedia Research, TME, наряду с Cloud Music, доминирует на китайском рынке онлайн-музыки, занимая совокупную долю доходов в размере около 80%. Значительная пользовательская база, насчитывающая 594 млн и 206 млн ежемесячных активных пользователей для TME и Cloud Music соответственно, подчеркивает их доминирующее положение на китайском рынке.

Недавнее продление TME стратегического лицензионного соглашения с Universal Music Group (UMG) подчеркивает ее стремление к повышению ценности артистов и улучшению пользовательского опыта. Это партнерство предоставляет TME постоянный доступ к обширному музыкальному каталогу UMG, включая форматы высокой четкости и потоковое воспроизведение Dolby Atmos. Укрепляя свою экосистему, TME и UMG стремятся стимулировать рост и инновации в музыкальной индустрии.

Хотя TME сталкивается с регулятивными препятствиями в сегменте социальных развлечений, ее доминирующее положение на китайском рынке онлайн-музыки и стратегические партнерства обеспечивают ей хороший задел для будущего роста. Инвесторам следует внимательно следить за развитием нормативно-правовой базы, принимая во внимание усилия TME по преодолению проблем и использованию возможностей в рамках развивающегося ландшафта цифровых развлечений.

Tencent Holdings Limited (TCEHY)

Дата выхода отчета: 20 марта 2024.

Tencent Holdings Limited (TCEHY), некогда скромный поставщик услуг обмена сообщениями, превратился в огромный конгломерат с разнообразными интересами в различных секторах, включая социальные сети, игры, развлечения, финтех и облачные вычисления. Центральное место в огромной империи Tencent занимает WeChat, многогранное суперприложение, которое произвело революцию в цифровом взаимодействии в Китае, предлагая огромное количество услуг – от общения и платежей до развлечений и электронной коммерции.

С момента выхода на IPO в 2004 году компания продемонстрировала впечатляющий рост: ее доходы выросли с 1,1 млрд юаней до 554,6 млрд юаней в 2022 году, что сопровождалось значительным увеличением чистой прибыли. Этот рост подчеркивает позицию Tencent как ключевого игрока в мировом технологическом ландшафте.

Помимо основной деятельности, Tencent владеет стратегическими долями в ведущих технологических компаниях по всему миру, что дает ей доступ к разнообразным возможностям роста. От значительных инвестиций в таких гигантов электронной коммерции, как Pinduoduo и Sea Ltd, до миноритарных пакетов акций в таких известных компаниях, как Tesla, Snapchat и Spotify, портфель Tencent предлагает инвесторам широкий спектр высококачественных предприятий как в Китае, так и за рубежом.

Несмотря на успехи, настроения инвесторов по отношению к Tencent остаются сдержанными из-за опасений по поводу регуляторных рисков, присущих китайскому рынку. Недавние репрессии в отношении таких технологических гигантов, как Tencent и Alibaba, в сочетании с геополитической напряженностью в отношениях между США и Китаем усилили опасения инвесторов. Непредсказуемый нормативно-правовой ландшафт, характеризующийся политической неопределенностью и низкой прозрачностью, создает дополнительные сложности для заинтересованных сторон.

Однако для инвесторов, готовых преодолеть эти трудности, акции Tencent представляют собой привлекательное предложение. Торгуясь с дисконтом по отношению к своей внутренней стоимости, Tencent предлагает привлекательную возможность для тех, кто готов рискнуть, чтобы пережить геополитические и регуляторные ветры. Несмотря на сохраняющуюся неопределенность, диверсифицированная бизнес-модель, глобальное присутствие и стратегические инвестиции Tencent обеспечивают ей долгосрочный рост и устойчивость в постоянно развивающейся технологической отрасли.

Five Below (FIVE)

Дата выхода отчета: 20 марта 2024.

