Фото: ChatGPT

Германия стоит на пороге беспрецедентного увеличения военных расходов, что стало неожиданным поворотом для крупнейшей экономики Европы. В преддверии формирования нового правительства появилось сообщение о возможном создании специальных фондов на общую сумму почти 1 трлн евро, которые будут профинансированы за счет государственного долга. Эта новость вызвала бурный рост котировок акций крупнейших оборонных компаний Европы.

По данным источников, фонд обороны может составить 400 млрд евро, а фонд инфраструктуры — до 500 млрд евро, что в совокупности эквивалентно 20% ВВП Германии. Хотя официального подтверждения со стороны консерваторов и социал-демократов пока нет, представители обеих партий заявляют о необходимости значительных инвестиций в оборону и инфраструктуру.

Эти обсуждения происходят на фоне охлаждения отношений между Европой и США после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Снижение американской поддержки европейской обороны стало особенно заметным после публичного конфликта между Трампом и президентом Украины Владимиром Зеленским.

Ранее Германия долгие годы подвержена критике за низкий уровень оборонных расходов. До 2023 года она не выполняла целевой показатель НАТО в 2% ВВП на оборону, а объявленный канцлером Олафом Шольцем «Zeitenwende» (поворотный момент) не привел к значительным результатам. Новый специальный фонд может стать крупнейшим изменением в оборонной политике страны с момента окончания холодной войны.

Новость о возможных многомиллиардных вливаниях вызвала резкий рост котировок европейских оборонных подрядчиков. Акции таких компаний, как Thyssenkrupp, Hensoldt, Renk, Rheinmetall, BAE Systems и Leonardo, выросли на двузначные проценты. Инвесторы уверены, что производители военной техники, боеприпасов и других видов вооружения станут главными бенефициарами нового бюджета.

«Даже если эти средства будут распределены на 10 лет, сумма сопоставима с инвестициями, которые Германия направила на восстановление Восточной Германии после объединения», — отмечают аналитики Deutsche Bank. «Это будет исторический сдвиг в фискальной политике страны».

Использование специального фонда позволяет Германии обходить конституционные ограничения на государственные заимствования, которые традиционно сдерживали рост расходов. Однако такие меры сопряжены с юридическими рисками: именно использование аналогичного механизма ранее привело к правовому кризису, падению правительства Шольца и внеочередным выборам.

Хотя экономический эффект от оборонного фонда в краткосрочной перспективе будет ограниченным — значительная часть средств уйдёт на импортное вооружение, — инфраструктурный фонд может оказать гораздо более значительное влияние. Германия, пережившая годы бюджетной экономии, нуждается в масштабных инвестициях в дороги, мосты, железнодорожную сеть и другие объекты.

По информации газеты Bild, обсуждается возможность проведения внеочередного заседания парламента уже в ближайшее время для одобрения фонда при поддержке «Зелёных». Однако для окончательного принятия инициативы потребуется квалифицированное большинство в две трети голосов, что делает необходимым заручиться поддержкой «Левой партии», традиционно скептически настроенной в отношении увеличения оборонных расходов.

Несмотря на политические препятствия, вероятность одобрения инициативы остаётся высокой, учитывая изменившуюся геополитическую обстановку и необходимость укрепления европейской обороны. Экономисты отмечают, что, если фонд будет принят и распределён равномерно в течение 10 лет, его фискальный импульс составит до 2% ВВП.