Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 21 по 27 августа 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 21 по 27 августа 2023 года.

На американском фондовом растет нестабильность. Основные индексы (S&P500, Dow Jones и NASDAQ) на прошедшей неделе упали до новых минимумов. Сейчас инвесторов интересует вопрос, насколько глубоким и продолжительным будет нынешнее падение?

Драйвером падения стал резкий рост доходности гособлигаций США. В сложившейся ситуации инвесторы переходят к более стабильным активам, избавляясь от рискованных.

Масло в огонь подливает Китай, который не может никак избавиться от экономических и банковских проблем, что увеличивает риски стагфляции для глобальных рынков.

Из-за всех упомянутых причин больше всех пострадали технологические компании, авиаперевозчики и другие циклические секторы, бумаги которых стремительно дешевеют.

На данный момент нет ясного решения. Для стабилизации ситуации требуются срочные меры от ФРС, которая должна предпринять шаги для охлаждения инфляции. В противном случае ситуация может выйти из-под контроля и вызвать глобальную рецессию.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Zoom Video (ZM), Nordson (NDSN), Nvidia (NVDA), Lowe's (LOW), Dick's Sporting Goods (DKS), Baidu (BIDU), Medtronic (MDT), Toll Brothers (TOL), Analog Devices (ADI), Snowflake (SNOW), Autodesk (ADSK), Splunk (SPLK), Foot Locker (FL), Intuit (INTU), Toronto-Dominion Bank (TD), Netease (NTES), Workday (WDAY), Ulta Beauty (ULTA), Marvell Technology (MRVL).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Zoom Video Communications

Дата выхода отчета: 21 августа.

Динамика акций Zoom Video Communications (ZM) в текущем 2023 году оказалась неоднозначной. В то время как иногда ценные бумаги опережали индекс S&P 500, в большинстве случаев они отставали от общего рынка. Конец июля принес рост акций этой компании менее чем на 10%, в то время как весь рынок вырос на 19%. Инвесторы-быки выражают надежду на возвращение к интенсивному росту с расширением деятельности Zoom и увеличением прибыли. С другой стороны, медведи опасаются возможного снижения стоимости акций из-за усиления конкуренции, особенно со стороны Microsoft.

Основным источником доходов компании Zoom остаются частные лица и малый бизнес. Общий доход за 1-й квартал 2023 года вырос всего на 3%, если сравнивать с аналогичным периодом 2022 года. При этом, новые корпоративные клиенты продолжают массово приходить, а существующие корпоративные клиенты расширяют возможности подписки.

За последний квартал количество корпоративных клиентов выросло на 9%, а количество тех, кто приносит более $100 000 годовой выручки, увеличилось на 23%. Эти ключевые клиенты в настоящее время приносят 29% выручки, в сравнении с 24% в прошлом году.

Подтверждением крепкого финансового положения Zoom служит наличие почти $6 млрд наличных резервов и свободного денежного потока в размере $400 млн, сгенерированного за последний квартал. Несмотря на замедление темпов продаж, компания продолжает демонстрировать положительную чистую прибыль, благодаря эффективной модели SaaS.

Стратегические усилия по росту включают интеграцию и приобретение компаний в сфере искусственного интеллекта. Особенно интересным стало приобретение компании Workvivo, которое нацелено на обслуживание более крупных предприятий, применяющих гибридные или удаленные рабочие модели, с акцентом на удержание сотрудников.

Через интеграцию многогранной технологии Workvivo в свои решения, эмитент стремится предоставить универсальную платформу, которая обеспечивает информирование, вовлечение и поддержание связи сотрудников, независимо от их рабочего стиля – будь то личное присутствие, удаленная работа или гибридный формат работы.

Прогнозы текущих продаж Zoom на этот год составляют приблизительно $4,5 млрд, а ожидается, что операционная прибыль (не согласно GAAP) достигнет $1,6 млрд. Эти числа соответствуют уровню скорректированной прибыли, достигнутой компанией в два предыдущих финансовых года.

Путь Zoom к Олимпу предполагает продолжение работы с корпоративными клиентами через расширение портфеля услуг. Компания уже себя хорошо показала на этом поприще, например, благодаря популярным телефонным и командным чатам Zoom.

Несмотря на возросшие риски из-за высокой конкуренции и ряда слабых показателей, инвесторы получают взамен привлекательную цену.

Lowe's

Дата выхода отчета: 22 августа.

Lowe's (LOW), ведущий розничный продавец товаров для дома, процветает благодаря удовлетворенности клиентов и надежной бизнес-модели, в основе которой тенденции рынка жилья: старение домов и дефицит предложения. Эта компания отличается чистым операционным оборотным капиталом, хоть и низким, но с большими запасами.

Эмитент демонстрирует оборот товарных запасов из-за краткосрочной сезонности. Если в следующем сезоне существенного сдвига не произойдет, эта тенденция сохранится. Исторические данные показывают, что долгосрочные пассивы уже превысили долгосрочные активы на самую большую долю за всю историю компании.

В 1-м финансовом квартале 2023 года средние расходы ритейлера на транзакцию снизились на 0,3%, что связано со снижением спроса на пиломатериалы из-за сокращения жилищного строительства, на которое повлияли процентные ставки, ограничения доходов и сезонность.

Несмотря на снижение сопоставимых транзакций на 4% в годовом исчислении, Lowe's добилась роста прибыли на акцию не по GAAP на 4,6% в годовом исчислении, достигнув $3,67. В то время как чистая маржа сократилась из-за более высоких процентных расходов, снижение продаж было компенсировано выкупом акций, что привело к увеличению скорректированной прибыли на акцию на фоне снижения чистых продаж.

Lowe's сохраняет рентабельность с валовой прибылью 34% и сокращением расходов, принося операционную прибыль в размере $3,3 млрд (15% продаж), что сопоставимо с высокими результатами Home Depot.

Когда процентные ставки начнут отпускать, ожидается бум на жилищное строительство. При таких условиях аналитики прогнозируют, что скорректированная прибыль на акцию компании будет расти на 6,7% ежегодно в течение пяти лет, превысив средний показатель по отрасли в 3,7%.

Тем не менее, несмотря на хорошие доходы, в 2023 финансовом году могут наблюдаться более слабые тенденции прибыли и продаж. Краткосрочные проблемы могут повлиять на привлекательность акций, но даже при этом Lowe's остается привлекательной инвестицией, особенно для инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

Nvidia

Дата выхода отчета: 23 августа.

Nvidia (NVDA), технологическая компания, известная своими графическими процессорами (GPU), изначально разработанными для графики и игр на ПК, теперь играет ключевую роль в области майнинга криптовалют и искусственного интеллекта.

Основная сила Nvidia заключается в слиянии передовых полупроводниковых технологий с программным обеспечением по подписке и облачными сервисами.

Графические процессоры Nvidia, которые доминируют на рынке графики и суперкомпьютеров, стали синонимом инфраструктуры для искусственного интеллекта, что делает высокопроизводительные вычисления ключевым фактором для роста компании.

Недавно представленное облачное решение DGX Cloud выступает как суперкомпьютерное решение, обеспечивая мгновенный доступ к надежной инфраструктуре искусственного интеллекта, заранее обученным моделям и мощному программному обеспечению. Это позволяет компаниям разрабатывать приложения на основе искусственного интеллекта для различных сфер, включая розничную торговлю, финансы, автономную робототехнику и беспилотные автомобили.

Руководство Nvidia прогнозирует значительный рост доходов во 2-м квартале 2023 года до $11 млрд, что на 64% больше, чем годом ранее. Аналитики предсказывают увеличение квартальной прибыли с $0,51 до $2,06 на акцию. Этот прогноз в значительной мере обусловлен высокой долей Nvidia на быстрорастущем рынке чипов для искусственного интеллекта.

