Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 19 по 25 июня 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 19 по 25 июня 2023 года.

Американские индексы остаются в зеленой зоне после решения ФРС воздержаться от подъема ставки в июне.

Рынок обрадовался этой новости, посчитав, что это завершение жесткой политики регулятора, что и стало причиной ралли конца прошлой недели. Однако на пресс-конференции Джерома Пауэлла заявлено, что высокие ставки с нами надолго. И это ожидаемо, так как рынок труда все ещё сильный, и все ещё является причиной высокой инфляции. Монетарная политика остаётся жёсткой. Согласно регулятору, инфляция придёт в норму не раньше 2025 года. До этого времени ставки останутся высокими, и могут лишь незначительно быть снижены только в 2024 году.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Agile (AGPYY), Daktronics (DAKT), FedEx (FDX), Coffee Holding (JVA), KB Home (KBH), Patterson (PDCO), Steelcase (SCS), Darden Restaurants (DRI), GMS Inc. (GMS), Jerash (JRSH), CarMax (KMX), Apogee (APOG), Lennar (LEN), Accenture (ACN).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

CarMax (RMX) занимается розничной продажей подержанных автомобилей. Имея более 240 магазинов по всей стране и штат из более чем 29 000 сотрудников, эмитент предлагает разнообразный ассортимент подержанных автомобилей, включая легковые и грузовые автомобили, внедорожники и микроавтобусы. Кроме того, CarMax предлагает варианты финансирования и услуги по оценке автомобилей.

В 4-м квартале 2023 года компания CarMax столкнулась со снижением объемов продаж подержанных и оптовых автомобилей. Продажи подержанных автомобилей снизились на 12,6%, а оптовые продажи снизились на 19%. Отметим, что эти показатели улучшились по сравнению со снижением в предыдущем квартале на -20% и -36% соответственно.

Средняя цена реализации (ASP) подержанных и оптовых автомобилей также снизилась за отчетный период. Показатель ASP подержанных автомобилей снизился на 9,3%, а ASP оптовых автомобилей на 27,8%. Это снижение ухудшилось по сравнению со снижением в предыдущем квартале на 1,9% и -6%.

Результаты за последний квартал показали, что индустрия подержанных автомобилей продолжает испытывать давление. Это давление можно объяснить условиями высоких процентных ставок и ужесточением стандартов кредитования.

Однако компания CarMax решила эти проблемы путем сокращения коммерческих и административных расходов, увеличения розничных и оптовых продаж и внесения корректировок в предложения для достижения сильного оптового GPU. Компания сохранила свою направленность на завоевание прибыльной доли рынка и планирует продолжать политику ценовой гибкости.

CarMax инвестировала средства в омни-канальные возможности и ожидает улучшения экономики подразделений и сокращения расходов на SG&A. В 2024 финансовом году компания ожидает роста валовой прибыли на низком однозначном уровне, что поможет сократить административно-управленческие расходы, сигнализируя о переходе от этапа омниканальной трансформации, требующего больших инвестиций.

BlackBerry (BB) – имея широкий круг глобальных клиентов, включая правительственные учреждения, финансовые институты, крупные государственные и частные предприятия, эта канадская компания по кибербезопасности заняла прочные позиции в отрасли.

По данным Markets and Markets, прогнозируется, что глобальный рынок автомобильного IoT будет расти с годовым темпом роста (CAGR) 19,7% до 2028 года. Этот рост можно объяснить растущим внедрением электрических и гибридных автомобилей, а также внедрением передовых функций безопасности.

BlackBerry ожидает значительного финансового роста в ближайшие годы благодаря победам в разработке инновационных продуктов на расширяющемся адресном рынке. Руководство компании ожидает, что до 2026 года доходы от IoT будут расти в годовом исчислении на 18-22%. В дополнение к ориентации на IoT, заметное глобальное присутствие BlackBerry в сфере безопасности конечных точек и управляемых услуг безопасности выделяет ее на фоне конкурентов.

