Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 2 по 8 октября 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 2 по 8 октября 2023 года.

На прошедшей неделе фондовый рынок США перестал падать и начал медленно расти. Несмотря на мажорный настрой на рынках, общая ситуация далеко не радужная. Проблем много, но ключевой момент заключается в том, что инфляция, скорее всего, будет продолжать расти. Причина этому – рост цен на нефть.

Что пугает рынок еще, так это то, что процентные ставки в США на максимумах, и уже перестали быть эффективным инструментом для борьбы с инфляцией, так как текущие ставки поддерживают экономику только с большими усилиями. Фьючерсы на ФРС показывают, что повышение ставок в 2023 и 2024 годах маловероятно.

Кроме того, существует риск приостановки работы правительства (шатдауна), если демократы и республиканцы не смогут договориться о финансировании расходов. Это может быть скорее технической проблемой, но она также окажет влияние на рынок. И наконец, идет процесс сокращения баланса ФРС и оттока ликвидности с рынков, что также создает неопределенность и влияет на обстановку на рынке.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: McCormick (MKC), Cal-Maine Foods (CALM), Helen of Troy (HELE), Tilray Brands (TLRY), Accolade (ACCD), Constellation Brands (STZ), Conagra Brands (CAG), Lamb Weston (LW), Levi Strauss (LEVI).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

McCormick & Company (MKC)

Дата выхода отчета: 3 октября.

McCormick & Company является ведущим игроком в пищевой промышленности, специализирующимся на производстве, маркетинге и дистрибуции специй, смесей приправ, кондиций и других вкусовых продуктов. Компания работает в двух сегментах – Consumer и Flavor Solutions – и зарекомендовала себя как надежный дивидендный аристократ, увеличивая дивиденды почти 40 лет подряд.

Одной из сильных сторон McCormick является постоянный и уверенный рост дивидендов, текущая доходность которых составляет 1,9%. Такой стабильный поток доходов делает компанию привлекательной для инвесторов. Кроме того, McCormick обладает сильным балансом и, как ожидается, будет генерировать значительный свободный денежный поток, что повышает ее инвестиционную привлекательность.

В последнее время McCormick демонстрирует впечатляющую способность поддерживать рост продаж, в основном за счет повышения цен. Хотя объем продаж несколько снизился, компании удалось эффективно переложить повышение цен на потребителей, что привело к ускоренному росту выручки.

Такая стратегия, схожая с гигантами отрасли, такими как PepsiCo, позиционирует McCormick для дальнейшего расширения бизнеса в 2023 году и далее.

В финансовом отношении маржа валовой прибыли компании McCormick значительно увеличилась благодаря повышению цен и мерам по сокращению затрат. Операционная прибыль выросла на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после корректировки на единовременные расходы и изменения валютных курсов.

Ожидается, что увеличение денежного потока принесет пользу акционерам за счет роста дивидендов и реализации инициатив по развитию. Благодаря разумному финансовому управлению, сбалансированной структуре долга и обязательствам перед акционерами, компания McCormick является привлекательным объектом для инвестиций.

Однако одним из недостатков является текущая оценка, которая может отпугнуть некоторых инвесторов. Несмотря на это, ценовая сила и способность компании McCormick адаптироваться к изменениям на рынке делают ее привлекательной для антициклического роста дивидендов.

В заключение следует отметить, что McCormick & Company является устойчивым конкурентом в пищевой промышленности. Хотя она сталкивается с проблемами оценки, ее постоянный рост дивидендов, финансовая стабильность и увеличение маржи прибыли рисуют многообещающее будущее.

Для инвесторов, не склонных к риску, целесообразно дождаться признаков оживления рынка, но те, кто готов инвестировать в периоды снижения настроений, могут получить большую выгоду, поскольку в ближайшие годы McCormick продолжит устанавливать рекорды продаж и прибыли.

Tilray Brands (TLRY)

Дата выхода отчета: 4 октября.

