Vertiv Holdings – один из бенефициаров бума ИИ

Поскольку искусственный интеллект (ИИ) быстро интегрируется в крупные технологические центры обработки данных, мир инвестиций теперь озабочен новой проблемой: увеличением потребления энергии. Полупроводниковые системы, обеспечивающие работу ИИ, такие как системы Nvidia, потребляют значительное количество энергии, что приводит к росту глобального спроса на электроэнергию.

Однако Nvidia это не беспокоит. Компания сотрудничает с различными инженерными партнерами, чтобы решить проблему энергоснабжения и другие проблемы центров обработки данных. Одним из заметных партнеров, о котором генеральный директор Дженсен Хуанг упоминал в начале 2024 года, является компания Vertiv Holdings (VRT).

Американская компания Vertiv Holdings, работающая в сфере производства электрооборудования, оценивается в $34 млрд, что значительно меньше рыночной стоимости Nvidia, несмотря на впечатляющий рост на 297% за последний год. Vertiv специализируется на центрах обработки данных и критически важной ИТ-инфраструктуре, что способствовало ее высоким показателям и привлекло интерес инвесторов. Компания извлекает выгоду из бума ИИ и своих услуг по жидкостному охлаждению, которые обеспечивают надежную работу вычислительных систем при высоких рабочих нагрузках.

Компания Vertiv разрабатывает и производит системы подачи и управления электропитанием для серверов центров обработки данных, которые представляют собой вычислительные устройства, размещенные в стойках центров обработки данных. Повышенное энергопотребление в этих системах приводит к выделению большего количества тепла, что является побочным эффектом новых мощных серверов с ИИ. Vertiv также разрабатывает системы охлаждения для борьбы с этим теплом. Признание компании Vertiv в качестве ключевого консультанта по системам питания и охлаждения Nvidia значительно повысило доверие инвесторов, учитывая быстрый рост Nvidia.

Vertiv также работает в сегменте производства распределительных устройств и щитовой аппаратуры, специализируясь на создании жизненно важных компонентов для управления, защиты и контроля электроэнергетических систем.

Недавний всплеск успеха Nvidia во многом объясняется доходами от центров обработки данных, которые в прошлом квартале достигли $22,6 млрд, что означает феноменальный рост на 427% по сравнению с предыдущим годом. Центры обработки данных играют важнейшую роль, поскольку в них хранятся, управляются и обрабатываются огромные объемы данных, поддерживаются облачные приложения, электронная коммерция и многие другие услуги.

Сейчас в мире насчитывается более 10 тыс. центров обработки данных, из них более 5 300 расположены в США. Средний центр обработки данных занимает около 100 тыс. квадратных футов. Хотя некоторые из них меньше, площадь центров, построенных такими крупными технологическими компаниями, как Amazon, Alphabet и Microsoft, может превышать 1 млн квадратных футов. Самый большой дата-центр в США находится в штате Орегон под управлением компании Meta Platforms и занимает площадь 4,6 млн квадратных футов. По прогнозам экспертов, в ближайшее десятилетие ежегодно будет строиться более 120 гипермасштабных дата-центров. Одним из наиболее заметных проектов является сотрудничество Microsoft и OpenAI стоимостью $100 млрд под названием Stargate.

Центры обработки данных – это не просто «большие здания, заполненные серверами». Они требуют обширной инфраструктуры, включая стойки, шкафы, системы электропитания, компоненты управления температурой, коммутаторы, программное обеспечение и постоянное обслуживание.

Vertiv занимает ключевую позицию в проектировании центров обработки данных.

До недавнего времени Vertiv Holdings была относительно непримечательной компанией, занимающейся промышленным энергетическим инжинирингом. Изначально она входила в состав Emerson Electric, но в 2016 году была продана частному капиталу. В 2020 году компания была переименована в Vertiv и вышла на биржу через компанию специального назначения (SPAC).

Некоторое время акции Vertiv не привлекали особого внимания. Однако в 2023 году ситуация изменилась, когда инвесторы оценили потенциал Vertiv Holdings в области приложений для центров обработки данных. Настоящий переломный момент наступил в марте 2024 года, во время ежегодной конференции Nvidia по технологиям GPU, где было объявлено о вступлении Vertiv в партнерскую сеть Nvidia. Эта новость значительно повысила курс акций Vertiv.

Компания Vertiv с энтузиазмом восприняла свою интеграцию в экосистему Nvidia. По мере того, как ИИ преобразует работу центров обработки данных, Vertiv ожидает новых возможностей для роста. Компания сообщила о 15% увеличении объема заказов на оборудование и услуги, который достиг $6,3 млрд в период с конца 2023 года по конец 1-го квартала 2024 года.

Инвесторам стоит задуматься о покупке акций Vertiv благодаря впечатляющим финансовым показателям и многообещающим перспективам роста. В 2023 году выручка Vertiv значительно увеличится на 20% до $6,9 млрд, а также заметно вырастет валовая и операционная маржа – с 28% и 4% в 2022 году до 35% и 13% в 2023 году. Такой рост маржи свидетельствует о сильной ценовой политике, обусловленной растущим спросом, и предполагает, что бизнес-модель Vertiv становится все более прибыльной по мере ее масштабирования.

Компания также отметила значительное увеличение операционного и свободного денежного потока. Демонстрируя уверенность в своей недооцененности, Vertiv Holdings использовала $600 млн для выкупа акций в 1-м квартале 2024 года по средней цене $66 за акцию, при этом сейчас акции компании торгуются по цене более $100 за акцию. Хотя продажи в 1-м квартале выросли на 8% до $1,6 млрд, более значимым показателем является увеличение объема заказов на 60%, что свидетельствует о росте будущих доходов по мере выполнения этих заказов. Кроме того, соотношение между заказами и счетами, равное 1,5, свидетельствует об устойчивом росте, поскольку на каждый $1 продаж Vertiv Holdings получает $1,50 новых заказов.

Операционная прибыль Vertiv в 2023 году выросла в четыре раза – с $223 млн до $872 млн, а разводненная прибыль на акцию увеличилась с отрицательных $0,04 до положительных $1,19. Компания также повысила прогноз на весь 2024 год, прогнозируя увеличение операционной прибыли на 28%. Поскольку Vertiv продолжает увеличивать свою долю на рынке и сохранять сильное ценовое влияние на клиентов и конкурентов, вероятно, будет наблюдаться дальнейшее повышение операционной рентабельности и увеличение свободного денежного потока для акционеров.

Инвестиции в Vertiv также открывают возможности для участия в быстро развивающейся индустрии ИИ, не ограничиваясь полупроводниковыми или программными компаниями. По мере того, как ИИ преобразует работу центров обработки данных, инфраструктурные решения Vertiv становятся все более важными.

Несмотря на то, что прогнозное отношение цены к прибыли составляет около 45, что может показаться высоким, высокие финансовые показатели Vertiv и перспективы будущего роста оправдывают такую оценку. Акции компании торгуются около своей справедливой стоимости, что делает их привлекательной долгосрочной инвестицией с предполагаемой доходностью около 9%.

Инвесторы могут извлечь выгоду из продолжающегося роста и прибыльности Vertiv, особенно если цена акций опустится ниже справедливой стоимости, предлагая привлекательную точку входа.