Ожидается, что в ближайшие три года доходы BlackBerry от кибербезопасности будут расти со среднегодовым темпом роста 9-12%, а валовая маржа увеличится на 400-600 базисных пунктов. В 4-м квартале 2023 финансового года общий доход компании составил $151 млн, а чистый убыток на акцию по GAAP – $0,85.

Подразделение BlackBerry по Интернету вещей достигло нового рекорда по количеству побед в разработке QNX, а сумма роялти составила $640 млн.

Ожидается, что стратегия компании по оптимизации затрат и целевым инвестициям будет способствовать финансовому росту, делая ее привлекательным вариантом в сфере кибербезопасности.

Carnival Corp. (CCL) – с официальным окончанием чрезвычайной ситуации в связи с пандемией и с началом летнего сезона бизнес компании может выиграть от резкого роста спроса. Перебои, вызванные пандемией, особенно в туристической отрасли, вызвали опасения по поводу круизного бизнеса, которые часто ассоциировали со вспышками COVID-19. Сейчас, когда пандемия в прошлом, ситуация предоставляет Carnival возможность для процветания.

В 1-м квартале 2023 года Carnival добился самых высоких в своей истории объемов бронирования и установил рекорд по объему депозитов клиентов, который достиг $5,7 млрд, что на 16% больше по сравнению с предыдущим максимумом 2019 года.

Несмотря на возникшие трудности, Carnival превысила свои прогнозы на первый квартал. Выручка компании, превысив $4 млрд, составила 95% от уровня 2019 года, который служил точкой отсчета до пандемии и последующего спада популярности круизов.

Скорректированный операционный денежный поток компании был положительным, что позволило ей выплатить долг, который, по мнению компании, достиг своего пика.

Однако, несмотря на выгоду от высокого туристического спроса, последний квартал Carnival оставался убыточным. По состоянию на конец квартала долгосрочный долг компании составил $32,7 млрд, что чуть меньше $32 млрд по состоянию на конец ноября 2022 года.

За последние 12 месяцев Carnival накопила более $3 млрд операционных убытков, что делает ее небезопасной акцией для инвестирования. Несмотря на существующий высокий спрос на туристические услуги, общие экономические условия являются неблагоприятными.

FedEx (FDX) является доминирующим игроком в глобальной логистической и транспортной отрасли. Благодаря сильной позиции на рынке, инновационным решениям и расширяющемуся сектору электронной коммерции, FedEx представляет собой привлекательную инвестиционную возможность.

Компания использует технологические достижения, расширяет свою деятельность на глобальном уровне и извлекает выгоду из бурно развивающейся индустрии электронной коммерции. Ее интегрированная сеть и современная инфраструктура позволяют эффективно и своевременно предоставлять услуги доставки, удовлетворяя растущие потребности предприятий электронной коммерции в условиях стремительно развивающегося рынка онлайн-покупок.

В своем последнем квартальном отчете о доходах компания недополучила более полумиллиарда долларов выручки, но превзошла ожидания по прибыли на акцию. Квартальный доход составил $22,2 млрд, что на 6% меньше по сравнению с предыдущим годом и на 3% меньше последовательно.

В транспортном сегменте произошло снижение выручки, так как повышение доходности не смогло компенсировать снижение объемов. В то время как валовая маржа осталась неизменной по сравнению с прошлым годом, операционная маржа снизилась более чем на один процентный пункт до 5,72%.

Снижение операционной маржи было вызвано в первую очередь значительным падением операционной прибыли FedEx Express. Однако сегменты наземных и грузовых перевозок продемонстрировали значительный двузначный рост операционной прибыли.

В апреле 2023 года компания объявила об увеличении на 10% квартальных дивидендов, который теперь составляет $1,26, что дает доходность на перспективу 2,23%. При коэффициенте выплат в 27% и устойчивом балансе у компании есть достаточно возможностей для дальнейшего поднятия дивидендов в ближайшие кварталы.

В апреле FDX обнародовала свой план по сокращению расходов. Помимо того, что к 2025 финансовому году компания планирует сэкономить $4 млрд, к 2027 финансовому году она намерена добиться еще $2 млрд экономии. Руководство логистической компании намерено оптимизировать деятельность путем упрощенного объединения организационной структуры.

Благодаря сильной позиции на рынке и приверженности технологическим инновациям и устойчивому развитию, акции FedEx Corporation представляют собой привлекательную инвестиционную возможность в постоянно меняющейся глобальной логистической отрасли.

Lennar Corp. (LEN.B) – американский застройщик жилья и инициатор выдачи жилищных и коммерческих ипотечных кредитов. Благодаря сильной платформе цифрового маркетинга и эффективной бизнес стратегии, Lennar имеет все шансы преодолеть препятствия, с которыми сталкивается рынок жилья США. Кроме того, динамичный подход к ценообразованию и преобладающий спрос на аренду недвижимости, как ожидается, поддержат объем продаж.

Рост LEN.B будет обусловлен и растущим спросом на инвестиции в недвижимость, ростом на рынке продаж новых домов, который наблюдается в последнее время в США.

Не последнюю роль сыграет размер компании, операционная дисциплина и здоровый баланс. Операционная дисциплина имеет решающее значение, приоритет отдается росту объемов и целевым инвестициям, а не сиюминутной прибыли. В 1-м квартале 2023 года эмитент превзошел ожидания, получив прибыль на акцию в размере $2,12, превысив как собственный прогноз в размере от $1,40 до $1,70, так и консенсус-прогноз в размере $1,55, что было обусловлено ростом доходов и снижением затрат.

Хотя заказы за отчетный период снизились на 10% в годовом исчислении, это снижение было меньше, чем ожидалось. Руководство компании прогнозирует снижение заказов на 4-10% и валовую прибыль на уровне 21,0-21,5% во 2-м квартале. Тем не менее, на весь 2023 финансовый год ожидания слегка завышены.

Благодаря значительным инвестициям в цифровой маркетинг, руководство Lennar уверено в своей способности добиваться продаж по оптимальным ценам. Используя динамическую модель ценообразования и надежную платформу цифрового маркетинга, компания может стимулировать объем продаж по рыночным ценам, обеспечивая при этом постоянный уровень производства.

Кроме того, Lennar пользуется преимуществами своей собственной платформы Digits, которая предлагает ценную информацию и аналитику в области цифрового маркетинга. Эти данные направляют компанию на улучшение исполнения и максимизацию эффективности ценообразования с помощью модели динамического ценообразования.

Lennar получает выгоду от роста ипотечного рынка, положительных показателей в отношении домовладения и продаж новых домов. За последний год она превзошла SPY и XHB, но ограниченный потенциал роста пока не позволяет покупателям уделить больше времени этой бумаге в данный момент.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

19 июня – Terna (TRN), Perrier Industrie (GPIF), Viel et Cie SA (VEIL), Berliner Effektengesellschaft (BEFG).

20 июня – Gladstone Commercial (GOOD), Gladstone Land (LANDO), Gladstone Capital (GLAD), Seagate (STX), Toro (TTC), First Pacific Company (FPAFY), Itau Unibanco (ITUB).

21 июня – Samse (SAMS), Bijou Brigitte (BIJG), LTC Properties (LTC), BAB (BABB), PINFRA (PUODY), Beaver Coal (BVERS).

22 июня – Arcos Dorados (ARCO), Flaherty & Crumrine Preferred Oppty (PFO), IFF (IFF), Barloworld (BRRAY), Medtronic (MDT), Flowserve (FLS), Dynex Capital (DX), Redwood (RWT), Duke Royalty (DUKE).

23 июня – Citic (CTPCY), Zimmer Biomet (ZBH), Highways (HIHO), Hurco (HURC), One Liberty (OLP), WR Berkley (WRB), Equity Residential (EQR), World Fuel Services (INT), Equity Residential (EQR).