Nvidia контролирует более 80% рынка чипов для искусственного интеллекта, которые используются такими крупными игроками, как Alphabet и OpenAI. Прогноз TrendForce предсказывает 40-процентный рост спроса на серверы искусственного интеллекта в 2023 году, что приведет к увеличению продаж чипов на 46%.

Поставки серверов для искусственного интеллекта могут продолжать расти среднегодовыми темпами в 22% до 2026 года, что обещает существенный рост объемов чипов от Nvidia. При сочетании этого с сильной позицией по ценообразованию, данные факторы предполагают большой рост прибыли компании.

Потенциал Nvidia в развивающихся секторах неоспорим, но в нынешних условиях оценка компании чрезвычайно высока. С отношением цены к продажам в 43 раза по сравнению с историческим средним показателем в 18,5 раза, акции имеют уникальную премию. Это может послужить сигналом для инвесторов придержать коней, и поставить любые действия по компании на паузу.

Foot Locker

Дата выхода отчета: 23 августа.

Акции компании Foot Locker (FL) упали на 33% в 2023 году, в то время как рынок вырос на 18%. Несмотря на разнонаправленные результаты в отрасли, слабые показатели компании Foot Locker оказываются заметными. Слабые продажи и убыточная динамика в существующих магазинах, где выручка упала на 9%, выделяют её на фоне конкурентов, таких как Nike (с ростом на 16%) и Lululemon Athletica (с ростом на 24%).

Foot Locker столкнулась с неожиданно низкими продажами в условиях сложной обстановке в отрасли, что оказалось неожиданным для руководства. К тому же, сильная конкуренция на рынке спортивной одежды и обуви создает проблемы для Foot Locker, затрудняя достижение Foot Locker уникальности.

Валовая прибыль сократилась на 4 пункта, что является более значительным падением, чем у Nike (1 пункт). Чистая прибыль компании Foot Locker упала с $133 млн до $36 млн в 1-м квартале 2023 года. Прогноз скорректированной прибыли на 2023 год был понижен до диапазона от $2 до $2,25 на акцию, по сравнению с предыдущим диапазоном $3,35– $3,65. Для сравнения конкуренты компании, Lululemon и Crocs, повысили свои прогнозы на 2023 год.

Несмотря на наличие стратегического плана, Foot Locker не обладает явными конкурентными преимуществами, а операционная маржа продолжает снижаться, причем снижается она последние десять лет.

Брендовая узнаваемость компании Foot Locker представляет потенциальную силу, однако уменьшение посещаемости торговых центров снижает её воздействие. Как вы уже поняли, рынок в ближайшие кварталы будет стараться избегать этой бумаги. Как минимум пока Foot Locker не стабилизирует ситуацию.

Snowflake

Дата выхода отчета: 23 августа.

Компания Snowflake (SNOW) стремится развивать всеобъемлющую экосистему данных. Исходя из своей платформы для хранения данных, она сейчас расширяется в область искусственного интеллекта. Эта компания обеспечивает комплексное использование данных, что имеет критическое значение для успешной реализации искусственного интеллекта.

В 1-м квартале 2023 года более 1500 клиентов использовали Snowflake для обработки данных, машинного обучения и искусственного интеллекта, что на 91% больше, чем в предыдущем году. При сильной поддержке со стороны корпоративного сектора потенциал Snowflake в области искусственного интеллекта и машинного обучения только начинает раскрываться.

Платформа Snowflake Powered By Snowflake, объединяя в себе ключевые службы хранения данных, является облачной основой для разработки приложений. Встроенная поддержка хранилища данных делает ее потенциальным центром для аналитики, машинного обучения и приложений искусственного интеллекта.

Партнерство с Nvidia позволяет эмитенту предоставлять облачные вычислительные ресурсы и программные услуги в области Data Cloud. Это сотрудничество позволяет клиентам Snowflake создавать масштабные языковые модели для генеративных сервисов искусственного интеллекта с большей легкостью и безопасностью.