В последние годы компания Five Below (FIVE) благодаря своей агрессивной стратегии расширения демонстрирует двузначный рост выручки и прибыли на акцию, что подогревает энтузиазм инвесторов и ведет к росту цены акций. Эта траектория роста подкрепляется способностью компании обслуживать широкую клиентскую базу, причем около 70% ее покупателей – это семьи, зарабатывающие менее $75 000 в год. Несмотря на экономическую неопределенность, выручка Five Below за первые три квартала 2023 финансового года выросла на 14% по сравнению с предыдущим годом, что свидетельствует об устойчивой динамике спроса.

Будущее Five Below представляется многообещающим: руководство компании планирует, что к 2030 году количество магазинов превысит 3500. Благодаря устойчивому балансу денежных средств, который к концу текущего финансового года достигнет примерно 273 миллионов долларов, компания располагает достаточной ликвидностью для финансирования своих инициатив по расширению. Кроме того, благоприятная экономика открытия новых магазинов, при среднем объеме инвестиций в $400 000 на одно место и годовом объеме чистых продаж более $2 млн, служит хорошим предзнаменованием для устойчивого роста и прибыльности.

Несмотря на то, что перспективы роста Five Below весьма заманчивы, инвесторам следует помнить о потенциальных рисках. В секторе розничной торговли царит жесткая конкуренция, которая характеризуется такими факторами, как местоположение, ценообразование, ассортимент товаров и обслуживание клиентов. Более того, вездесущее присутствие гигантов электронной коммерции, таких как Amazon, представляет собой серьезную проблему, требующую постоянных инноваций и адаптации, чтобы оставаться конкурентоспособными на рынке.

Кроме того, макроэкономические условия, включая возможность серьезной рецессии, могут негативно повлиять на динамику доходов, хотя Five Below демонстрировала устойчивость во время прошлых экономических спадов.

Несмотря на текущее соотношение цены и прибыли в 41,2, которое может отпугнуть инвесторов, ориентированных на стоимость, те, для кого перспективы роста важнее сиюминутных проблем с оценкой, могут счесть Five Below привлекательной инвестиционной возможностью. Неустанное стремление компании к расширению в сочетании с ее способностью привлекать разнообразную клиентскую базу подчеркивает ее потенциал к созданию долгосрочной стоимости для акционеров.

Nike (NIKE)

Дата выхода отчета: 21 марта 2024.

Компания Nike (NIKE), признанный лидер в производстве спортивной одежды, в последнее время столкнулась со значительными трудностями, что отразилось в заметном снижении цены ее акций на 17% за последний год. Смягчение глобальной экономической ситуации и усиление конкуренции создали серьезные проблемы для гиганта спортивной одежды.

Несмотря на эти препятствия, Nike может похвастаться впечатляющим пятилетним темпом роста дивидендов в 10,9%, что подчеркивает ее стремление возвращать ценность акционерам. При устойчивом коэффициенте выплат около 40% дивиденды Nike по-прежнему хорошо поддерживаются доходами, хотя и предлагают относительно скромную доходность в 1,45%, что соответствует отраслевым нормам.

Тем не менее, повышенная оценка акций Nike вызывает заметную озабоченность: они торгуются с коэффициентом, примерно в 29 раз превышающим прибыль, по сравнению с коэффициентом S&P500, который составляет менее 24 раз. Хотя такая высокая оценка может отпугнуть некоторых инвесторов, терпеливые люди могут рассматривать ее как возможность извлечь выгоду из укоренившейся конкурентной позиции Nike и устойчивого потенциала роста рынка.

Тем не менее, усилия Nike по оптимизации управления запасами принесли положительные результаты, о чем свидетельствует увеличение валовой прибыли за год и значительное снижение уровня запасов. Эта стратегическая инициатива подчеркивает стремление руководства компании сохранить целостность бренда и его актуальность на рынке в условиях меняющихся потребительских предпочтений и динамики рынка.

