Morgan Stanley прогнозирует продолжение спада на рынке недвижимости Китая

Рынок недвижимости материкового Китая продолжит находиться под давлением как минимум до первого квартала 2026 года, поскольку ежемесячные показатели продаж не демонстрируют признаков восстановления. Такой вывод содержится в новом отчёте Morgan Stanley, опубликованном во вторник.

По данным, собранным China Real Estate Information Corp (CRIC) и проанализированным Morgan Stanley, продажи 100 крупнейших девелоперов страны в ноябре упали на 36% по сравнению с тем же месяцем прошлого года — до 184 млрд юаней, что эквивалентно примерно $26 млрд. За первые 11 месяцев 2025 года совокупные продажи достигли 2,71 трлн юаней, что на 19% меньше, чем годом ранее.

Неопределённости рынку добавило то, что CRIC неожиданно не опубликовал свой обычный ежемесячный отчёт по продажам крупнейших девелоперов. Эти данные традиционно выходят в конце каждого месяца и являются ключевым индикатором для аналитиков, отслеживающих динамику отрасли. Отсутствие публикации вызвало вопросы о полноте и прозрачности текущей рыночной информации.

Аналитик Morgan Stanley Стивен Чеунг (Stephen Cheung) отметил, что слабые продажи могут сохраняться вплоть до первого квартала 2026 года, поскольку покупательские настроения остаются подавленными, а меры поддержки рынка со стороны государства вводятся постепенно и без решительных шагов. Он также указал, что ситуацию осложняет высокий базовый уровень прошлого года, что дополнительно искажает восприятие рыночной динамики.

Банк подтвердил свою сдержанную позицию относительно масштаба возможных политических стимулов. Несмотря на усиливающиеся призывы к более активным мерам стабилизации, Morgan Stanley не ожидает значимых изменений политики в ближайшие месяцы. По мнению аналитиков, продажам продолжат мешать низкая уверенность покупателей, недостаточно сильная поддержка со стороны регуляторов и широкая экономическая неопределённость.

Таким образом, сектор недвижимости, традиционно один из важнейших драйверов экономического роста Китая, по-прежнему сталкивается с системными трудностями. Отсутствие ощутимого улучшения на рынке может иметь последствия как для девелоперов, так и для банковского сектора, а также для общего состояния экономики страны в 2026 году.