Snowflake прогнозирует, что к 2027 году потенциальный рынок составит $290 млрд, что более чем вдвое превышает ее TAM (величина адресуемого рынка) в $140 млрд в 2022 году. Этот прогноз предполагает среднегодовой темп роста около 15%, что является консервативной оценкой, учитывая ее текущее положение и перспективы развития.

Рост выручки Snowflake будет зависеть от клиентов из списка Forbes 2000, включающих крупные компании с обширным бюджетом, которые обычно увеличивают свои затраты по мере расширения. За последние три финансовых года клиенты Snowflake из списка Forbes 2000 увеличивали свои расходы: с $600,000 в 2021 финансовом году до $900,000 в 2022 году и до $1.4 млн в 2023 году.

Хотя рейтинг Forbes 2000 не является единственным показателем, он оказывает влияние на рост Snowflake. Рост на 30% в первом квартале 2024 финансового года по сравнению с 16% за два предыдущих года обеспечивает хороший денежный поток.

Несмотря на коэффициент P/S, равный 19, что превышает показатели конкурентов, долгосрочный инвестиционный потенциал Snowflake не должен отпугивать инвесторов.

Marvell

Дата выхода отчета: 25 августа.

Портфель технологической компании Marvell (MRVL) включает вычислительную технику, оптику, сетевые технологии, хранение данных и безопасность. Акции Marvell Technology поднялись на 70% за 3 месяца после успешных результатов 1-го квартала 2024 года.

Зато прогнозы для второго квартала менее оптимистичные: ожидается снижение выручки до $1,33 млрд и прибыли до $0,32 на акцию (не по GAAP), по сравнению с $0,57 на акцию и выручкой $1,52 млрд годом ранее. Однако акции Marvell востребованы из-за интереса к искусственному интеллекту (ИИ). CEO компании Мэтт Мерфи прогнозирует удвоение выручки от ИИ в 2024 году, что может стимулировать более сильный рост.

Распространение ИИ способствует росту Marvell за счет повышения памяти и скорости соединений для центров обработки данных ИИ. Компания ожидает значительную долю доходов от ИИ в облаке.

Среди рисков для компании выдели сложности с монетизацией ИИ, насколько хорошо компании удастся генерировать продажи и прибыль от 5G в будущем, поскольку отрасль находится в цикле развития.

На данный момент акции Marvell торгуются по прогнозируемой P/E 38, что выше цифры 16, которая была в 2022 году. Для сравнения Nvidia (P/E 55) и Micron Technology (P/E 77).

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

21 августа – Energizer (ENR), Microchip (MCHP), Nordson (NDSN), TechnipFMC (FTI).

22 августа – Aflac (AFL), Brunswick (BC), Equinix (EQIX), Excelerate Energy (EE), Manulife Financial (MFC), RB Global (RBA), Wilmar International (WLMIY).

23 августа – AGL Energy (AGLXY), Barnes (B), Cogent (CCOI), Discover (DFS), Enerflex (EFXT), Gildan (GIL), GeoPark Ltd (GPRK), Littelfuse (LFUS), OceanaGold (OCANF), Viatris (VTRS).

24 августа – Algoma Steel (ASTL), Badger Meter (BMI), Cabot Corp (CBT), Columbia Banking (COLB), Costco (COST), Evercore (EVR), Fortune Brands (FBIN), Koppers (KOP), Lend Lease (LLESY), Marcus (MCS), Nu Skin (NUS), Piper Sandler (PIPR), Whirlpool (WHR), Yellow Pages (YLWDF).

25 августа – Adeia (ADEA), Assurant (AIZ), Cactus (WHD), Eneti (NETI), J&J (JNJ), Northrop Grumman (NOC), Paycom Soft (PAYC), S&P Global (SPGI), Voya Financial Inc (VOYA), Tractor Supply (TSCO).