Китайский центральный банк (People’s Bank of China, PBOC) оставил ключевые процентные ставки без изменений в условиях эскалации торговых войн и необходимости балансировать между стимулированием экономики и стабилизацией национальной валюты. Решение ЦБ Китая отражает осторожный подход Пекина, который вынужден учитывать как внутренние вызовы, так и внешние риски, включая угрозу введения новых пошлин со стороны США.

Основная ставка по кредитам сроком на один год осталась на уровне 3,1%, а пятилетняя — 3,6%. Эти показатели не меняются с октября прошлого года, когда PBOC снизил их на 0,25%. Это решение последовало за аналогичным шагом со стороны Федеральной резервной системы США (ФРС), которая также взяла паузу, но намекнула на возможное смягчение денежно-кредитной политики в 2025 году.  

Китайские Loan Prime Rates (LPR), формируемые на основе предложений коммерческих банков, играют ключевую роль в кредитовании. Одногодичная ставка влияет на корпоративные и потребительские займы, а пятилетняя служит ориентиром для ипотечных кредитов. Параллельно PBOC сохраняет основную семидневную ставку на уровне 1,5%, стремясь сдержать ослабление юаня, которое усугубляется рисками введения дополнительных пошлин со стороны США.

Первые месяцы 2025 года продемонстрировали признаки восстановления китайской экономики. Розничные продажи выросли на 4% в годовом выражении, превысив декабрьские, которые составили 3,7%. Промышленное производство также показало рост на 5,9%, опередив ожидания. Однако данные по инфляции указывают на хрупкость восстановления: в феврале потребительские цены впервые за год вошли в отрицательную зону, а дефляция в производственном секторе сохранилась.  

Власти Китая делают ставку на стимулирование внутреннего спроса, чтобы компенсировать последствия торговых конфликтов. По словам Гэри Нга (Gary Ng), старшего экономиста Natixis, если динамика розничных продаж и рынка недвижимости не улучшится, Народный банк Китая может пойти на снижение ставок уже в апреле. Особенно вероятным этот шаг становится в случае сохранения слабой инфляции.  

Глава Народного банка Китая Пань Гуншэн (Pan Gongsheng) неоднократно подчеркивал приверженность поддержанию стабильности юаня на «разумном и сбалансированном уровне». Сдерживание резкого ослабления валюты может быть сигналом готовности Китая к переговорам с администрацией президента США Дональда Трампа по ограничению пошлин. Однако новые тарифы в 20% на китайский импорт, введенные в апреле, уже негативно влияют на экспорт — единственный позитивный сектор экономики.  

Официальные лица Китая заявили о готовности усиливать меры поддержки, включая снижение ставок «в подходящий момент». Цель властей — достичь амбициозного целевого роста ВВП «около 5%» в 2025 году. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют два снижения LPR на 20 базисных пунктов во втором и четвертом кварталах, а также сокращение нормы резервирования (RRR) на 50 пунктов в первом и третьем кварталах.

Однако действия PBOC во многом зависят от дальнейших шагов США. Угроза введения дополнительных пошлин создает риски для китайского экспорта, который в январе-феврале замедлился сильнее ожиданий, а импорт за тот же период продемонстрировал самое резкое падение с июля 2023 года.