ФРС откровенно намекает на повышение процентной ставки в марте

Столкнувшись как с турбулентностью на финансовых рынках, так и с бушующей инфляцией, Федеральная резервная система заявила в среду, что в ближайшее время она может повысить процентные ставки впервые более чем за три года.

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), директивный орган ФРС, заявил, что вскоре, вероятно, ожидается повышение базовой ставки по краткосрочным займам на четверть процентного пункта. Это будет первое повышение с декабря 2018 года.

Это заявление последовало в ответ инфляцию, которая достигла самого высокого уровня почти за 40 лет. Хотя движение в сторону менее адаптивной политики было хорошо известно за последние несколько недель, рынки в последние дни были удивительно неустойчивыми, поскольку инвесторы опасались, что ФРС может ужесточить политику в ещё большем объеме, чем ожидалось.

В заявлении Федерального комитета по открытым рынкам после заседания не указано конкретное время, когда произойдет повышение, хотя есть признаки того, что это может произойти сразу после мартовского заседания центробанка США. Заявление было принято без возражений.

«Учитывая инфляцию, значительно превышающую 2%, и сильный рынок труда, комитет ожидает, что вскоре будет целесообразно повысить целевой диапазон ставки по федеральным фондам», — говорится в заявлении. При этом, ФРС не будет проводить заседание в феврале.

Кроме того, FOMC отметил, что ежемесячная покупка облигаций центральным банком в феврале будет продолжаться всего на $30 млрд, что указывает на то, что программа покупки активов может завершиться в марте одновременно с повышением ставок.

В среду не было никаких конкретных указаний на то, когда ФРС может начать сокращать объемы своих накопленных облигаций, которые раздули ее баланс почти до $9 трлн.

Однако комитет опубликовал заявление, в котором изложены «принципы уменьшения размера баланса».

В документе отмечалось, что эталонная ставка по фондам является «основным средством корректировки позиции денежно-кредитной политики». Комитет также отметил, что сокращение баланса произойдет после начала повышения ставок и будет «на предсказуемой основе» за счет корректировки того, какая часть доходов центробанка от его облигаций будет реинвестирована, а какая будет разрешена для снижения.

«Комитет готов скорректировать любые детали своего подхода к сокращению размера баланса в свете экономических и финансовых событий», — говорится в документе.

«Объявление ФРС о том, что повышение процентных ставок скоро станет уместным, является явным признаком того, что мартовское повышение ставок грядет», — отметил Майкл Пирс (Michael Pearce), старший экономист по США в Capital Economics. «Планы ФРС начать сокращать свой баланс, как только ставки начнут расти, предполагают, что объявление об этом также может быть сделано уже на следующем заседании, которое будет немного более ястребиным, чем мы ожидали».

Рынки с нетерпением ждали решения ФРС. Акции впоследствии выросли, в то время как доходность государственных облигаций была в основном выше, хотя и незначительно.

Инвесторы ожидали, что ФРС весной проведет первое из многочисленных запланированных повышений ставок, и даже по более  агрессивному графику, чем указывали представители FOMC в своем декабрьском прогнозе. В то время комитет запланировал три повышения на 25 базисных пунктов в этом году, в то время как рынок прогнозирует четыре повышения, согласно инструменту CME FedWatch, который вычисляет вероятность по фьючерсам на ставку по федеральным фондам.

Трейдеры ожидают, что к концу года ставка по фондам составит около 1% по сравнению с почти нулевым диапазоном, к которому она привязана в настоящее время.

Чиновники ФРС в последнее время выражали обеспокоенность по поводу устойчивого роста инфляции после нескольких месяцев того, как они настаивали на том, что повышение цен было «временным». Потребительские цены выросли на 7% по сравнению с прошлым годом, что стало самым быстрым темпом за 12 месяцев с лета 1982 года.

Устойчивость инфляции заставила чиновников переосмыслить стратегию, которая привела к самой легкой денежно-кредитной политике в истории ФРС. Центральный банк снизил базовую ставку до целевого уровня 0–0,25% в первые дни пандемии Covid-19 и ежемесячно покупает казначейские обязательства и ипотечные ценные бумаги на миллиарды долларов.

Это программа количественного смягчения (QE) увеличила совокупные активы ФРС на ее балансе почти до $9 трлн. Участники рынка ожидают, что ФРС подождет несколько месяцев, а затем начнет ежемесячно отпускать часть доходов от своих облигаций, реинвестируя остальную часть. Сейчас все обстоит так, что ФРС реинвестирует все эти доходы.