Рубить сплеча

На прошлой неделе forex-рынок шокировал британский регулятор - Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), который, вслед за Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (CySEC), решил ввести ограничения на максимальный размер торгового плеча, доступного частным трейдерам.

FCA заявила о том, что рассматривает возможность ограничения кредитного плеча до 1:50 max (на данный момент, в некоторых случаях этот показатель превышает 1:200), а также намерена отменить популярные сегодня у форекс-дилеров бонусные практики – запретить любые бонусы, предлагаемые клиентам за открытие счетов или привязанные к объему торгов трейдеров.

Как отмечается в сообщении регулятора, «розничные клиенты не всегда адекватно оценивают такие продукты, как контракты на разницу (CFD). Анализ данных показал, что 85% клиентов форекс-дилеров потеряли свои деньги на этих сделках», почему и было принято решение предпринять меры по защите розничных клиентов.

Отметим, что ранее о подобных ограничениях заявил и кипрский регулятор – CySEC, однако нововведения, предлагаемые FCA, оказались более жёсткими. Так, FCA предлагает установить максимальное кредитное плечо 1:25 для новичков (трейдеров, чей опыт участия на рынке CFD не превышает 12 месяцев), а для всех остальных розничных клиентов плечо не может превышать 1:50. Кроме того, теперь брокерские компании должны будут «поддерживать высокий уровень прозрачности»: в полной мере информировать розничных клиентов, торгующих валютами и CFD, о возможных рисках и соотношении прибылей и убытков по таким сделкам.

FCA дала игрокам рынка три месяца на то, чтобы попытаться переубедить регулятора

Портал Finversia.ru собрал комментарии непосредственных участников форекс-рынка о последствиях такого шага как для индустрии в целом, так и для частных трейдеров.

Пётр Татарников, председатель совета директоров Финансовой Комиссии (FinaCom LTD):

Предложение Управления по финансовому регулированию и контролю Великобритании о снижении кредитного плеча до 1:50 не является удивительным. Мы уже наблюдали подобную практику в Японии, где регулятор сперва понизил плечо до 1:50, а затем и вовсе до 1:25. Такие же меры были впоследствии приняты в США и Кипре. На мой взгляд, снижение плеча до 1:50 не ставит под угрозу выживания бизнес форекс-дилеров, однако в краткосрочной перспективе приведет к значительному снижению оборотов в ритейл-сегменте.

Более болезненно эти изменения ощутят на себе дилеры, работающие по модели прямой передачи ордеров, доход которых формируется исключительно от оборота, однако, как я уже сказал выше, в долгосрочной перспективе показатели их доходности могут корректироваться, так как снижение плеча увеличит среднюю продолжительность «жизни клиента».

Безусловно, дилерам больше не придется полагаться исключительно на поток ордеров, и придется адаптироваться под новые реалии. То есть, для того чтобы остаться на прежних финансовых показателях, им придется более тщательно анализировать поведение клиента и книгу, чтобы находить пути оптимизации как транзакционных издержек, так и источники прибыли. Иными словами, дилерам необходимо стать более эффективными, чем они есть сейчас. В тоже время, можно ожидать удорожания транзакционных издержек для клиентов.

Если говорить о мотивации регулятора, то, безусловно, регулятор стремится снизить риски клиента и повысить средний уровень успешности клиентов на рынке Forex. Однако, как показала практика США, где дилеры открыто декларируют статистику успешности своих клиентов, снижение плеча не повысило успешность клиентов.

Павел Салас,  региональный директор eToro в России и СНГ:

FCA - это уже второй регулятор, который за последний месяц говорит о подобных ограничениях. Делается это на основе рекомендаций ESMA (Европейская Ассоциация по ценным бумагам). На заявления о намерениях об аналогичных изменениях  кипрского регулятора СySec рынок пока не отреагировал, а после объявления регулятора FCA британские fх/сfd-брокеры, такие как Plus500, IG Group и CMC Markets, потеряли более 1 млрд долларов от  совокупной стоимости своих акций.

FCA - достаточно демократичный регулятор и, скорее всего, будет прислушиваться к мнению участникам рынка и примет их идеи и альтернативы, как можно уберечься от сверхрисковых инвестиций. На самом деле на данный момент это только идея FCA по поводу того, чтобы каким-то образом ограничить риски клиентов.

Эти изменения действительно могут существенно снизить риски клиентов, что приведет к развитию ответственного трейдинга. Мы прекрасно понимаем, что уменьшение кредитного плеча повлечет за собою краткосрочную потерю прибыли, но в долгосрочной перспективе весь рынок и вся индустрия выиграет, так как срок жизни клиентов вырастет в несколько раз. В России мы ввели ограничение кредитного плеча до 1:50 еще в сентябре и сейчас наша аналитика показывает, что клиенты после этих нововведений начали увеличивать свой депозит для диверсификации инвестиционного портфеля. И на базе нашей прогнозируемой модели мы уже видим увеличение срока жизни клиентов.

Очень важно понимать, что как таковое увеличение или уменьшение кредитного плеча не решит общую проблему - нужно более четко информировать клиентов о тех рисках, которые они несут при работе на финансовых рынках.

Обратная сторона этих изменений - возможный уход некоторых брокер «в тень», то есть в переход их в нерегулируемую юрисдикцию, что увеличивает риски клиентов при работе с такими компаниями.

Андрей Лисицын, президент НАФД:

В России регулирование построено примерно на таких же подходах, поэтому подобные решения европейских регуляторов фактически делают российскую юрисдикцию более конкурентоспособной.

Российское регулирование осуществления сделок на рынке Форекс построено на презумпции, что клиент не является квалифицированным, поэтому законом введены регулирование плеча, обязательный стоп-аут, требование о формировании компенсационного фонда и так далее. Применение таких ограничений для квалифицированных инвесторов излишне. В связи с чем мы верим, что регулятор учтет эту особенность регулирования рынка форекс при реализации концепции защиты прав розничных инвесторов.

Что касается изменения уровня плеча как элемента защиты прав инвесторов, то в конечном итоге это не самая сильная мера. Гораздо эффективнее установление жестких требований к привлечению клиентов и информированию их о рисках, профилирование клиентов, а также введение элементов поведенческого надзора, основанных на принципе «нулевой толерантности к жалобам».

Евгений Машаров, руководитель АФД:

Очевидно, что задан тренд на ужесточение законодательства, регламентирующего деятельность форекс-компаний в различных юрисдикциях. Данное решение может быть продиктовано как реально существующими проблемами, первопричиной которых, по мнению регулятора, являются жалобы клиентов, так и стремлением пойти по пути того опыта, который демонстрируют другие регуляторы. Безусловно, профсообществу и регулятору необходимо найти "золотую середину", чтобы не допустить ущемления прав бизнес-сообщества и не навредить конечным потребителям финансовых услуг.