Несмотря на сохраняющиеся проблемы в ближайшей перспективе, долгосрочные перспективы Nike остаются многообещающими благодаря лояльной клиентской базе, инновационным продуктам и глобальной узнаваемости бренда. Инвесторы могут извлечь выгоду из потенциального роста цены акций и суммарного эффекта от реинвестирования дивидендов с течением времени.

Дивиденды, которые выплачиваются с 18 по 24 марта 2024

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

18 марта – Amphenol (APH), Cincinnati Financial (CINF), OFS Credit (OCCI), Avient Corp (AVNT), Cielo SA (CIOXY), TechnipFMC (FTI), Kaman (KAMN), Ecolab (ECL), ENI (E), Everest (EG), Nuvei (NVEI), IDT (IDT), Vertiv Holdings (VRT), Baraboo (BAOB), Himalaya Shipping (HSHP).

19 марта – Special Opportunities Closed Fund (SPE), Seek (SKLTY), Jumbo (JUMSY), Elme (ELME), Bentley (BSY), Kohl’s Corp (KSS), GeoPark (GPRK), PLDT (PHI), DWS Municipal (KTF).

20 марта – LTC Properties (LTC), Gladstone Capital (GLAD), Gladstone Land (LANDM), Gladstone Land (LANDM), Seagate (STX), Western Asset (SBI), Sempra Energy (SRE), Dole (DOLE), Synovus (SNV), Arhaus (ARHS), Broadcom (AVGO), Smith & Wesson (SWBI), Philip Morris (PM), Beaver Coal (BVERS).

21 марта – Chemring (CMGMY), Stora Enso Oyj PK (SEOAY), Banco De Chile (BCH), British American Tobacco (BTI), IF Bancorp (IROQ), The Hackett (HCKT), Cohen&Co (COHN), Medtronic (MDT), Cion Investment (CION).

22 марта – Heartland Banccorp (HLAN), Novo Nordisk (NVO), Altria (MO), Nobility Homes (NOBH), Itau Unibanco (ITUB), Equity Residential (EQR), Seanergy Maritime (SHIP).

Результаты отчетов эмитентов с 11 по 17 марта 2024

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 11 марта 2024.

Котировки акций компании Oracle (ORCL) резко выросли после объявления высоких 3-го финансового квартала 2024 года результатов. Выручка компании Oracle увеличилась на 7% по сравнению с предыдущим годом, до $13,28 млрд. Скорректированная (не-GAAP) чистая прибыль также выросла на 16% и составила $1,41 на акцию, превысив ожидания аналитиков в $1,38 на акцию.

Значительный вклад в результаты Oracle внесло ее облачное подразделение, выручка которого выросла на 25% до $5,1 млрд. Доходы от облачной инфраструктуры выросли на 49% до $1,8 млрд. Генеральный директор Oracle Сафра Кац объяснила этот рост заключением нескольких новых крупных контрактов на облачную инфраструктуру, благодаря чему объем оставшихся обязательств по исполнению (RPO) компании превысил $80 млрд и установил новый рекорд.

Выручка Oracle почти совпала с прогнозами аналитиков, а рентабельность превзошла ожидания. Однако настоящее внимание привлекло значительное увеличение объема незавершенных работ, что свидетельствует о многообещающем будущем, когда RPO будет расти быстрее, чем продажи.

Кроме того, высокие показатели выручки Oracle от облачных вычислений, особенно в сфере инфраструктурных услуг, продемонстрировали заметную конкурентоспособность на фоне таких гигантов отрасли, как Amazon Web Services, Google Cloud и Microsoft Azure. Такой сильный рост намекает на то, что Oracle завоюет долю рынка в секторе облачных услуг.

После периода вялого роста последние показатели Oracle свидетельствуют о положительной динамике. Однако инвесторы по-прежнему бдительны и следят за тем, сохранится ли эта динамика в ближайшие кварталы.

On Holding (ONON)

Дата выхода отчета: 12 марта 2024.

После публикации финансовых результатов за 4-й квартал 2023 года стоимость акций компании On Holding (ONON) заметно снизилась, хотя руководство компании оправдало ожидания. Однако результаты не соответствовали ожиданиям Уолл-стрит.

В 3-м квартале руководство On представило прогноз по росту чистых продаж, валовой прибыли и скорректированной марже EBITDA на весь год. Фактические финансовые результаты компании совпали с этими прогнозами. В 2023 году On достигла почти 47% роста чистых продаж, валовая маржа составила почти 60%, а скорректированная маржа EBITDA превысила 15%. Однако аналитики ожидали, что в 4-м квартале, несмотря на соответствие прогнозам руководства компании, рост продаж и рентабельность будут немного выше.

Кроме того, финансовые прогнозы On на предстоящий 1-й квартал оказались ниже ожиданий Уолл-стрит, что привело к снижению стоимости акций компании.

В будущем руководство On ожидает, что в 1-м квартале сохранятся проблемы, связанные с колебаниями валютных курсов. Тем не менее, компания остается верной своей долгосрочной цели – достичь роста продаж не менее чем на 26% в год до 2026 года.

Несмотря на недавнее падение акций, в 2023 году выручка On превысит $2 млрд, что делает оценку более разумной – около 5 раз по сравнению с предыдущими периодами. Поскольку руководство компании прогнозирует удвоение продаж в течение следующих трех лет, холдинг On представляет собой акцию, за которой стоит внимательно следить.

Dollar Tree (DLTR)

Дата выхода отчета: 13 марта 2024.

Компания Dollar Tree (DLTR) столкнулась с существенным падением стоимости своих акций после объявления о значительном чистом убытке в размере $1,7 млрд в последнем квартале. Несмотря на то, что в 4-м квартале 2023 года компания сообщила о росте чистых продаж на 12% по сравнению с предыдущим годом, до $8,6 млрд, она объяснила масштабный убыток тем, что в ее портфеле оказалось множество неэффективных точек.

Осознав необходимость принятия мер, Dollar Tree объявила о планах закрыть 600 точек сети Family Dollar в первой половине 2024 года, а затем еще 370 по мере истечения срока аренды. По состоянию на 3 февраля 2024 года в сети насчитывалось около 8 400 магазинов Family Dollar, и этот стратегический шаг направлен на решение проблемы неэффективных магазинов.

Компания понесла значительные расходы, связанные с пересмотром портфеля: расходы на обесценивание гудвилла и нематериальных активов составили в общей сложности $2 млрд. Кроме того, расходы на сам пересмотр портфеля составили около $600 млн, что привело к значительному чистому убытку за квартал.

В перспективе Dollar Tree прогнозирует чистый объем продаж в 2024 финансовом году в размере от $31 до $32 млрд, что несколько больше, чем в 2023 финансовом году, несмотря на запланированное закрытие магазинов. Кроме того, компания ожидает, что разводненная прибыль на акцию (EPS) составит от $6,70 до $7,30, что сопоставимо с EPS 2022 финансового года.

Несмотря на реакцию рынка, ситуация Dollar Tree не так плачевна, как может показаться. Стратегические корректировки компании, хотя и отразились на финансовых показателях, отражают стремление решить операционные проблемы. С фундаментальной точки зрения Dollar Tree остается надежным бизнесом, а недавнее падение стоимости акций дает инвесторам возможность приобрести акции по более выгодной оценке.

Lennar (LEN)

Дата выхода отчета: 13 марта 2024.

Компания Lennar Corporation (LEN) представила финансовые результаты за 1-й квартал 2024 года, отметив внушительные достижения по различным показателям. Чистая прибыль увеличилась на 21%, достигнув отметки в $719 млн, а прибыль на акцию выросла на 25%, достигнув $2,57 на разводненную акцию. Компания также продемонстрировала значительный рост новых заказов на 28%, достигнув 18,176 домов, а поставки выросли на 23%, достигнув 16,798 домов. Общая выручка увеличилась на 13%, достигнув $7,3 млрд, при этом валовая маржа от продаж домов улучшилась до 21,8%. Баланс компании Lennar остается стабильным, с наличием $5 млрд денежных средств и их эквивалентов, а также отсутствием непогашенных кредитов, что подчеркивает важность разумного распределения капитала и управления балансом в сфере домостроения.

Lennar также выразила уверенность в своем финансовом благополучии, совершив покупку своих обыкновенных акций на $506 млн и расширив программу выкупа акций еще на $5 млрд.

При соотношении долга по строительству домов к общему капиталу на уровне 9,6% и значительной ликвидности, баланс Lennar остается стабильным. Стратегия «land light» привела к годовому запасу участков, находящихся в собственности, в размере 1,3 года, и контролируемых участков на 77%, обеспечивая Lennar устойчивое исполнение и рост.

Компания ожидает, что во 2-м квартале 2024 года будет построено от 19,000 до 19,500 домов с валовой маржой около 22,5%. Она также намерена реализовать 80,000 домов за весь год, стремясь к марже, соответствующей предыдущему году. Стратегические инициативы и надежный бухгалтерский баланс продолжат стимулировать денежный поток и повышать доходность, даже несмотря на сложности предвыборного года.

Ulta Beauty (ULTA)

Дата выхода отчета: 14 марта 2024.

Акции Ulta Beauty (ULTA) испытали снижение в цене после раскрытия результатов четвертого финансового квартала, несмотря на внушительные показатели выручки и прогнозов.

В 4-м финансовом квартале 2023 года, завершившемся 3 февраля, Ulta Beauty превзошла ожидания руководства: чистая выручка превысила $3,5 млрд, что на 10% больше, чем в предыдущем году. Рост выручки был обусловлен открытием новых магазинов, а также увеличением объема продаж в одном магазине на 2,5%. Операционная прибыль компании за квартал составила $517 млн, что на 15,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Это позволило увеличить операционный доход Ulta Beauty за финансовый год до $1,7 млрд. Операционная маржа за финансовый год составила 15%, превысив прогнозируемый компанией уровень в 14,8%.

В перспективе Ulta Beauty ожидает замедления роста выручки и небольшого снижения операционной маржи в 2024 году. Тем не менее, благодаря наличию почти 1400 магазинов и высокой эффективности, перспективы этой сети магазинов красоты остаются положительными.

Blink Charging (BLNK)

Дата выхода отчета: 14 марта 2024.

В 2023 году компания Blink Charging (BLNK) продемонстрировала значительный финансовый рост, особенно в последнем квартале. Выручка компании в четвертом квартале увеличилась на 89%, достигнув $42,7 млн, а за весь год она увеличилась на 130%, составив $140.6 млн. Этот рост был в значительной степени обусловлен ростом доходов от продажи продуктов и услуг: доходы от продажи продуктов выросли на 112% до $33,4 млн, а доходы от продажи услуг – на 111% до $26,4 млн за весь год.

Кроме того, Blink Charging улучшила свое финансовое положение, привлекая $113 млн через банкоматы и погасив $45,5 млн векселей и начисленных процентов. Компания также активно расширяла свою зарядную инфраструктуру: только в четвертом квартале было заключено, развернуто или продано 5,100 зарядных станций, а за весь год их общее количество составило 23,347.

В перспективе до 2024 года Blink Charging ставит перед собой амбициозные цели по выручке в размере $165-175 млн на весь год и намерена достичь положительного показателя скорректированной EBITDA к декабрю 2024 года. Кроме того, в 2024 году компания планирует достичь валовой маржи на уровне около 33%.

Впечатляющие финансовые результаты в 2023 году объясняются различными стратегическими инициативами Blink Charging. К ним относятся ребрендинг дочерней компании Blue Corner под зонтик Blink Charging, запуск передового зарядного устройства Vehicle-to-Grid (V2G) EQ 200 в Великобритании и Ирландии, а также установка зарядных устройств в различных местах в рамках партнерских отношений с городами и организациями.