Tilray Brands, Inc. ведущая мировая компания, специализирующаяся на каннабисе, стиле жизни и потребительских товарах. Компания заняла доминирующее положение на канадском рынке каннабиса, имеет сильное международное присутствие в индустрии каннабиса и впечатляющий портфель алкогольных напитков.

В своем отчете за 4-й квартал 2023 года эмитент продемонстрировал признаки улучшения различных финансовых и операционных показателей, что указывает на потенциальный путь к прибыльности. Недавнее соглашение Tilray о приобретении восьми брендов пива и напитков у компании Anheuser-Busch повышает привлекательность компании и диверсифицирует ее сегмент алкогольной продукции в США. Однако стоит отметить, что исторически акции Tilray не отличались высокими показателями, как и весь сектор каннабиса в целом. Несмотря на то, что в этом году компания превзошла некоторых своих конкурентов, она все еще находится в минусе.

Ожидается, что в ближайшие 12 месяцев рост компании Tilray будет обусловлен увеличением выручки от продажи каннабиса и общего дохода, в том числе благодаря приобретению компании Hexo, которая укрепила ее позиции лидера рынка в Канаде. Хотя ожидается, что это приобретение увеличит доходы, до слияния Tilray и Hexo были убыточными, что ставит под сомнение пути компании к прибыльности.

Для решения этой проблемы Tilray проводит диверсификацию, отходя от своих основных операций с каннабисом. В 2023 финансовом году только 35% выручки компании пришлось на каннабис, а 15% – на сегмент алкогольных напитков. Большую часть выручки (41%) компания получила от дистрибуции фармацевтической продукции.

Ожидается, что недавнее приобретение компанией Tilray брендов пива и напитков у Anheuser-Busch приведет к дальнейшему изменению структуры выручки и улучшению показателей рентабельности, поскольку подразделение напитков имеет значительно более высокую валовую рентабельность по сравнению с другими сегментами.

Несмотря на возможные опасения по поводу разводнения акционеров, Tilray имеет опыт ответственного использования средств от продажи акций для создания стоимости для заинтересованных сторон.

Таким образом, Tilray Brands предпринимает стратегические шаги для диверсификации источников дохода и повышения рентабельности. Хотя в секторе каннабиса существуют проблемы, приобретения компании Tilray и ее ориентация на более прибыльные сегменты могут обеспечить ей рост в следующем году. Однако инвесторам следует внимательно следить за ее продвижением к прибыльности.

Constellation Brands (STZ)

Дата выхода отчета: 5 октября.

Constellation Brands является одним из ведущих игроков на рынке алкогольных напитков и имеет диверсифицированный портфель, включающий пиво, вино и крепкие спиртные напитки. Известные бренды компании, такие как Corona, Modelo, Robert Mondavi и SVEDKA Vodka, закрепили ее присутствие на этих рынках. Одним из ключевых преимуществ Constellation Brands является стратегическое партнерство, в частности, эксклюзивное соглашение с Grupo Modelo об импорте и продаже Corona и других сортов пива Modelo в США.

Для расширения своего портфеля и охвата рынка компания Constellation Brands осуществляет стратегические приобретения и инвестиции, устраняя пробелы на рынке, расширяя свое присутствие в отдельных регионах и выходя в новые категории напитков. Несмотря на потенциальные проблемы, возникающие в связи с тенденциями развития отрасли, адаптивность компании и ее открытость к слияниям и поглощениям являются надежной защитой.

В финансовом отношении Constellation Brands демонстрирует устойчивость, постоянно превышая консенсус-оценки прибыли на акцию (EPS) в течение последнего года. Особенно высокие показатели ожидаются в последнем квартале 2023 года, чему способствуют улучшенные результаты в пивном бизнесе, особенно после внедрения Modelo Oro.

Прогноз руководства компании в отношении скорректированной прибыли на акцию, превышающий консенсус-прогноз аналитиков, еще раз подчеркивает позитивные перспективы компании.

Несмотря на то, что за год произошло снижение свободного денежного потока, обусловленного ростом процентных ставок по кредитам и увеличением капитальных затрат, Constellation Brands сохраняет положительный денежный поток, позволяющий реинвестировать в бизнес и вознаграждать акционеров.

Однако компания несет значительную долговую нагрузку. Несмотря на отсутствие сроков погашения долга в 2024 финансовом году, инвесторам следует сохранять осторожность в связи с возможным ростом процентных ставок и тем, что около 15% долга компании имеют регулируемые ставки.

Несмотря на эти соображения, компания Constellation Brands привлекает внимание своим успешным развитием премиальных и импортных марок пива. Различные показатели, включая уверенность руководства и положительные результаты деятельности пивных брендов, свидетельствуют о благоприятном прогнозе для компании в текущем финансовом году. Стратегическая ориентация компании на премиальные бренды в своем портфеле дает инвесторам веские основания рассматривать «бычью» позицию по ее акциям.

Conagra Brands (CAG)

Дата выхода отчета: 5 октября.

Conagra Brands – известная компания, специализирующаяся на производстве упакованных продуктов питания. Конгломератная структура компании, включающая различные сегменты, в том числе бакалею и закуски, охлажденную и замороженную продукцию, продукты питания, а также международную торговлю. В портфель эмитента входят такие популярные бренды, как Angie's, Marie Callender's, Reddi-wip и Slim Jim, которые узнаваемы во всем мире.

Однако, несмотря на узнаваемость брендов, в последние годы Conagra столкнулась с проблемами. Показатели деятельности компании были недостаточно высокими: низкая маржа, слабая рентабельность и вялый рост по сравнению с аналогичными компаниями.

За последнее десятилетие Conagra не смогла добиться существенного расширения производства, и ее способность запустить рост представляется неопределенной. Несмотря на скромный 10% рост чистых продаж за последние три года, чистая прибыль компании снизилась почти на 48%.

Одним из существенных факторов, влияющих на показатели Conagra, является дорогостоящее приобретение компании Pinnacle Foods за $11 млрд в 2018 году. Ожидалось, что в результате слияния будет создан гигант с объемом продаж $11 млрд и впечатляющими показателями EBITDA и EBIT, однако высокая долговая нагрузка, возникшая в результате приобретения, с коэффициентом долговой нагрузки, превышающим 5 раз, вызвала опасения инвесторов.

Низкие мультипликаторы прибыли компании могут быть обусловлены такими факторами, как повышение процентных ставок и опасения по поводу структуры роста компании. Рост компании Conagra в значительной степени зависит от ценообразования, а снижение объемов производства вызывает опасения относительно стратегии компании.

Хотя компания добилась прогресса в снижении чистого долга, избыточная прибыль, вызванная пандемией, временно облегчила долговое бремя. После того как пандемия утихла и компания столкнулась с жесткими сопоставимыми показателями, Conagra спрогнозировала на 2023 г. низкий уровень продаж, а прибыль, как ожидается, немного снизится и составит $2,50 на акцию.

Несмотря на снижение левереджа, перспективы для инвесторов выглядели ограниченными: кроме дивидендов в размере $1,25 на акцию, ожидать больше нечего.

Дивиденды, которые выплачиваются с 2 по 8 октября 2023

2 октября – Brixmor Property (BRX), Cardinal Health (CAH), Sylvamo (SLVM), Steelcase (SCS), Upbound (UPBD), Shoe Carnival (SCVL).

3 октября – Kimberly-Clark de Mexico (KCDMY), Comcast (CMCSA), Gap (GPS), Cisco (CSCO), Toro (TTC), Brandywine (BDN).

4 октября – Erie Indemnity (ERIE), Progressive (PGR), Wabash National (WNC), Campbell Soup (CPB), Helios Tech (HLIO).

5 октября – Centrica (CNA), RIT Capital (RCP), General Dynamics (GD), Smith & Nephew (SN), Hays (HAYPY), NetApp (NTAP), Sysco (SYY), Globe Life (GL), Mastercard (MA).

6 октября – Elbit Systems (ESLT), Dollar General (DG), Verizon (VZ), Brady (BRC), UDR (UDR), Micron (MU), New York Times (NYT), John Wiley & Sons (WLY).