Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 20 по 26 июня 2022

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 20 по 26 июня 2022 года.

ФРС подняла свою процентную ставку на 0,75%. Регулятор отработал жёстко, и пообещал и дальше поднимать ставки, правда, не столь агрессивно. Такой сценарий ждали, многие готовились к продажам. Тем не менее, рынок начал расти. Рост имел, скорее всего, технический характер – рынку нужно было банально снять перепроданность. Снимал он ее недолго и уже в четверг на Уолл-стрит вернулись негативные настроения, американские индексы продолжили свободное падение.

Позитивных новостей давно не было, все ждут рецессии, и сейчас на это закладывается вероятность 85%. Экономика замедляется, а последний отчет по розничным продажам впервые в 2022 году показал снижение расходов. Люди начали тратить свои сбережения в попытках справиться с растущими ценами, и готовиться к значительному ухудшению макростатистики в ближайшие месяцы.

В сложившейся ситуации рост будет у ограниченного количества компаний. С большей долей вероятности двигаться вверх продолжат бумаги энергетического сектора, продовольственного и удобрений. К ним можно добавить здравоохранение, а всё, что связано с IT, автомобилями,

туризмом, можно надолго отложить в сторонку.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: James Cropper, Centogene (CNTG), Petro Matad (MATD), JLM Couture (JLMC), Lennar (LEN), Safestore (SAFE), Telecom Plus (TEP), Kewaunee (KEQU), Regional Health (RHE), Korn Ferry (KFY), Renren (RENN), React Group (REAT), Carnival Corp (CCL), BlackBerry (BB), Smith&Wesson (SWBI), First Property (FSTP), Cyanotech (CYAN), Mexco Energy (MXC), Quhuo (QH).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

FedEx (FDX) – бумаги этой логистической компании показывают рост. Попутным ветром для роста акций стали новости о росте дивидендов, изменениях в руководстве и о планах на ближайшие годы.

Перед лицом замедления американской экономики, и после изменения логистических путей, компания решила внести новую струю в свой бизнес, внеся изменения в руководящий состав. Так, в FedEx заключили соглашение с хедж-фондом D.E. Shaw о включении в совет директоров двух новых независимых директоров: Эми Лейна, бывшего директора NextEra Energy и Джима Вена, который ранее работал операционным директором в Union Pacific и Canadian National Railway.

Инвесторы выступили «за» кадровые перестановки, в надежде, что новые люди справятся с теми вызовами, которые возникли перед компанией в это сложное время.

На этой неделе стало известно, что руководство FedEx приняло решение поднять дивиденды на 50%. Прошлое повышение было в июне 2021 года, компания увеличила выплаты на 15%. После нового повышения дивидендные выплаты составят 1,4%.

И третьим фактором роста бумаг эмитента стали прогнозы на ближайшие годы. Согласно прогнозам Statista, у FedEx имеются хорошие возможности для дальнейшего роста. По прогнозам, к 2026 году мировой объем рынка посылок удвоится. И к такому объёму компания уже готова. В 2022 году в FedEx завершат интеграцию приобретенной в 2016 году компании TNT Express. Интеграция обеспечит взаимодействие между FedEx и TNT, а также их наземными и воздушными логистическими сетями.

Благодаря расширению ареала деятельности FedEx надеется увеличить свою прибыль. Имея рост прибыли на акцию (EPS) на 27% в годовом исчислении в 3-м квартале и среднее ежегодное увеличение на 12% за последние три года, логистическая компания может добиться успеха на этом поприще.

Lennar (LEN) – поставщик финансовых услуг, которые связаны с коммерческой недвижимостью, управлением инвестициями и финансированием. Эмитент также застройщик многоквартирных объектов недвижимости для сдачи в аренду.

Медвежий настрой рынка по отношению к этой компании связан с опасениями, что из-за замедления экономики США пострадает строительный сектор. При этом есть и позитивные моменты, благодаря которым картина вокруг компании не столь мрачная. Во-первых, в США наблюдается замедление строительства, отсюда в стране нехватка нового жилья, что, ожидаемо, усилит спрос на жилье в целом, и поддержит повышение цен. Эта ситуация вряд ли улучшится в ближайшее кварталы из-за нехватки материалов и рабочей силы, строгих законов о зонировании, и из-за нежелания застройщиков что-либо строить во время финансового кризиса.

Во-вторых, часть американцев воспользовалась минимальными ипотечными ставками, которые были в США последние два года, а те, кто не успел взять ипотеку, вряд ли захотят это делать по более высокой ставке.

В-третьих, дела у компании не так уж плохи, что видно по отчетности. В 1-м квартале 2022 финансового года выручка эмитента выросла на 16%, достигнув $6,2 млрд, а стоимость невыполненных работ подскочила на 43%, что доказывает о сохранении спроса на новые дома. В

основном рост выручки связан с более высокими ценами на недвижимость, что в ближайшей перспективе должно поддержать Lennar. Скорректированная прибыль на акцию также показала рост, увеличившись с $2,04 до $2,70.

Не так давно правление компании дало «добро» на обратный выкуп на сумму $1 млрд или 25 миллионов акций. В 1-м квартале 2022 года Lennar выкупила 5,3 млн акций на сумму $526,3 млн.

Инвесторам нужно учесть и оценки компании. Форвардный мультипликатор P/E у Lennar равен 4,91, при среднем значение в этой отрасли 3,95, поэтому можно сделать вывод, что Lennar торгуется с относительно высокой премией.

Accenture PLC (ACN) – крупнейшая в мире компания по предоставлению услуг и решений в области политики, консалтинга, цифровых сервисов. Компания работает в 120 странах, предоставляя услуги 7000 клиентам. Большинство клиентов Accenture находятся в списке Fortune 500 и Fortune 1000.

Последние пять лет выручка эмитента росла со средним темпом роста (CAGR) 9% в год, прибыль на акцию (EPS) росла со средним темпом 7,3% в год. Свободный денежный поток с 2016 года по 2021 год вырос с $4,1 млрд до $8,4 млрд в 2021 году. В 2022 году в компании прогнозируют свободный денежный поток в диапазоне $8 млрд – $8,5 млрд.

В 2021 году компания на выкуп акций потратила $3,7 млрд и на дивидендные выплаты $2,2 млрд. Суммарно было потрачено $5,9 млрд. В 2022 году в планах Accenture потратить на акционеров до $6,5 млрд. В настоящее время дивидендная доходность равняется 1,25%.

Рост свободного денежного потока впечатляет, если учесть, что часть денег компания тратит на приобретения. Так, в 2021 году Accenture потратила $4,2 млрд на приобретения других компаний. Сейчас компания направлена на облачные, интерактивные бизнес-сегменты и на безопасность, и а в 2022 году на это расширение выделила $4 млрд. То, что компания находит деньги для расширения, не забывая при этом про своих акционеров, делает ее привлекательной для инвестиций.

Акции компании имеют высокую оценку по сравнению с другими технологическими гигантами. У Accenture форвардный P/E равен 31. Для сравнения, у Microsoft форвардный P/E равен 26, а у Alphabet – 23.

Более высокая оценка эмитента может ограничить потенциал роста ее бумаг в 2022 году, особенно если ФРС и дальше продолжит поднимать процентные ставки. В этом случае инвесторам будут интересны продолжит подталкивать инвесторов к покупке акций стоимости.

Carnival Corp (CCL) – круизный бизнес сильно пострадал от пандемии коронавируса, и был вынужден простаивать до 2021 года, когда вакцинация и появление менее агрессивных штаммов коронавируса позволили государствам начать снимать ограничения. Теперь, когда пандемия сошла на «нет», Carnival Corp и другие круизные компании переживают бум.

Так, в 1-м квартале 2022 года у эмитент продажи выросли с $26 млн до $1,6 млрд в годовом исчислении, показав рост на 6000%. Тем не менее, даже с этим ростом продажи у компании на 65% ниже допандемийных уровней. И это несмотря на то, что весь флот компании возобновил работу.

Другим малоприятным моментом является высокие операционные убытки. Несмотря на рост выручки, убытки сократились всего на 2% – до $1,49 млрд. Это связано с увеличением заработной платы сотрудникам и расходом на топливо, которое выросла в цене за последние месяцы.

Компания не может снизить заработную плату, зато может оптимизировать свой флот, продавая неэффективные лайнеры. Если у Carnival всё получится, компания сможет сократить потребление топлива на 10% во всём своём флоте.

Другим негативным фактором является то, что рост своих затрат компания будет перекладывать на потребителей, другими словами, стоимость круизов возрастёт, что в условиях повсеместного роста цен снизит число желающих пользоваться услугами эмитента.

Но, пожалуй, самой серьёзной причиной против покупки акций компании является высокий долг. Круизная отрасль не получала финансовой помощи от государства во время пандемии. Чтобы удержаться на плаву ей пришлось брать кредиты, в надежде, что пандемия быстро завершится, и ее корабли вновь выйдут в море, в результате у нее образовался огромный долг.

К сожалению, для Carnival пандемия быстро не завершилась, к тому же ФРС начала поднимать процентную ставку, что стало для компании серьёзной проблемой, затрудняя выплату долга. На 1-й квартал 2022 года у компании был долг в размере $30 млрд, что значительно превосходит $6,4 млрд, которые есть у компании в виде наличных и имущества на данный момент. Если ситуация не изменится, то вряд ли Carnival сможет быстро справиться с этим кризисом.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

21 июня – Aberdeen Asia-Pacific (FAX), Aberdeen Global (FCO), BAB (BABB), Banco Bradesco (BBD), Broadcom (AVGO), Designer Brands (DBI), Gladstone Investment (GAIN), Kumulus Vape (ALVAP), Main Street Capital (MAIN), Restaurant Brands Int (QSR), Samse (SAMS), Toro (TTC), TotalEnergies SE (TTEF), Vistra Energy (VST), West Fraser (WFG).

22 июня – AST Groupe (ALAST), Beaver Coal (BVERS), Beneteau (CHBE), CIS (CTRG), Dekuple (DKUPL), Getty (GTY), Kulicke&Soffa (KLIC), OFS Capital Corp (OFS), Redwood (RWT), Reunert (RLOJ), VICI Properties (VICI), Western Asset (SBI).

23 июня – Airtel Africa (AAF), Alico (ALCO), Barloworld ADR (BRRAY), Danaher (DHR), Dentsply (XRAY), Esker (ALESK), Flowserve (FLS), Global Medical (GMRE), Kimball (KBAL), Mitie (MTO), Omega Flex (OFLX), Reunert ADR (RNRTY), Seagate (STX), Tribal (TRBG), United Utilities (UU), Valmont Industries (VMI), VP (VP).

24 июня – Algoma Steel (ASTL), Arcos Dorados (ARCO), Elbit Systems (ESLT), FedEx (FDX), Great Southern Bancorp (GSBC), Hurco (HURC), Noratis (NUVG), Vail Resorts (MTN), Virbac (VIRB), WR Berkley (WRB), Zimmer Biomet (ZBH).