Китай готовит рекордный по объему выпуск казначейских облигаций

В 2025 году Китай готовится к беспрецедентному шагу в своей финансовой политике — выпуску специальных казначейских облигаций на сумму 3 триллиона юаней (около $411 млрд). Этот шаг станет крупнейшим за всю историю и свидетельствует о наращивании усилий Пекина в области стимулирования экономики, которая сталкивается с серьезными вызовами.

Китайские власти приняли решение об увеличении выпуска облигаций в три раза по сравнению с текущим уровнем в 1 триллион юаней. Основная цель — оживить экономику через масштабные фискальные стимулы. В условиях слабого внутреннего спроса, кризиса в сфере недвижимости и растущего государственного долга правительство надеется укрепить внутренние источники роста.

Собранные средства будут направлены на финансирование ряда ключевых программ:

1. Стимулирование потребления: введение программ субсидирования товаров длительного пользования, таких как автомобили и бытовая техника, позволит потребителям обменивать старую технику на новую со скидкой.
2. Модернизация предприятий: государство субсидирует обновление оборудования, что поможет повысить производительность и конкурентоспособность компаний.
3. Инвестиции в передовые отрасли: более 1 триллиона юаней будет выделено на развитие инновационных производств, включая электромобили, полупроводники, робототехнику и зеленую энергетику.
4. Инфраструктурные проекты: финансирование строительства железных дорог, аэропортов и сельскохозяйственных угодий, а также развитие ключевых объектов безопасности.

Планы по выпуску облигаций приходятся на непростое время для китайской экономики. В 2024 году страна столкнулась с рядом крупных проблем:

- Кризис недвижимости: падение цен на жилье и снижение активности в строительном секторе.
- Слабый внутренний спрос: домохозяйства экономят средства из-за неопределенности, что сдерживает потребление.
- Высокий государственный долг: значительная долговая нагрузка ограничивает возможности местных властей.
- Риски для экспорта: вероятность повышения тарифов США на китайские товары до 60% создает дополнительные угрозы для внешней торговли.

В условиях, когда экспорт больше не может быть основным двигателем роста, Китай стремится сместить акцент на внутреннее потребление и инвестиции. Эти меры также направлены на противодействие дефляционным тенденциям — одной из ключевых угроз для второй по величине экономики мира.

С увеличением выпуска облигаций власти Китая готовятся установить новый рекорд по уровню бюджетного дефицита — до 4% от ВВП. Это станет значительным ростом по сравнению с предыдущими годами и сигнализирует о готовности центрального правительства увеличить долговую нагрузку для достижения экономических целей.

Эксперты отмечают, что такая политика может иметь как положительные, так и отрицательные последствия. С одной стороны, фискальные стимулы создают условия для роста. С другой — увеличение долговой нагрузки может усилить риски для финансовой стабильности страны.

Новости о планируемом выпуске облигаций вызвали умеренную реакцию на рынке. Доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций Китая выросла на 1 и 2 базисных пункта соответственно. Это отражает осторожный оптимизм инвесторов, которые воспринимают действия правительства как шаг в правильном направлении.

Томми Се (Tommy Xie), глава отдела макроэкономических исследований по Азии в OCBC Bank, отметил, что эмиссия облигаций «превзошла ожидания рынка». Он добавил, что меры центрального правительства воспринимаются как позитивный сигнал, обеспечивающий поддержку росту.

Китай редко использует сверхдлинные специальные казначейские облигации в годовых бюджетных планах. Обычно такие инструменты применяются в качестве чрезвычайной меры для финансирования конкретных проектов или политических инициатив. В следующем году из 3 триллионов юаней около 1,3 триллиона будет направлено на «две крупные» и «две новые» программы.

- «Новые» программы: субсидии на обновление товаров длительного пользования и модернизацию промышленного оборудования.
- «Крупные» проекты: развитие инфраструктуры и стратегически важных объектов.

Китайское правительство ставит перед собой амбициозные цели по поддержанию устойчивого экономического роста. На Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) председатель КНР Си Цзиньпин подчеркнул необходимость увеличения государственных инвестиций и повышения бюджетного дефицита. Ожидается, что детальные планы будут представлены на ежегодном заседании парламента в марте.

Выпуск специальных казначейских облигаций станет одним из ключевых элементов экономической стратегии Китая на 2025 год. Эти меры демонстрируют готовность Пекина использовать все доступные инструменты для оживления экономики и достижения устойчивого роста. В то же время успех этой политики будет зависеть от сбалансированного подхода, позволяющего минимизировать риски и максимально использовать потенциал новых инвестиций.