Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 19 по 25 декабря 2022

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 19 по 25 декабря 2022 года.

На прошедшей неделе прошло заседание ФРС, на котором регулятор ожидаемо поднял ставку до 4,50%. В своем выступлении глава ФРС в очередной раз сообщил, что Федрезерв продолжит ограничительную политику так долго, насколько потребуется, чтобы взять инфляцию под контроль.

Джером Пауэлл также заявил, что в 2023 регулятор не планирует снижать ставки. Стоит ли верить словам регулятора? Ровно год назад Пауэлл и Ко вообще не собирались ужесточать политику, а сегодня процентная ставка в США уже на 4,5%. Скорее всего, предела прочности система достигнет предстоящей весной, когда мы ожидаем резкую смену риторики. Тем не менее, спешить в любом случае с покупками акций не стоит, высокие ставки замедлят рост финансовых результатов даже самых быстрорастущих и перспективных компаний, их оценки будут пересмотрены рынком.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Heico (HEI), Uranium Energy (UEC), Steelcase (SCS), Edesa Biotech (EDSA), US Gold (USAU), Nike (NKE) General Mills (GIS), FedEx (FDX), Neogen (NEOG), Micron (MU), Cintas (CTAS), Carnival Corp (CCL),Carnival ADS (CUK), Optical Cable (OCC), Timberline (TLRS), Paychex (PAYX), CarMax (KMX), BeyondSpring (BYSI), Cemtrex (CETX), Ennis (EBF), Learning Tree (LTRE).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

FedEx Corporation (FDX) – эта логистическая компания работает по всему миру. В течение последних нескольких месяцев из-за инфляции акции компании упали. Этому бизнесу свойственна цикличность, которая связанна со взлетами и падениями мировой экономики. Не зря FedEx считают барометром мировой экономики. Так что нет ничего удивительного, что на фоне замедления мировой экономики происходит снижение объемов перевозок этой логистической компании.

Это замедление было хорошо видно в отчете FedEx за 1-й квартал 2023 финансового года. Прибыль на акцию упала на 21% по сравнению с 2022 годом до $3,44, что намного ниже прогнозов на рост на 18%.

Выручка увеличилась более чем на 5% до $23,2 млрд, но также не совпала с оценками. Кроме того, компания отозвала свой прогноз на 2023 финансовый год, сообщив, что ее предыдущий прогноз был ошибочным из-за результатов первого квартала. Также объявлено, что эмитент ждет дальнейшего снижения и во 2-м квартале.

Все плохо? Да, но компания работает, чтобы исправить ситуацию. В ноябре FedEx заявила, что план реструктуризации, который был принят в ответ на снижение темпов роста, реализуется. На эту новость акции эмитента отреагировали ростом, и этот рост продолжается до сих пор, за последние месяцы бумаги логистической компании поднялись более чем на 13%.

Руководство FedEx уверено, что компания сможет продолжить свое восстановление и во второй половине 2023 финансового года. Чтобы иметь силы для этого роста, эмитент отменил десятки внутренних и международных рейсов, благодаря чему компания смогла сэкономить на расходах на техническое обслуживание. Компания делает ставку на наземную часть бизнеса, которая разрослась за время пандемии, и должна компенсировать потери от снижения нагрузки от авиодоставки.

У компании FedEx успешная история бизнеса, долгая история роста дивидендов. Компания сдала часть своих позиций из-за сложной экономической ситуации. Тем не менее, это снижение сделало ее акции более привлекательными для покупки. Хотя в ближайшие годы эмитент столкнется с некоторыми проблемами, его прочное финансовое положение и потенциал роста внушают доверие, что у FedEx все будет хорошо.

HEICO (HEI) – компания занимается производством реактивных двигателей, запасных частей для авиационных компонентов. Кроме того, HEICO Corporation является ведущим производителем различных видов оборудования для авиационной, оборонной, космической, медицинской, телекоммуникационной и электронной промышленности.

У компании два основных направления деятельности: производство авиационных компонентов и электронного оборудования.

За 3-й квартал продажи компании составили $569,5 млн. Это на 20,7% больше, чем прошлогодний показатель, который был на отметке $471,7 млн. За отчетный период рост выручки составил 39,3%. Этот показатель увеличился с $237,1 млн до $330,3 млн. Также эмитент получил прибыль в размере $35 млн от приобретений, которые были сделаны в 2021 году и в 2022 году. Благодаря росту выручки существенно увеличивалась и прибыльность. Чистая прибыль выросла с $76,9 млн в 3-м квартале 2021 года до $82,5 млн в 3-м квартале текущего года. В течение девяти месяцев 2022 финансового года компания смогла показать привлекательный рост доходов, прибыльности и денежных потоков.

Относительно оставшейся части 2022 финансового года, руководство компании не сделало никаких прогнозов. Тем не менее если изучить текущие результаты, то предполагаемая чистая прибыль будет на отметке $354,8 млн, скорректированный операционный денежный поток в размере $546,6 млн и EBITDA в размере $590,4 млн.

Несмотря на сложный год, компания сохраняет лидирующие позиции в своей сфере. Скорее всего, в обозримом будущем эта картина не изменится. Однако это вовсе не говорит о том, что сейчас есть привлекательная возможность для покупки бумаг компании. С учетом их высокой цены, пока рекомендуем поместить их в «лист ожидания».

Steelcase Inc. (SCS) – американский производитель офисной мебели, работает в США и на развивающихся рынках. Компания предлагает такие продукты как офисная мебель, интерьерные и архитектурные решения, технологическое оборудование, сопутствующие товары и услуги. Steelcase Inc является игроком мирового уровня, который владеет 800 дилерскими центрами в 17 странах, и имеет 15 производственных площадок, в том числе 8 – за пределами Северной Америки.

Последние два года бизнес компании в упадке. Сначала по нему нанесла удар пандемия со своими ограничениями. В это сложное время многие компании закрыли свои офисы, и их сотрудники перешли на удаленную работу. Это снизило объем заказов компании и привело к падению стоимости акций SCS. Несмотря на то, что позже карантинные ограничения были сняты и многие компании вернули своих сотрудников в офис, компания не вышла на допандемийные уровни продаж.

Вторым негативным фактором для эмитента стал экономический кризис, нарушенные цепочки поставок и рост инфляции, которые еще сильнее снизили спрос на продукцию Steelcase.

Эксперты считают, что низка вероятность того, что акции компании когда-либо восстановятся до допандемических отметок.

Для компании квартал оказался очень смешанным. Аналитики прогнозировали среднее значение выручки на отметке $887 млн. При этом также ожидали снижение скорректированной чистой прибыли на уровне $0,13 на акцию.

В результате во 2-м квартале 2023 финансового года выручка компании составила чуть более $863 млн, что указывает на рост по сравнению с прошлым годом на 19%. С другой стороны, общая чистая прибыль компании снизилась до $19,6 млн ($0,17 на акцию) по сравнению с годовым показателем в $24,7 млн прошлого года. Не-GAAP (скорректированной) за последний квартал составил $0,21.

Эмитент сообщил и о новых дивидендах. Компания выплатит $0,10 за акцию зарегистрированным инвесторам.

Последний квартальный отчет вышел не самым радужным, и инвесторы не тешут себя надеждой касательно и третьего квартала, который ожидается намного хуже. По прогнозам компании темпы снижения заказов в годовом выражении продолжат снижаться еще два квартала минимум.

В результате показатели продаж могут упасть на 28% по сравнению с третьим кварталом прошлого года, а прибыль по GAAP может снизиться до $0,07 на акцию, что на 85% ниже прошлогодней прибыли.

SMART Global Holdings (SGH) – занимается разработкой и производством полупроводников для систем облачных вычислений, систем памяти, светодиодного освещения, для технологий AI и IoT. Под управлением компании находятся предприятия в США, Европе, Азии и Латинской Америке.

Цена акций компании достигла исторического максимального в первый торговый день 2022 года, с тех пор бумаги эмитента упали более чем на 65%.

В 4-м квартале 2022 финансового года эмитент пережил падение продаж на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и снижение валовой прибыли на 150 б.п. Но прибыль на акцию (EPS) выросла на $0,01. Ссылаясь на краткосрочные препятствия, компания недавно понизила и расширила прогноз по прибыли на акцию в 1-м квартале 2023 года. Руководство SMART Global дает прогноз, что прибыль на акцию теперь будет находиться в диапазоне от $0,45 до $0,75 по сравнению с предыдущей оценкой в $0,76.

Хотя данные за 4-й квартал разочаровали, производитель чипов в целом добился сильных финансовых результатов в 2022 году, и смог получить солидную прибыль. Выручка за 2022 финансовый год выросла на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1 819,4 млн. Если учитывать только услуги, то рост был намного быстрее и составил 59% в годовом выражении. Прибыль на акцию по GAAP выросла на 198% в годовом выражении до $1,22, а прибыль на акцию без учета GAAP выросла на 39% в годовом выражении до $3,62.

Скорректированная EBITDA составила $262,6 млн в 2022 финансовом году по сравнению с $187,8 мл в 2021 финансовом году. Выручка, валовая прибыль, скорректированная EBITDA и прибыль на акцию не по GAAP достигли рекордно высокого уровня.

Несмотря на все сильные цифры уходящего года, рассматривать эту компанию для покупки мы бы не стали. Ее доходы двигаются в неправильном направлении, и, скорее всего, результаты 2023 года будут сильно отличаться от результатов 2022 года, причем не в лучшую сторону. На показатели компании будут влиять и ослабление спроса/экономики, и инфляция, и сбои в логистических цепочках. К сожалению, для компании, большинство из этих проблем сохранятся в обозримом будущем.

Nike (NKE) – этот эмитент является одной из самых стабильных компаний США и в мире. Компания имеет многочисленные каналы продаж в сегментах легкой атлетики, спортивного досуга, обуви и одежды. У эмитента не только физические магазины, но и онлайн-мегапортал. Кроме того компания продает свои товары через сторонние веб-сайты и сайты электронной коммерции, к примеру Amazon.

Последние месяцы акции эмитента показывают успешный рост, чему способствуют новости из Поднебесной, а также отчет об инфляции в США.

Хотя еще недавно ситуация с бумагами компании была совершенно иной. Последний квартальный отчет разочаровал рынки и привел к падению акций. Опубликованные данные показали, что избыточные запасы привели к снижению прибыли. С тех пор ситуация вокруг компании изменилась в лучшую сторону. Экономические перспективы США улучшились на фоне замедления инфляции, и смягчение политики Китая по борьбе с COVID-19 должны поддержать этот рост.

Недавно компания объявила, что собирается повысить дивиденды на 11%, до $0,34 на акцию. Этим шагом эмитент показывает уверенность в своем долгосрочном потенциале роста в то время, когда прибыль падает.

Отметим, что Nike увеличивает дивиденды 21 год подряд, что делает компанию еще на один шаг ближе к тому, чтобы стать Дивидендным аристократом.

Если инфляция продолжит снижаться, а Китай продолжит открываться, акции Nike получат все шансы на восстановление.

Инвесторам следует понимать, что импульс для роста компании намного сильнее, чем это показывают отчетные результаты. К примеру, в последнем квартале выручка компании увеличилась всего на 4%, но выручка выросла на 10% без учета валютных курсов. Двузначный рост выручки с поправкой на неблагоприятный валютный курс – большое достижение для такой компании, как Nike.

С учетом такого здорового базового баланса, низкий коэффициент выплат и многолетнюю историю ежегодного увеличения дивидендов, скорее всего, впереди у акций этого гиганта будет более устойчивый рост дивидендов, и акций.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

19 декабря – Clough Global (GLQ), Gladstone Capital (GLAD), Kimball (KBAL), Vistra Energy (VST), Chemung (CHMG), Newtek (NEWT), Academy Sports (ASO), Ecolab (ECL), Enagas SA (ENGGY), Apollo Bancorp (APLO), Baraboo (BAOB).

20 декабря – Bank First National (BFC), Seagate (STX), Mercer Int (MERC), Ituran (ITRN), CSP (CSPI), Omnicom (OMC), Ambev SA (ABEV).

21 декабря – Miller/Howard High Income Equity (HIE), Getty (GTY), Western Asset (SBI), Kulicke&Soffa (KLIC), Altria (MO), Global Medical (GMRE), Canoe EIT (ENDTF), Caleres (CAL), BAB (BABB), Delaware Invests Div Income Closed (DDF).

22 декабря – British American Tobacco (BATS), Arcos Dorados (ARCO), The Hackett (HCKT), Cato (CATO), Four Corners (FCNE), United Utilities ADR (UUGRY), Nat Bank of Can (NTIOF), Renren (RENN), Global Indemnity (GBLI).

23 декабря – Sodexo PK (SDXAY), Albany (AIN), Vail Resorts (MTN), North Dallas Bank (NODB), ConocoPhillips (COP), Elbit Systems (ESLT).