Инвесторы уходят в «защиту», поскольку рынок снова катится вниз

Очередная волатильность на рынке американских акций заставляет некоторых инвесторов уходить в те области рынка, которые были относительно сильны в течение напряженного года, включая акции защитных, энергетических и дивидендных компаний.

Индекс S&P 500 снизился на 9% с середины августа, частично компенсировав летний отскок после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил, что целенаправленная борьба Федрезерва с инфляцией может привести к серьезным экономическим проблемам.

В то время как несколько секторов рынка не пострадали во время распродажи индекса в этом году, некоторые добились сравнительно лучших результатов, и инвесторы надеются, что это снизит дальнейшие потери в их портфелях, если цены на активы будут подвержены сильным колебаниям.

Такие сектора, как потребительские товары (.SPLRCS), здравоохранение (.SPXHC) и коммунальные услуги (.SPLRCU), в течение года падали менее резко, чем более широкий индекс S&P 500. Инвесторы, как правило, тяготеют к компаниям в этих областях в нестабильные времена, ожидая, что потребители продолжат тратить деньги на лекарства, продукты питания и другие предметы первой необходимости, несмотря на экономические потрясения.

Энергетический сектор (.SPNY) остается одним из крупнейших победителей 2022 года с ростом на 44% с начала года, несмотря на недавний откат.

В то же время так называемый индекс дивидендных аристократов S&P 500, который отслеживает компании, которые ежегодно увеличивали дивиденды в течение последних 25 лет, упал примерно на 10% в этом году, что является менее серьезным падением, чем общее падение рынка.

Компании такого типа могут быть устойчивы даже на нисходящем рынке, считает Чад Морганландер (Chad Morganlander), портфельный менеджер Washington Crossing Advisors, который управляет стратегией с учетом компаний, которые, как он ожидает, увеличат дивиденды в ближайшие месяцы, включая Johnson & Johnson (JNJ.N) и Clorox Co (CLX.N).

S&P 500 завершил неделю с потерей 3,3%. Индекс упал на 1,1% в пятницу после того, как рост, последовавший после отчета о занятости в США, который показал, что рынок труда, возможно, начинает ослабевать, уступил место опасениям по поводу газового кризиса в Европе.

Ралли, которое поддерживало акции на протяжении большей части лета, сильно просело: сейчас S&P 500 вырос примерно на 7% по сравнению с минимумом середины июня. Если в этом году индекс снова достигнет новых минимумов, это будет четвертый раз, когда акции вырастут как минимум на 6%, прежде чем отступить и обозначить новое дно в 2022 году.

Быстрое восстановление доходности облигаций еще больше усложнило перспективы акций, поставив под особое давление технологические и другие акции роста, которые более чувствительны к росту доходности.

«Откат акций… и рост доходности соответствуют нашему мнению о том, что инвесторы недооценили готовность центральных банков ужесточить политику при текущих темпах инфляции», — написал на этой неделе UBS Global Wealth Management.

Компания рекомендует переориентировать портфели на защитные активы, включая акции фармацевтических и так называемых качественных компаний, атрибутами которых являются дивидендная доходность выше среднего и низкое отношение долга к собственному капиталу.

Опасения по поводу того, что ФРС будет бороться с инфляцией, которая в этом году достигла самого высокого уровня за более чем четыре десятилетия, стали еще одним катализатором диверсификации активов инвесторами. Рост цен на нефть помог сделать энергетические акции фаворитами в этом году, а также оказал повышательное давление на потребительские цены.

«Я не уверен, что инвесторы в акции в полной мере осознают влияние инфляции на их портфели», — сказал Джон Линч (John Lynch), главный инвестиционный директор Comerica Wealth Management, сославшись на последствия для экономики от более высоких ставок и снижение маржи прибыли из-за более высоких расходов.

В последние недели он купил больше акций энергетических компаний, делая ставку на то, что ограничения поставок продолжат поддерживать цены на нефть. Линч также приобрел акции сектора здравоохранения, которые, по его мнению, имеют более разумную цену, чем другие защитные сегменты рынка.

Конечно, области, которые показали лучшие результаты в этом году, сопряжены со своими рисками. Цены на энергоносители были волатильными и могут упасть, если мировой спрос снизится из-за рецессии, что окажет давление на акции энергетических компаний.

Некоторые защитные сферы, в частности секторы коммунальных услуг и основных продуктов питания, торгуются со значительно более высоким соотношением цены к прибыли, чем их исторические средние значения. Инвесторы также могут отказаться от ухода в защитные компании, если экономика избежит спада.

Материалы на эту тему также можно прочитать: