Рост потребительских расходов в Китае может смягчить последствия рецессии для производителей США и Европы

Инвесторы говорят, что резкое увеличение потребительских расходов в Китае после того, как Пекин снял ограничения из-за COVID-19, поможет смягчить квартальные результаты крупнейших компаний мира. Однако аналитики предполагают, что США и Европа приближаются к корпоративной рецессии.

Растут опасения, что ужесточение условий кредитования ударит по мировой экономике. Но недавние данные и оптимистичные комментарии крупных компаний, таких как LVMH, а это самая дорогая зарегистрированная на бирже компания Европы, о бизнесе в Китае дают инвесторам некоторый повод для оптимизма.

Это может помочь продлить двухмесячную полосу роста мировых акций после того, как мартовские потрясения в банковском секторе вынудили инвесторов снизить оценки доходов.

Данные Refinitiv I/B/E/S указывают на снижение роста прибыли в первом квартале для компаний STOXX 600 на 2,5% по сравнению с прогнозом роста на 5,4% до начала банковского хаоса.

В Соединенных Штатах, где крупные банки уже отчитались о результатах за первый квартал, прибыль компаний из списка S&P 500 за квартал упала на 4,7%, что является улучшением по сравнению с ожидаемым падением на 5,2%, наблюдавшимся ранее в апреле.

Однако это будет второй квартал подряд снижения, знаменующий корпоративную рецессию. Данные показывают, что Европа также движется к рецессии, при этом во втором квартале ожидается падение доходов на 5,4%.

Инвесторы, опрошенные агентством Рейтер, настроены более оптимистично, чем предполагают основные прогнозы, говоря не только о том, что темпы роста сильно восстановились в Китае, но и о том, что в США и Европе они держатся лучше, чем ожидалось.

«В целом есть место для положительного (прибыльного) сюрприза, поддерживаемого улучшением экономической динамики, особенно в Китае, но (также) в Европе дела обстоят не так плохо, как ожидалось», — отметил Джеймс Ратленд, управляющий фондом Invesco в Лондоне.

Представитель европейской стратегии акций Barclays Эммануэль Кау утверждает, что есть признаки того, что инфляция ослабевает, и процентные ставки в основном повышены, но рынки «по-прежнему настроены на оборону».

«Люди месяцами готовились к худшему, а худшего еще не произошло», — указал Кау.

В феврале цены производителей еврозоны падали уже пятый месяц подряд, а опросы показали, что восстановление экономики блока неожиданно ускорилось в этом месяце.

Потребительские цены в США росли в марте самыми медленными темпами почти за два года.

Опасения по поводу крупного банковского кризиса ослабли после того, как крупные банки США Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp и Citigroup Inc в первом квартале сообщили о прибылях, превышающих прогнозы.

В Европе, где крупные банки Barclays, Santander, Deutsche Bank, UBS и Credit Suisse сообщают о результатах на этой неделе, Финансовые показатели могут определить судьбу общего дохода рынка, полагают стратеги Barclays.

Всего несколько недель назад, на пике потрясений в банковском секторе, рынки готовились к глубокому спаду и даже к тому, чтобы центральные банки изменили курс и начали снижать процентные ставки. Но по-прежнему высокая инфляция означает, что крупные центральные банки, как ожидается, продолжат повышать ставки, по крайней мере, в мае.

Перспектива более высоких затрат по займам стала благом для банков, таких как испанский Bankinter, который сообщил о резком росте чистой прибыли по мере роста доходов от кредитования.

По данным Refinitiv, ожидается, что европейские финансовые отчеты сообщат о росте прибыли в первом квартале на 31%.

Но инвесторы также следят за признаками того, что ужесточение условий кредитования оказывает влияние: крупные компании по производству потребительских товаров Nestle, производитель Durex компания Reckitt и Unilever отчитались о результатах на этой неделе.

Инвесторы считают, что если потребительский спрос удержится на прежнем уровне, а затраты на вводимые ресурсы снизятся, такое сочетание может способствовать повышению рентабельности.

В пятницу Procter & Gamble Co повысила свой прогноз продаж и превзошла оценки квартальных результатов, поскольку повышение цен увеличило маржу и компенсировало ущерб от того, что потребители перешли на более дешевые бренды.

Стефан Эколо, глобальный стратег по акциям в брокерской компании Tradition, ожидает, что доходы в США и Европе превзойдут ожидания, поскольку он считает, что оценки слишком занижены.

Однако маржа может начать падать, поскольку многим компаниям будет трудно продолжать перекладывать более высокие расходы на потребителей, сказал Эколо.

Лучшие, чем ожидалось, результаты производителя очков класса люкс EssilorLuxottica и крупнейшей в Европе технологической компании ASML Holding NV, а также производителя железной руды Rio Tinto вселяют надежды на то, что спрос останется более устойчивым, чем опасались аналитики.

Но крупнейший в мире производитель железной руды предупредил о «постоянно высокой» инфляции в США, а ужесточение условий кредитования окажет давление на экономическую активность по всем направлениям.

Рост продаж автопроизводителя Tesla Inc квартальном исчислении был скромным, несмотря на снижение цен из-за растущей конкуренции и мрачных экономических перспектив.

По словам Ратленда из Invesco, более высокая заработная плата в Европе, которая может частично подорвать корпоративную маржу, скорее всего, поддержит спрос, поскольку данные о занятости указывают на все еще ограниченный рынок труда.

«Вы видели позитивные переговоры по заработной плате. Сейчас в Европе у нас есть объединенная в профсоюзы рабочая сила, которая приходит с немного большим отставанием, чем, возможно, мы наблюдаем в других странах», — сказал он.

Материалы на эту тему также можно прочитать: