Протоколы ФРС указывают на вероятное снижение ставок

Представители Федеральной резервной системы в декабре пришли к выводу, что снижение процентных ставок в 2024 году вероятно, однако, судя по опубликованным протоколам заседания в среду, они оказались довольно сдержанными в отношении времени, когда это может произойти.

На заседании Федерального комитета по открытым рынкам США (FOMC) было принято решение сохранить базовую ставку в диапазоне от 5,25% до 5,5%. Участники заседания отметили, что предполагают три снижения на четверть процентного пункта к концу 2024 года.

Однако в резюме встречи подчеркнуто, что существует высокий уровень неопределенности относительно того, когда и действительно ли произойдет это снижение.

«При обсуждении перспектив политики участники пришли к выводу, что процентная ставка, вероятно, находится на пике или близка к своему пику для данного цикла ужесточения, хотя они отметили, что фактический курс политики будет зависеть от динамики экономического развития», - отмечено в протоколе.

Чиновники отметили прогресс в борьбе за снижение уровня инфляции. Они заявили, что негативные факторы в области нарушения цепочек поставок, которые существенно повлияли на всплеск инфляции, достигший своего пика в середине 2022 года, по всей видимости, ослабли. Кроме того, отмечен прогресс в достижении более сбалансированной ситуации на рынке труда, хотя эта работа также ещё находится в процессе.

После встречи был опубликован «точечный график» ожиданий отдельных членов комитета, который показал, что участники прогнозируют, что в течение ближайших трех лет сокращения вернут ставку по однодневным заимствованиям обратно в долгосрочный диапазон на уровне 2%.

«В своих представленных прогнозах почти все участники указали, что, учитывая улучшение их прогнозов по инфляции, их базовые прогнозы предполагают, что к концу 2024 года станет разумным установление более низкого целевого диапазона ставки по федеральным фондам», - отмечено в документе.

Однако в протоколе отмечается «необычно высокая степень неопределенности» относительно курса политики. Некоторые члены заявили, что, возможно, придется сохранить ставку по федеральным фондам на повышенном уровне, если инфляция не будет способствовать улучшению обстановки, а другие высказали возможность дополнительных повышений в зависимости от того, как будут развиваться экономические условия.

«Участники в общем подчеркнули важность придерживаться осторожного и основанного на данных подхода к принятию решений в области денежно-кредитной политики и подтвердили, что было бы целесообразным сохранять ограничительную политику в течение некоторого времени, пока инфляция не начнет явно и стабильно снижаться к целям, установленным комитетом», - отмечено в протоколе.

Несмотря на предостерегающий тон представителей ФРС, рынки ожидают, что центральный банк США будет активно снижать ставку в 2024 году.

Торговля фьючерсами на федеральные фонды подразумевает проведение шести сокращений на четверть процентного пункта в текущем году. Это приведет к снижению ставки по федеральным фондам до уровня в диапазоне 3,75%-4%.

Ранее в среду президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин также выразил осторожное поведение в отношении политики, отметив ряд рисков, связанных с попытками достижения мягкого перехода экономики.

Протокол показал, что был достигнут «явный прогресс» в борьбе с инфляцией, а шестимесячный показатель личных потребительских расходов даже показал, что уровень инфляции снизился ниже целевого показателя ФРС в 2%.

Однако в документе также отмечается, что прогресс был «неравномерным» по всем секторам: энергетика и основные товары снизились, в то время как основные услуги по-прежнему продолжают расти.

Чиновники также коснулись усилий ФРС по сокращению объема облигаций на своем балансе.

Несколько членов FOMC заявили, что, вероятно, стоит рассмотреть остановку процесса, когда банковские резервы «несколько превысят уровень, который считается достаточным». Они также подчеркнули, что обсуждения начнутся задолго до остановки процесса, чтобы общественность была своевременно проинформирована.