Рост цен на платиноиды толкает котировки «Норникеля» вверх

Бумаги крупнейшего в мире производителя высокосортного никеля и палладия обновили годовые максимумы.

Совет директоров «Норильского никеля» единогласно одобрил бюджет на 2026 г. Финансовый план сформирован с учетом геополитических рисков, макроэкономических ограничений и волатильности рынков и направлен на сохранение устойчивости компании при одновременной реализации долгосрочной стратегии. Бюджет предусматривает финансирование социальных и экологических обязательств, а также меры по повышению надежности производственных активов. В числе приоритетов — оптимизация операционной деятельности, сдерживание роста затрат и повышение эффективности управления оборотным капиталом. Объем капитальных вложений на 2026 год запланирован на уровне около 240 млрд рублей. Инвестиции будут направлены на развитие горных и перерабатывающих мощностей, модернизацию оборудования и проекты импортозамещения при сохранении консервативного уровня долговой нагрузки.

Сегодня в 18.11 мск акции «Норникеля» торговались на уровне 146,16 рублей, демонстрируя рост на 0,3% к цене на завершении вчерашних торгов. Однако еще месяц назад бумага торговалась ниже уровня 127,5 рублей.

«Акции “Норникеля” переписали годовой максимум. Котировки выигрывают от взлёта цен на металлы платиновой группы. Но коррекция палладия может повлиять на динамику акций компании.
Добавляет неопределенности планы по наращиванию CAPEX в 2026 году до 240 млрд руб. (+11,6% г/г). Бюджет 2026 г. включает ряд инициатив, направленных на оптимизацию операционной деятельности, сдерживание инфляционного роста расходов и повышение эффективности управления оборотным капиталом», — отмечают аналитики ИФК «Солид».

«Сохраняем “Нейтральный” взгляд на “Норникель”. На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е торгуется на уровне 9х против исторических 7,7х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев (ключевая ставка, курс рубля и цены на металлы) целевой Р/Е на 2026 год составит 9х, что также соответствует “Нейтральному” взгляду», — сообщают аналитики «БКС Мир инвестиций».

«Пока это единственный из промышленно-ориентированных горнодобытчиков, у кого наметился долгосрочный разворот цен на продукцию. Не исключено, что и по никелю в течение 2026 года прогнозы будут улучшены.
В сравнении с наиболее похожей компанией — “Русалом” — по FWD EV/EBITDA 2026 “Норникель” оценивается примерно на 40% дешевле. Так что текущий рост котировок — лишь начало», — полагает Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era.

«Совет директоров “Норникеля” вчера утвердил бюджет на 2026 год.
Главная новость — капвложения компании вырастут примерно на 11% по сравнению с планом на этот год.
Почему это важно? Всё просто: дивиденды “Норникель” платит из свободного денежного потока (FCF), а чем больше расходы, тем меньше остаётся на выплаты.
По итогам первого полугодия FCF составил $1,4 млрд, и, по словам финансового директора, к концу 2025-го показатель может вырасти еще на миллиард — в первую очередь благодаря снижению оборотного капитала.
Плюс помогает конъюнктура: с конца июня платина подорожала на 70%, палладий — на 57%, медь — почти на четверть.
Раньше мы скептически смотрели на “Норникель” — из‑за снижения производства. Но такой сильный рост цен на металлы всё изменил.
Так что есть шанс, что компания всё‑таки выплатит дивиденды по итогам 2025 года.
Доходность, скорее всего, будет скромной, но после двух лет паузы — это уже приятный сюрприз», — комментируют аналитики «Вектор Капитал».