Китайский экспорт растет вопреки падению поставок в США

Фото: Bing Image Creator

В ноябре китайский экспорт вновь преподнёс сюрприз мировым рынкам, превысив ожидания аналитиков и продемонстрировав устойчивость даже на фоне продолжающегося падения поставок в Соединённые Штаты.

Несмотря на торговое перемирие, достигнутое Пекином и Вашингтоном в конце октября, экспорт Китая в США сократился почти на треть, отражая глубину изменений в структуре мировой торговли и растущее стремление китайских компаний переориентировать свои цепочки поставок. Однако общий рост экспорта показал, что китайская экономика всё активнее укрепляет связи с другими регионами — прежде всего с Европейским союзом и странами Юго-Восточной Азии.

По данным китайской таможни, экспорт в денежном выражении увеличился на 5,9% год к году, что значительно превысило консенсус-прогноз (3,8%) экономистов, опрошенных агентством Reuters. Это стало резким разворотом после неожиданного сокращения в октябре (1,1%), когда снижение оказалось первым с марта 2024 года. Импорт также вырос, хотя и не достиг ожидаемых значений, что продолжает подчёркивать ослабление внутреннего спроса на фоне затяжного кризиса на рынке недвижимости и растущей неуверенности потребителей.

Разрыв между динамикой общего экспорта и поставок в США в ноябре оказался особенно заметным. Поток китайских товаров, направленных на американский рынок, сократился на 28,6%, став восьмым подряд месяцем двузначного падения. Даже после соглашения между председателем КНР Си Цзиньпином и президентом США Дональдом Трампом, достигнутого в Южной Корее и предусматривающего частичное снижение тарифов и ограничений на экспорт критически важных материалов и технологий, американские пошлины остаются одними из самых высоких в мире. Фактически средний тариф на китайские товары достигает почти 50%, что значительно снижает рентабельность поставок и стимулирует создание китайскими компаниями новых производственных площадок в третьих странах.

Сокращение поставок на американском направлении Китай смог компенсировать резким ростом экспорта в другие регионы. Особенно выделяются рынки Европейского союза и стран АСЕАН: поставки в Европу увеличились почти на 15%, а в Юго-Восточную Азию — более чем на 8%. На фоне улучшения спроса вырос и экспорт в Австралию, где закупки китайских товаров поднялись более чем на треть. В результате профицит Китая в торговом балансе в ноябре стал максимальным с июня и превысил $111 млрд, а совокупный профицит за одиннадцать месяцев впервые превысил отметку в $1 трлн.

Достигнутое перемирие с США даёт Пекину шанс смягчить тарифное давление, но его эффект оказался слабее, чем ожидалось. Хотя Китай согласился увеличить закупки американской сои и ускорить экспорт редкоземельных металлов, выполнение обязательств продвигается медленно. Импорт соевых бобов вырос лишь частично и остаётся ниже темпов, необходимых для достижения целевых показателей до конца года. Экспорт редкоземельных металлов, напротив, значительно ускорился, что отражает попытку китайского правительства использовать этот сектор как инструмент укрепления переговорных позиций.

Тем временем официальный и частный индексы производственной активности продолжают сигнализировать о слабости промышленного сектора. Производители сообщают об устойчивом сокращении новых заказов, в то время как рост экспортных заявок остаётся нестабильным. В отсутствие сильного внутреннего спроса китайские компании по-прежнему вынуждены опираться на внешние рынки, что делает вопрос дальнейшего доступа к ним критически важным.

Особое внимание в ближайшие недели будет приковано к ежегодной Центральной экономической рабочей конференции, на которой Пекин определит ключевые ориентиры экономической политики на следующий год. Эксперты предполагают, что цель по росту ВВП останется на уровне около 5%, что потребует более мягкой денежно-кредитной политики и увеличения государственных расходов. Многие аналитики, включая Goldman Sachs, прогнозируют расширение дефицита бюджета и дополнительное снижение ставок для поддержания экономики на фоне слабой внутренней активности.

Укрепление юаня, наблюдающееся в последние месяцы, пока не оказывает значимого негативного влияния на экспорт, но может сыграть важную роль в повышении потребительской активности. По мнению ряда экономистов, более сильная валюта способна снизить стоимость импорта и улучшить покупательную способность домохозяйств, что является необходимым шагом для снижения чрезмерной зависимости Китая от зарубежных рынков.

Несмотря на устойчивость общих экспортных показателей, китайская экономика вступает в фазу, когда старые модели роста дают сбой. Переход к модели, основанной на внутреннем потреблении, становится всё более важным условием для долгосрочной устойчивости. Рост экспорта, даже такой впечатляющий, больше не может служить гарантией стабильности, если структурные проблемы внутреннего рынка останутся нерешёнными.