Verizon – недорогая бумага с хорошей дивидендной историей

Компания Verizon Communications (VZ) стала неожиданным лидером в телекоммуникационном секторе в 2024 году, опередив своих конкурентов на фондовом рынке. Это привлекло к ней новую порцию внимания инвесторов.

Будучи одним из трех крупнейших поставщиков услуг 5G в США, Verizon занимает прочные позиции на рынке. Однако высокие постоянные затраты в отрасли представляют для компании как преимущества, так и проблемы.

Компания Verizon ведет свою историю от Bell Atlantic, одной из первых «бэби-беллов», созданных после разделения AT&T в 1984 году. Компания, которую мы знаем сегодня как Verizon, была образована в 2000 году в результате слияния Bell Atlantic и GTE.

С тех пор Verizon сделала несколько стратегических приобретений, включая MCI в 2006 году и Yahoo в 2017 году. Эти приобретения помогли Verizon превратиться из традиционного поставщика телекоммуникационных услуг в диверсифицированную коммуникационную и технологическую компанию.

На телекоммуникационном рынке США Verizon конкурирует в основном с AT&T и T-Mobile. Хотя все три компании предлагают схожие услуги, у них разные стратегии и сильные стороны.

Verizon традиционно славится качеством и покрытием своей сети, часто устанавливая на нее премиальные цены. T-Mobile после слияния со Sprint стала более конкурентоспособной, особенно в области развертывания сетей 5G. AT&T, тем временем, сосредоточилась на объединении своих телекоммуникационных услуг с медиаактивами.

Компания Verizon находится в авангарде развертывания сетей 5G в США. Стратегия компании предусматривает использование спектра низких, средних и высоких частот (mmWave) для обеспечения комплексного покрытия 5G. Сеть Verizon на мм-волнах, получившая название «5G Ultra Wideband», обеспечивает самые высокие скорости, но имеет ограниченное покрытие из-за особенностей высокочастотных сигналов.

Помимо 5G, Verizon инвестирует в другие инновационные технологии. Компания изучает возможности пограничных вычислений, которые могут иметь решающее значение для таких приложений, как автономные автомобили и дополненная реальность. Verizon также заключила партнерство с облачными провайдерами, такими как Amazon Web Services и Microsoft Azure, для разработки новых услуг 5G для бизнеса.

Несмотря на проблемы, с которыми сталкивается Verizon в своем потребительском бизнесе, компания отметила рост ARPU на 4,4% в сегменте постоплатных услуг. Verizon также продвигает свою стратегию «конвергенции», которая объединяет ее лидерство в области FWA и оптоволокна. Руководство компании считает, что у нее есть значительный потенциал для расширения возможностей конвергенции, отмечая, что в настоящее время только около 15% ее клиентов являются конвергентными. Благодаря обширной сетевой инфраструктуре Verizon может предложить привлекательные пакеты услуг, чтобы повысить ценность своего предложения для клиентов.

Финансовые показатели Verizon остаются относительно стабильными. Выручка компании оставалась неизменной на протяжении всего 2023 года и в 1-м квартале 2024 года, даже несмотря на то, что она немного не дотянула до ожиданий аналитиков.

В 1-м квартале 2024 года Verizon сгенерировала денежный поток в размере $7,1 млрд, что, хотя и ниже, чем за аналогичный период прошлого года, привело к улучшению общего финансового положения. Это улучшение во многом связано со значительным сокращением капитальных затрат, в результате чего чистый свободный денежный поток составил $2,7 млрд, что на 17% больше, чем в прошлом году. Этого увеличения свободного денежного потока достаточно для покрытия ежеквартальных дивидендных выплат Verizon, что снимает опасения по поводу устойчивости доходов акционеров.

В то время как рост основного бизнеса Verizon может быть застойным, ее телекоммуникационная недвижимость продолжает генерировать предсказуемый и стабильный показатель EBITDA. Кроме того, широкополосный и беспроводной секторы компании демонстрируют многообещающий долгосрочный потенциал роста.

Эти финансовые показатели в совокупности свидетельствуют о том, что Verizon имеет прочный финансовый фундамент, способный обеспечить выплату дивидендов и в то же время инвестировать в будущие возможности роста. Такая стабильность перед лицом отраслевых проблем подчеркивает устойчивость и стратегическое положение Verizon на конкурентном рынке телекоммуникаций.

Для инвесторов акции Verizon (VZ) представляют собой привлекательный вариант, особенно если ФРС США снизит процентные ставки к концу 2024 года. Сильная бизнес-модель Verizon поддерживает ее эффективные стратегии распределения капитала. Работая в условиях жесткого регулирования, Verizon выигрывает от своего устоявшегося присутствия и крупного масштаба, что помогает снизить конкурентные риски со стороны новых участников рынка беспроводной связи.

Однако Verizon уступила долю рынка T-Mobile и AT&T в потребительском сегменте, что необходимо решить для повышения доверия инвесторов. Кроме того, аналитики Уолл-стрит считают, что Verizon должна продемонстрировать более высокие показатели, прежде чем инвесторы, заинтересованные в росте, решат вернуться.

С точки зрения соотношения риск/вознаграждение мы считаем «бычий» тезис в отношении Verizon обоснованным. Недавняя консолидация рынка была положительной, так как сильное давление продаж, наблюдавшееся в 2023 году, ослабло.