Инвесторы с оптимизмом смотрят на перспективы Европы в 2024 году

После неспокойного 2023 года экономисты предсказывают, что европейскую экономику ожидает переходный период, поскольку основные препятствия такие, как высокая инфляция и рост процентных ставок, могут исчезнуть в ближайшей перспективе.

Несмотря на сложные экономические условия в еврозоне, общеевропейский фондовый индекс Stoxx 600 завершил год ростом на 12,6%, опираясь на надежды на существенное смягчение денежно-кредитной политики в 2024 году со стороны Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка.

Основные фондовые индексы в Европе и по всему миру начали 2024 год с более сдержанным настроем, ожидая свежих данных и сигналов от монетарных властей.

Мировые рынки продемонстрировали рост за последние два месяца 2023 года, поскольку доходность облигаций снизилась, что повысило ожидания того, что ФРС и ЕЦБ начнут снижение процентных ставок в начале 2024 года.

Несмотря рост в декабре индекса потребительских цен на 2,9% в годовом исчислении, инфляция в еврозоне продолжает снижаться как на базовой, так и на общей основе, превысив ожидаемый уровень в последние месяцы.

«Несмотря на то, что рост заработной платы остается стабильным, а рынок труда показывает устойчивость, мы предполагаем, что в 2024 году он сократится, а базовая инфляция достигнет 2% в годовом исчислении к четвертому кварталу 2024 года, что существенно раньше, чем прогнозировалось ЕЦБ», - заявил в пятницу на прошлой неделе Яри Стен (Jari Stehn), главный экономист по Европе в Goldman Sachs.

«В результате мы видим более раннее и более быстрое снижение процентных ставок, чем предполагалось в недавнем сообщении Совета управляющих», - сказал он.

Финансовый гигант с Уолл-стрит предвидит первое снижение процентных ставок в апреле, после чего последуют снижения на 25 базисных пунктов на каждом из заседаний Федерального комите по открытым рынкам США (FOMC). Этот тренд будет продолжаться до тех пор, пока процентные ставки не достигнут уровня 2,25% в начале 2025 года, что предполагает шесть снижений ставок общим объемом в 150 базисных пунктов в 2024 году.

Данный прогноз в определенной степени согласуется с позицией Deutsche Bank, которая предполагает, что европейская экономика начнет переход к расширению в 2024 году, хотя и «не достигнет своего нового равновесия».

«Тенденция положительная. Мы видим, что экономика начинает год в состоянии умеренной рецессии/общей стагнации, но вновь начнет расти во втором полугодии 2020 года», - отметил главный экономист немецкого банка Марк Уолл (Mark Wall) в пятничной исследовательской записке.

«Мы предполагаем, что инфляция быстро снизится до целевого уровня по мере уменьшения воздействия шоков предложения, и ЕЦБ начнет активно снижать процентные ставки», - написал он.

Однако немецкий кредитор отметил, что структурные последствия пандемии, российско-украинского конфликта, геополитических событий, изменения климатических условий и перехода к зеленой экономике остаются неопределенными в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Это создает ограничения для прогнозирования траектории роста и инфляции дальше, чем на текущий год.

Экономисты Deutsche Bank выделили три ключевых фактора, которые будут воздействовать на развитие экономики и рынков: денежную трансмиссию, рынок труда и конкурентоспособность.

Марк Уолл предположил, что есть некоторые признаки того, что передача денежно-кредитной политики отечественным банкам «начинает достигать пика», но он также отметил, что существуют и другие факторы, добавляющие неопределенности к этой оценке.

«От того, насколько эффективным или неэффективным будет сохранение рабочих мест, вероятно, будет зависеть, тормозит ли рынок труда экономический рост или способствует инфляции. Мы считаем, что скорее первое, чем второе», - подчеркнул экономист Deutsche Bank.

Европейские аналитики и стратегии тем временем высказывают свои ожидания по рынку.

«В краткосрочной перспективе рынки могут выиграть от здоровой консолидации, но учитывая распространенное признание мягкого экономического замедления и возможное снижение ставок в 2024 году (особенно в ЕС по сравнению с США), а также сохраняя осторожное общее позиционирование, мы предполагаем, что движение рынков в 2024 году будет иметь тенденцию к росту», - заявил глава отдела стратегии по рынку европейских акций Barclays Эммануэль Кау (Emmanuel Cau) и его команда на полшлой неделе.

«Модели, которые, вероятно, будут продолжать выигрывать от реализации мягкой посадки экономики и последующего расширения доходности акций, - это стоимость и размер (малая капитализация), и мы поддерживаем наше позитивное отношение к обеим».

Британский кредитор придерживается нейтрального взгляда на качественные и растущие акции, которые, по мнению его стратегов, могут быть дорогими, но обладают потенциалом получения значительной выгоды от снижения доходности.