Производственная активность в Китае падает второй месяц подряд

Производственная активность Китая в ноябре сокращалась второй месяц подряд, причем более быстрыми темпами. Это позволяет предположить, что потребуются дополнительные стимулы для поддержки экономического роста и восстановления уверенности в том, что власти страны смогут эффективно поддержать промышленность.

Экономисты повысили свои прогнозы для второй по величине экономики мира после выхода лучших, чем ожидалось, данных за третий квартал. Но, несмотря на ряд мер экономической поддержки, негативные настроения среди руководителей заводов, похоже, укоренились перед лицом слабого спроса как внутри страны, так и за рубежом.

Официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) упал до 49,4 в ноябре с 49,5 в октябре, как показали данные Национального бюро статистики, не оправдав прогноза экономистов на уровне 49,7. Отметка в 50 пунктов отделяет спад от расширения.

«Внутренний рынок не может компенсировать потери в Европе и США. Данные показывают, что заводы производят меньше и нанимают меньше людей», — указала Дэн Ван, главный экономист Hang Seng Bank China.

«(Данные) также могут свидетельствовать о потере доверия к политике правительства», — добавила она, предупредив, что производственная деятельность вряд ли улучшится в ближайшее время, поскольку доминируют другие экономические проблемы. «Приоритетом сейчас явно является сдерживание долгового риска местных органов власти и риска, исходящего от региональных банков», — полагает эксперт.

Субиндекс новых заказов сокращается второй месяц подряд, в то время как компонент новых экспортных заказов продолжает снижаться девятый месяц.

Еще одним тревожным признаком стало сокращение огромного сектора услуг впервые за 12 месяцев. Индекс PMI в непроизводственном секторе, который включает услуги и строительство, снизился до 50,2 в ноябре с 50,6 в прошлом месяце.

Экономика Китая в этом году изо всех сил пыталась обеспечить мощное восстановление после пандемии, чему сдерживали углубляющийся кризис на рынке недвижимости, долговые риски местных органов власти, медленный глобальный рост и геополитическая напряженность.

Производственный PMI сокращался семь месяцев из последних восьми, поднявшись выше отметки в 50 пунктов только в сентябре. Последний раз показатель был отрицательным более трех месяцев подряд за шесть месяцев до октября 2019 года.

«Точные данные в последнее время оказались лучше, чем показатели, основанные на опросах... (которые), возможно, преувеличивают степень замедления из-за влияния настроений», — отметила в своей аналитической заметке Шеана Юэ, экономист по Китаю из Capital Economics.

«Но если ситуация начнет меняться, политическую поддержку необходимо будет еще больше усилить, чтобы предотвратить откат экономики», — считает она.

Неравномерное восстановление побудило многих аналитиков предостеречь, что в конце этого десятилетия Китай может впасть в стагнацию по японскому образцу, если политики не предпримут шаги по переориентации экономики на потребление домашних хозяйств и рыночное распределение ресурсов.

«Сегодняшние данные PMI еще больше повысят ожидания в отношении политической поддержки, — прогнозирует Чжоу Хао, экономист Guotai Junan International. — Налогово-бюджетная политика будет в центре внимания в следующем году и будет находиться под пристальным контролем рынка».

Цены на нефть упали в начале азиатских торгов из-за более слабой, чем ожидалось, производственной активности в Китае, крупнейшем в мире потребителе энергии, в то время как оффшорный юань также упал.

Глава центробанка Китая заявил, что он «уверен в том, что Китай будет наслаждаться здоровым и устойчивым ростом в 2024 году и в последующий период», но призвал к структурным реформам, чтобы уменьшить зависимость роста от инфраструктуры и недвижимости.

Политические советники говорят, что правительству необходимо будет реализовать дополнительные стимулы, если оно желает сохранить годовой целевой показатель экономического роста на уровне «около 5%» в следующем году, что будет соответствовать цели этого года.

Но Народный банк Китая (НБК) ограничен в возможностях, когда дело доходит до реализации дальнейших монетарных стимулов, из-за опасений, что увеличивающаяся разница процентных ставок с Западом может ослабить валюту и стимулировать отток капитала.

В октябре Китай обнародовал план по выпуску суверенных облигаций на сумму 1 трлн юаней ($138,7 млрд) до конца года, в результате чего целевой дефицит бюджета на 2023 год будет повышен до 3,8% ВВП с первоначальных 3%.

В последние месяцы НБК также осуществил умеренное снижение процентных ставок и влил больше денежных средств в экономику, пообещав продолжить политическую поддержку.

Китай по-прежнему направляет больше средств на инфраструктурные проекты, чтобы стимулировать экономический рост, что, вероятно, подняло индекс строительства до 55,0 с 53,5 в октябре, хотя правительство пытается уменьшить зависимость экономики от недвижимости.

«Несмотря на множество мер стимулирования, объявленных за последние несколько месяцев, мы считаем, что еще слишком рано говорить о дне, — пишет в аналитической заметке Тин Лу, главный экономист по Китаю в Nomura. — Мы ожидаем нового экономического спада ближе к концу 2023 года и весне 2024 года».

Материалы на эту тему также можно прочитать: