Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 24 по 30 июля 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 24 по 30 июля 2023 года.

Американские фондовые индексы завершили неделю ростом. Инвесторы активно покупают акции технологических компаний из-за падения доходности государственных облигаций. Особый спрос также наблюдается на акциях производителей полупроводников. Кроме того, финансовый сектор продолжает расти после публикации крепких квартальных результатов банков.

На предстоящей неделе ожидается, что ФРС повысит процентную ставку и, возможно, займет выжидательную позицию в отношении своих планов до сентября. Экономические данные последнее время были неоднозначными: сильные данные по рынку труда с одной стороны, и ослабление ценового давления с другой стороны. Это может поддержать аргументы Джерома Пауэлла в пользу «мягкой посадки», направленной на избежание рецессии. Поэтому ближайшее повышение ставки может стать последним в цикле ужесточения политики ФРС.

Тем временем второй квартальный отчетов сезон достигнет своего пика в последнюю неделю июля. В ближайшие дни множество компаний из различных отраслей экономики представят свои финансовые результаты. Внимание приковано к крупным технологическим компаниям, банкам, ритейлу, энергетике.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), McDonald's (MCD), General Electric (GE), Coca-Cola (KO), Intel (INTC), Comcast Corporation (CMCSA), Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), AGNC Investment (AGNC), Snap (SNAP), Cleveland-Cliffs (CLF), Corning (GLW), U.S. Steel (X), Teradyne (TER), STMicroelectronics N.V. (STM), Domino's Pizza (DPZ), Verizon (VZ), Boeing (BA), QuantumScape (QS), Honeywell (HON).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

NXP Semiconductors

Дата выхода квартального отчета: 24 июля.

NXP Semiconductors (NXPI) – полупроводниковая компания со штаб-квартирой в Нидерландах, портфель продукции которой обслуживает четыре основных конечных рынка: автомобильный, промышленный, мобильный и услуги связи.

Для распространения своей продукции компания использует как каналы OEM, так и каналы дистрибьюторов. Примечательно, что компания поддерживает давние партнерские отношения с такими известными OEM-производителями как Apple, Bosch, Harman Auto, Hyundai, Samsung и др.

В последнем квартале общая выручка компании NXP составила $3,12 млрд, что несколько меньше, чем $3,14 млрд за аналогичный период прошлого года. Это незначительное различие можно считать несущественным. Валовая маржа по GAAPсоставила 56,7%. Нескорректированная операционная маржа составила 26,4%, а разводненная чистая прибыль NXP на акцию, рассчитанная не по GAAP, – $3,19.

Показатели NXP Semiconductors значительно превзошли ожидания Уолл-стрит, несмотря на снижение доходов в первом квартале 2023 года. Компания продемонстрировала высокие показатели прибыли и солидный денежный доход. Прибыль на акцию оказалась выше и составила около $3,02 при объеме продаж около $3 млрд.

В 1-м квартале 2023 года денежный поток от операционной деятельности компании составил $632 млн. при чистых капитальных затратах в размере $251 млн, в результате чего свободный денежный поток составил $381 млн. Несмотря на сложную ситуацию в мировой экономике, это достойный результат, хотя и несколько меньший, чем $530 млн в предыдущем году. Кроме того, в течение квартала компания выплатила денежные дивиденды в размере $219 млн.

Заглядывая в будущее, руководство NXP Semiconductors сохраняет осторожный оптимизм в условиях циклического спада в бизнесе, ориентированном на потребителей. Они рассчитывают успешно преодолеть этот этап благодаря высоким продажам в автомобильном и промышленном секторах.

Успех NXP объясняется ее сильным присутствием на таких ключевых рынках, как автомобильные вычислительные системы и чипы для обеспечения безопасности мобильных устройств. Кроме того, надежный приток прибыли обеспечивают ее микросхемы.

В условиях экономического спада лидерство NXP и инвестиции в новые продукты делают ее одной из акций, за которыми стоит следить. Инвесторам следует отметить устойчивость компании и ожидать ее результатов по мере улучшения экономической ситуации.

Vodafone

Дата выхода квартального отчета: 24 июля.

Выручка Vodafone (VOD), гиганта в области мобильной и фиксированной связи, в 2023 году составляет €46 млрд. Недавно компания сделала важное заявление относительно своих планов в Британии, где Vodafone планирует объединиться с компанией Three, дочерним предприятием гонконгской компании CK Hutchinson Holdings. В результате слияния, которое должно быть одобрено Управлением по конкуренции и рынкам, Vodafone будет принадлежать 51% акций гонконгской группы, что сделает ее крупнейшей сетью в Великобритании. Ожидается, что это приобретение позволит объединить ресурсы и использовать эффект масштаба для внедрения 5G и других инноваций.

Помимо планов по слиянию, Vodafone проводит оптимизацию своей деятельности. Она продала свои пакеты акций в Гане и Венгрии, а также намерена сократить численность персонала путем увольнения 11 000 сотрудников в течение следующих 36 месяцев. Это сокращение составляет примерно 10% от общего числа сотрудников компании.

Усилия руководства по решению проблем компании являются положительными, однако инвестирование в акции эмитента с переходной экономикой сопряжено с неопределенностью в отношении будущих денежных потоков и последствий для долга.

Компания Vodafone объявила о выплате дивидендов в размере €0,9 на акцию за год, закончившийся 31 марта, что дает доходность более 10% при текущих ценах на акции и обменных курсах.

Однако устойчивость столь высоких выплат вызывает сомнения, поскольку ожидаемая прибыль Vodafone на акцию за финансовый год составляет всего €8,6, что указывает на то, что прибыль может не покрыть дивиденды.

Стоит учесть и то, что задолженность Vodafone по-прежнему высока – €34 млрд по состоянию на 31 марта. Это вызывает беспокойство в связи с текущим ростом процентных ставок, из-за которых тяжелее исполнять долговые обязательства.

Цена акций Vodafone вызывает серьезные опасения, так как низкий коэффициент отношения цены к прибыли (P/E), составляющий около 10, может упасть еще больше. В связи с отсутствием динамики цен на акции, покупка акций в настоящее время считается рискованной.

Spotify

Дата выхода квартального отчета: 25 июля.

Компания Spotify (SPOT), имеющая 515 млн ежемесячных пользователей, является крупнейшей мировой платформой потокового аудио. Ее годовой доход составляет более $10 млрд, а низкая рентабельность объясняется контрактными обязательствами по выплатам правообладателям музыки, что приводит к недооценке бизнеса со стороны инвесторов. Несмотря на это, цена акций Spotify растет благодаря стратегическим действиям руководства компании, в том числе инвестициям в другие форматы аудио, такие как подкасты и аудиокниги.

Spotify продолжает привлекать новых пользователей: за последний квартал количество ежедневных активных пользователей составило 515 млн человек, что на 22% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Число платных подписчиков, составляющее на данный момент 210 млн человек, также выросло на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В области доходов также наблюдается положительная динамика. После того как в конце 2022 года рост выручки Spotify достиг минимума в 4%, показатель вновь вырос до 9%. Это свидетельствует о потенциале компании для дальнейшего развития.

Для эффективного управления расходами руководство Spotify приняло меры, объявив о сокращении численности персонала на 6% еще в январе 2023 года. Несмотря на это, общие расходы по-прежнему растут, однако компания активно контролирует их.

Одной из точек роста Spotify является – повышение цен в США, особенно после того, как ее конкуренты подняли цены в 2022 году. Руководство компании активно обновляет цены по всему миру, и американский рынок остается значительной возможностью.

Уникальные функции компании, такие как сетевой эффект и алгоритмические плейлисты, снижают вероятность потери платных подписчиков при повышении цен.

Несмотря на недавнее ралли, акции Spotify все еще находятся значительно ниже своего исторического максимума, и текущая оценка привлекательна для долгосрочных инвесторов.

Visa

Дата выхода квартального отчета: 25 июля.

Visa (V) гигант в области обработки кредитных карт и платежей, обладающий беспрецедентными конкурентными преимуществами. Обширная сеть, объединяющая более 100 млн торговых предприятий, вносит существенный вклад в ее доходы.

Во 2-м квартале 2023 финансового года (закончился 31 марта) выручка эмитента выросла на 11%. Однако рост чистой прибыли превзошел этот показатель, достигнув впечатляющего 17% увеличения, составившего $4,3 млрд.

Целенаправленные инвестиции Visa в расширение инфраструктуры привели к впечатляющему охвату и росту рентабельности. По мере того как мир захватывает господство цифровых технологий, Visa имеет все шансы на устойчивый рост, что делает ее надежной долгосрочной инвестицией. Высокие финансовые показатели компании объясняются инфляцией и значительным увеличением объемов платежей, обработанных транзакций и трансграничных операций.

Дивидендная доходность Visa в размере 0,7% может показаться небольшой по сравнению с 1,5% по индексу S&P500, однако ее низкая доходность обусловлена значительным ростом цены акций. Инвестиции в Visa десять лет назад принесли бы значительную прибыль, превзойдя индекс S&P500.

Для инвесторов, стремящихся к значительному росту дивидендов, Visa выделяется перспективами получения прибыли выше среднего уровня и консервативным коэффициентом дивидендных выплат, составляющим около 20%, что позволяет рассчитывать на значительное увеличение дивидендов в будущем без ущерба для финансовой стабильности компании.

McDonald's

Дата выхода квартального отчета: 27 июля.

