Политический кризис угрожает росту экономики Франции

Французские парламентарии вынесут вотум недоверия правительству премьер-министра Мишеля Барнье. Экономисты предупреждают, что политический тупик, который, вероятно, возникнет, будет иметь далеко идущие экономические последствия.

Два так называемых «вопроса порицания», поданные как левыми, так и крайне правыми оппозиционными партиями, будут обсуждаться и вынесены на голосование сегодня в 16:00 по местному времени. Широко распространено мнение, что администрация, скорее всего, будет отстранена от власти всего через три месяца после ее формирования. Если правительство рухнет, Мишель Барнье, который не смог найти компромисс в сильно разделенной Национальной ассамблее, чтобы принять законопроект о бюджете на 2025 год, направленный на сокращение огромного бюджетного дефицита Франции, будет вынужден подать прошение об отставке президенту Эммануэлю Макрону.

С этого момента воцарится неопределенность. Макрону в конечном итоге придется назвать нового премьер-министра, после того как он уже изо всех сил пытался сделать такое назначение после внеочередных летних выборов, которые принесли большинство голосов левой коалиции, но не дали ни одной партии большинства. Назначение Барнье рассматривалось как технократический компромисс.

«Как только Барнье уйдет в отставку, Макрон, скорее всего, попросит его продолжить исполнять обязанности. Альтернативный вариант формального повторного назначения Барнье выглядит маловероятным, учитывая явное отсутствие большинства», — написал в своей аналитической заметке Карстен Никель, заместитель директора по исследованиям в Teneo.

Этот статус исполняющего обязанности может затянуться на месяцы, поскольку новые выборы не могут быть проведены до следующего года, в то время как другой возможностью является отставка Макрона, которая инициирует президентские выборы в течение 35 дней, указал Никель.

Он добавил, что такая серия событий оставит законопроект о бюджете непринятым, а заключение сделки в последнюю минуту выглядит маловероятным.

«Временное правительство, таким образом, вероятно, представит специальный конституционный закон, который фактически пролонгирует счета 2024 года без каких-либо ранее предусмотренных сокращений расходов или повышения налогов, при этом предоставляя правительству полномочия продолжать собирать налоги», — полагает аналитик.

На фоне этих потрясений французские расходы по займам растут, в то время как евро оказался в плену негативных настроений, усугубленных мрачными производственными данными из еврозоны и сопутствующей политической нестабильностью в Германии.

«Франция сталкивается с перспективой растущего бюджетного дефицита, финансирование которого станет более дорогим, поскольку доходность их [государственных облигаций] растет на фоне этой неопределенности», — отмечают аналитики Maybank.

Дефицит бюджета

Для международных инвесторов ситуация во Франции выглядит «очень плохой», заявил в телефонном интервью CNBC Хавьер Диас-Хименес, профессор экономики в испанской Школе бизнеса IESE.

«Без бюджета они действительно объявят дефолт, не потому что не смогут выплачивать проценты по своим долгам, а потому что не смогут без бюджета. Рейтинговые агентства уже предупреждают, что 10-летние французские облигации имеют более высокую премию, чем греческие, что безумие с точки зрения фундаментальных показателей», — сказал он. Греция ненадолго потеряла свой инвестиционный кредитный рейтинг на фоне долгового кризиса еврозоны, что привело к суверенному дефолту страны.

«Но это потому, что пенсионным фондам все равно, они просто хотят гарантированного потока доходов без беспокойства о юридических махинациях. Поэтому они сбросят [французские облигации] и пойдут в другое место», — добавил Диас-Хименес.

«Помимо экономического роста и стабильности, это направит долг Франции в неустойчивом направлении», — прогнозирует он.

Экономисты уже урезали свои прогнозы роста для Франции после публикации предложения по бюджету в октябре, учитывая ее масштабные повышения налогов и сокращения государственных расходов.

Аналитики голландского банка ING, которые ранее прогнозировали замедление роста экономики Франции с 1,1% в 2024 году до 0,6% в 2025 году, заявили во вторник, что падение правительства Барнье «станет плохой новостью для французской экономики».

Они также предсказали принятие предварительного бюджета, отражающего рамки 2024 года.

«Такой бюджет не исправит траекторию государственных расходов», — заявили они, отвергая цель Барнье по сокращению государственного дефицита с 6% ВВП до 5% в 2025 году. Это означало бы, что Франция не будет двигаться к выполнению новых фискальных правил Европейского союза.

«В то время, когда экономический рост во Франции заметно замедляется, это плохая новость. Государственный дефицит останется высоким, долг продолжит расти, и следующему правительству — когда бы оно ни наступило — будет еще сложнее привести государственные финансы в порядок», — полагают аналитики ING.

Главный экономист группы AXA Жиль Моэк написал в своей аналитической записке, что «Франция может рассчитывать на большие резервы внутренних сбережений для замены международных инвесторов, а поток данных еврозоны помогает отделить европейскую доходность от американской, но в среднесрочной перспективе направление слишком большого объема внутренних сбережений на финансирование правительства может стать дорогостоящим с точки зрения динамики роста».

«Уверенность потребителей уже снизилась, а норма сбережений может вырасти еще больше, что помешает восстановлению потребления, на которое правительство рассчитывает для поддержки налоговых поступлений в 2025 году», — допустил Моэк.

А что в Германии?

В то время как обе страны погрязли в политической нестабильности, разница между стоимостью заимствований Франции и Германии достигла нового 12-летнего максимума в этом месяце.

Однако Диас-Хименес из IESE Business School считает, что в некотором смысле перспективы Франции более позитивны, чем у крупнейшей экономики еврозоны.

«Во Франции экономические перспективы довольно мрачные, но это не будет катастрофой, если удастся избежать дополнительных рисков. Высокий бюджетный дефицит трудно исправить, и для этого требуется политическая гармония, но они все равно могут найти выход, это просто оказывает давление на политиков, заставляя их выполнять свою работу и решать реальные проблемы, в данном случае — фискальную устойчивость», — заявил он CNBC.

«Но в Германии проблема в росте. Немецкой экономике нужна серьезная адаптация к новой среде без российского газа, в которой производство автомобилей в Европе выглядит как действительно плохой бизнес-план. С экономической точки зрения это сложнее решить, чем французскую проблему», — пояснил эксперт.