Слабый декабрь на рынке сигнализирует о рисках в 2025 году

Фото: Bing Image Creator

Так считают в Morgan Stanley. В банке предупреждают, что второй год роста индекса S&P500 на 20% связан с «фактором импульса», который вряд ли сыграет эту роль ещё раз.

«Фактор импульса» и его роль на рынке

Два основных моментах, которые помогли индексу S&P500 второй год подряд получать доходность более чем на 20% в 2024 году – это «концентрированное превосходство» так называемых великолепных 7 технологических компаний с мегакапитализацией и доминирование американского рынка над другими мировыми рынками, отметила Лиза Шалетт, главный инвестиционный стратег Morgan Stanley Wealth Management.

Она считает, что огромную роль в росте рынка сыграл «фактор импульса». «Импульс» на языке инвесторов означает тенденцию к продолжению роста акций, которые в последнее время демонстрировали хорошие результаты, в краткосрочной перспективе, часто на фоне благоприятных финансовых условий, подобных тем, которые преобладали на протяжении большей части прошлого года.

В то время как индекс S&P500 вырос в 2024 году примерно на 23%, акции с наибольшей динамикой за 12 месяцев (т.е. те, которые росли быстрее всего за этот период) выросли за год на 58%, превзойдя все остальные факторы, включая рост и ориентацию на стоимость акции, по крайней мере, на 38 процентных пунктов.

– Когда импульс приводит к столь значительному росту акций, это указывает на то, что инвесторы жадно следят за тенденциями рынка и, возможно, упускают из виду связанные с ним риски, особенно в случае ужесточения финансовых условий, – говорит Лиза Шалетт.

Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley выделяет две области, вызывающие озабоченность.

Основные слабые места: Когда инвесторы добиваются увеличения прибыли на рынке, вкладываясь в ведущие компании, это может исказить их представление о различиях в показателях на рынке в целом. Например, несмотря на то, что индекс S&P500 в целом вырос на 23%, около трети его акций фактически упали за год. Средний рост акций составил менее 10%.

Низкие доходы: На динамично развивающихся рынках инвесторы также могут быстро скупать акции без соответствующего увеличения прибыльности компании. Показательный пример: 65-процентная рентабельность индекса S&P500 за последние два года противоречит скромному росту прибыли всего на 7,6%.

Импульс ослабевает?

– В этом свете инвесторам следует серьезно отнестись к тому факту, что акции, особенно лидеров рынка, падали в течение всего декабря, поскольку это может быть предвестником того, что произойдет в 2025 году, – предупредили в Morgan Stanley.

С одной стороны, акции, движимые импульсом, упали на 4,5% за месяц, что ниже общего показателя, который снизился на 2,5% из-за ужесточения финансовых условий.

Лиза Шалетт говорит, что если импульс ослабевает, это сигнализирует о том, что рынок, возможно, переходит от фазы «мечтаний», обусловленной ожиданиями инвесторов и оптимизмом в отношении потенциала будущего роста, к фазе «покажи мне» в которой способность компаний достигать целевых показателей прибыли имеет большее значение.

– Короче говоря, теперь речь идет не просто о погоне за прибылью, а о результатах, – резюмировала стратег.

Как инвестировать

Имея это в виду, Глобальный инвестиционный комитет отдает предпочтение активному инвестированию, а не пассивному, а качество и ценность – динамичному.

В 2025 году выбор поставщиков будет иметь решающее значение. Аналитики банка отдают предпочтение финансовым компаниям, энергетикам, жилой недвижимости и отечественным производителям промышленной продукции и брендовых потребительских товаров.

Долгосрочные инвесторы должны сосредоточиться на перебалансировке портфелей и стремлении к максимальной диверсификации среди акций, облигаций, реальных активов, хедж-фондов и частных инвестиций.