По мере того как 2023 год подходит к концу, аналитики переходят к прогнозированию событий предстоящего года.

Оглядываясь назад, можно сказать, что 2023 год был отмечен сохраняющимися проблемами, вызванными хаосом предыдущего года. Рост процентных ставок, высокая инфляция, замедление экономического роста и рост геополитической напряженности – это только малая толика проблем, с которыми рынки столкнулись в уходящем году.

При этом у многих инвесторов позитивные настроения по отношению к 2024 году. Этот оптимизм объясняется «голубиными» сигналами центральных банков и устойчивостью мировой экономики.

Согласно опросу, почти 70 % респондентов ожидают «мягкой посадки» мировой экономики в 2024 году, когда рецессии удастся избежать, а инфляция замедлится. Такой позитивный прогноз побуждает инвесторов отказаться от хранения наличных денег и вместо этого увеличить долю в акциях.

Мы уже писали про компании, у которых есть потенциал роста в 2024 году. Сегодня рассмотрим сектора фондового рынка, которые, на взгляд многих аналитиков, вырвутся в перед в следующие 12 месяцев.

Технологический сектор

Постоянные успехи технологического сектора на фондовом рынке можно объяснить его уникальной структурой. В нем соблюдается баланс между устоявшимися гигантами, приносящими деньги, такими как Apple и Microsoft, и динамичными быстрорастущими компаниями, такими как Nvidia, которая играет решающую роль в развитии искусственного интеллекта (ИИ).

Apple и Microsoft, хотя и торгуются с премией, сохраняют разумную оценку. Эти технологические гиганты генерируют значительные денежные потоки, что позволяет им выплачивать дивиденды, выкупать собственные акции и инвестировать в дальнейший рост. Наряду с ними привлекательность сектора повышают такие компании, как Nvidia, обладающие значительным потенциалом роста в области развивающихся технологий.

Технологический сектор разнообразен и включает в себя как предприятия, ориентированные на потребителя, так и на бизнес. В него входят компании, специализирующиеся на корпоративном программном обеспечении, такие как Adobe и Salesforce, а также производители микросхем, такие как Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Qualcomm и Intel.

Однако технологический сектор сталкивается с проблемами, в первую очередь с точки зрения оценки и цикличности. Его показатели тесно связаны с общей экономикой, учитывая его ключевую роль на американском фондовом рынке. Коэффициент отношения цены к прибыли (P/E) в технологическом секторе, по данным отраслевого фонда SPDR, составляет 35,7, что является значительной премией по сравнению с более широким рынком, представленным SPDR S&P500 ETF Trust, коэффициент P/E которого составляет 23,3.

Хотя технологический сектор считается одним из самых качественных сегментов рынка, его успех в 2024 году зависит от роста прибыли. Устойчиво высокие оценки, такие как коэффициент P/E на уровне 40 или 50, может быть сложно поддерживать без соответствующего роста доходов.

Полупроводники

Полупроводниковая промышленность, переживающая спад с 4-го квартала 2022 года, готова к значительным изменениям. Эта трансформация обусловлена быстрой интеграцией искусственного интеллекта (ИИ) и корректировкой циклов инвентаризации. Ожидая значительных возможностей для производителей микросхем в связи с революцией ИИ, прогнозируется, что ко 2-му кварталу 2025 года квартальные продажи полупроводников вырастут на 40% в годовом исчислении.

Возросшая зависимость от технологий и увеличение содержания кремния в продукции конечных пользователей привели к глобальному всплеску спроса на полупроводники. Однако рынок полупроводников по своей природе цикличен, что приводит к колебаниям темпов роста продаж.

Текущий спад, начавшийся в 2020 году с дефицита, побудил производителей микросхем к расширению мощностей, что привело к значительному увеличению капитальных затрат (капвложений) на 39% и 20% в 2021 и 2022 годах соответственно. Это расширение привело к избытку предложения.

В 2023 году чипмейкеры сократили капвложения, причем в целом по отрасли почти на 20%. Несмотря на осторожность в ближайшей перспективе, чипмейкеры, возможно, недооценивают долгосрочное влияние ИИ на спрос. По мере ослабления спада и усиления сигналов к восстановлению экономики увеличение предложения может привести к росту продаж в будущем.

Глобальный рост продаж также поддерживается государственными стимулами и эффектом базы. Такие инициативы, как американский закон CHIPS and Science Act стоимостью $280 млрд, стимулируют такие компании как Micron, Qualcomm, GlobalFoundries и TSMC к расширению производственных мощностей.

В Азии Китай уделяет приоритетное внимание развитию отечественного полупроводникового потенциала, чему способствует Китайский инвестиционный фонд индустрии интегральных микросхем (ICF), который привлек более $40 млрд на первых двух этапах своего существования. Все эти факторы в совокупности указывают на то, что в полупроводниковой промышленности наступил переломный момент, и это дает положительный прогноз для будущего роста.

Дискреционный сектор потребительских товаров

Дискреционный сектор потребительских товаров представляет собой интересный ландшафт, характеризующийся разнообразием тем. В отличие от технологических гигантов Apple и Microsoft, сходство которых заключается в их огромных масштабах и стратегиях распределения капитала, две крупнейшие компании в секторе потребительских товаров, а именно Amazon и Tesla, демонстрируют значительные различия, практически не пересекаясь. Это разнообразие распространяется на весь сектор.

Пять крупнейших компаний в секторе потребительских товаров – Amazon, Tesla, McDonald's, Home Depot и Nike – представляют широкий спектр отраслей, каждая из которых отличается от других. Такое разнообразие является определяющей чертой сектора.

Например, McDonald's и Home Depot – это стоимостные акции, выплачивающие дивиденды, в отличие от ориентированных на рост Tesla и Amazon. Даже Nike, пройдя этап быстрого роста, теперь балансирует между ростом, стоимостью и доходом.

Как и технологический сектор, потребительский дискреционный сектор характеризуется высокой цикличностью и волатильностью. Однако с точки зрения оценки потребительский сектор представляет собой более выгодное предложение, чем технологический, с коэффициентом отношения цены к прибыли (P/E) 27,1.

В целом сектор потребительских товаров отличается своим разнообразием и включает в себя компании из разных отраслей с различными инвестиционными профилями, предлагая инвесторам широкий выбор, помимо более однородного технологического сектора.

Сектор коммуникаций

Сектор коммуникаций – это уникальный и сложный сегмент фондового рынка, включающий в себя телекоммуникационные компании, старые медиакомпании, кабельных провайдеров, потоковые сервисы и платформы социальных сетей. Такое разнообразие создает дополнительные сложности, поскольку компании, входящие в этот сектор, могут иметь различные направления и бизнес-модели.

В сектор входят такие высокодоходные дивидендные гиганты, как AT&T и Verizon Communications, работающие в сфере телекоммуникаций. Устаревшие медиакомпании, кабельные провайдеры, сервисы потокового вещания и платформы социальных сетей также вносят свой вклад. Дополнительные нюансы в состав сектора вносят некоторые дочерние компании, ориентированные на технологический сектор, такие как Google Cloud в составе Alphabet и Amazon Web Services в составе Amazon.

В 2023 году ожидалось, что сектор коммуникаций будет доминировать, благодаря потенциалу роста таких акций как Alphabet, Netflix и Walt Disney. Однако сейчас, когда инвесторы приближаются к 2024 году, можно предположить, что более избирательный подход может оказаться полезным. Вместо того чтобы вкладывать деньги во весь сектор, инвесторы могут найти ценность в индивидуальном выборе акций, основанных на конкретных целях.

На такое изменение перспективы влияют различные показатели ведущих холдингов сектора. Предпочтения в отношении конкретных компаний, например, Microsoft за ее технологии ИИ или выбор между Netflix и Disney, могут помочь инвесторам соответствующим образом скорректировать свои портфели.

Хотя в секторе коммуникаций соотношение цены к прибыли (P/E) составляет 26,4, важно понимать, что оценки ведущих компаний сектора могут сильно различаться в зависимости от отраслевой направленности и бизнес-модели. Если инвесторы будут ориентироваться в этом секторе, то более тонкий и избирательный подход может предоставить больше возможностей для целевых инвестиций.