Компания McDonald's выделяется на рынке ресторанов и фастфуда впечатляющим ростом продаж в 1-м квартале 2023 года на 13% во всех географических регионах. Рост произошел несмотря на экономические проблемы. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 15% и составила $2,63. По этим показателям McDonald's опередил многих своих конкурентов

Успех компании объясняется ростом посещаемости и увеличением средних расходов в сети. Меню McDonald's остается популярным, даже несмотря на повышение цен, а количество посетителей продолжает расти на всех рынках. Поскольку потребители стремятся к хорошей цене и вкусной еде, McDonald's удовлетворяет обе потребности, лидируя по основным показателям роста.

Благодаря стратегии рефранчайзинга и успешному внедрению нового меню, McDonald's продолжает повышать свою лучшую в отрасли норму прибыли, установив новый рекорд – норма операционной прибыли превысила 45% от объема продаж.

«Золотые Арки» переживают рост и операционные изменения, связанные с инвестициями в новые технологии. В первом квартале онлайн продажи выросли на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили почти 40% от общего объема продаж. Программа поощрений MyMcDonald's, насчитывающая около 50 млн активных участников, способствует укреплению отношений с клиентами и приводит к более частому посещению ресторанов. Цифровые приложения способствуют персонализации потребительского опыта благодаря сбору данных о транзакциях.

McDonald's также уделяет большое внимание автоматизации, тестируя небольшие механизированные магазины для повышения скорости и точности работы.

Несмотря на высокую цену акций (они торгуются с коэффициентом, превышающим 9-кратный годовой объем продаж), рентабельность компании находится на рекордном уровне и имеет потенциал для дальнейшего роста благодаря росту цен и увеличению спроса на доставку и «драйв-трак». Инвестиции в McDonald's по текущим ценам могут оказаться выгодными в будущем.

Ford Motor Company

Дата выхода квартального отчета: 27 июля.

В 2022 году компания Ford (F) столкнулась с серьезными проблемами, которые привели к ошеломляющему падению стоимости ее акций на 44%, что оказалось хуже 19% падения индекса S&P500.

Проблемы в цепочке поставок и политика повышения ставок ФРС США, повлияли на бизнес эмитента, сделав автомобили менее доступными для потребителей. Помимо этих внешних факторов, руководство Ford признало, что в прошлом году были допущены некоторые ошибки в управлении компании.

В 2023 году Ford Motor Company вынужденно проявлять осторожность в связи с неопределенной макроэкономической ситуацией, а дисбалансом рынка в отрасли, связанный с ростом предложения автомобилей и увеличением ценовых стимулов, добавляет дополнительные опасения.

Тем не менее, финансовые показатели Ford стабильно улучшаются после спада, вызванного пандемией в 2020 году, и в 1-м квартале 2023 года чистая прибыль компании составила $1,8 млрд и скорректированный свободный денежный поток – $693 млн. Компания подтвердила свой прогноз на 2023 год, нацелившись на достижение скорректированного FCF в размере $6 млрд.

Инвестиции Ford в электромобили (EV) являются многообещающими: успешные запуски таких моделей, как Mustang Mach-E и F-150 Lightning, получили высокий покупательский спрос и положительные отзывы. Компания планирует инвестировать $50 млрд в развитие EV до 2026 года, чтобы занять лидирующую долю на этом быстрорастущем рынке.

Ожидается, что в 2023 и 2024 годах инициатива Ford в области EV приведет к росту годовых продаж почти на 10%. Однако в 2025 году ожидается снижение выручки более чем на 5% в связи с усилением конкуренции в сегменте EV, что свидетельствует о цикличности автомобильного сектора.

Несмотря на имеющиеся проблемы, на рынке сохраняют доверие к руководству Ford и с оптимизмом смотрят на дивиденды в размере 5%.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

24 июля – Dell Tech (DELL), Codorus Valley (CVLY), Kaiser (KALU), Nokia (NOK), Carlyle Credit (VCIF), Spirit Airlines (SAVE), Ford Motor (F).

25 июля – West Pharmaceutical Services (WST), Krispy Kreme (DNUT), RBC (RY), Lowe's (LOW), Antero Midstream (AM), Albertsons (ACI), United-Guardian (UG).

26 июля – Advini (ALAVI), Prospect Capital (PSEC), Marsh McLennan (MMC), Cooper (COO), AptarGroup (ATR), Fastenal (FAST), Marsh McLennan (MMC).

27 июля – Nexteq (NXQ), Southern Co (SOJD), Pfizer (PFE), Concentrix (CNXC), Jiayin (JFIN), Home Loan Financial (HLFN), Unum (UNM), CSI Compressco (CCLP), Union (UNB), Unum (UNM).

28 июля – Grupo Aval (AVAL), Virtus (VRTS), NiSource (NI), Modiv (MDV), Cardinal Energy (CRLFF), Ellington Financial (EFC), Orchid Isla (ORC), Brinks (BCO), Northland Power (NPIFF).