Внешняя торговля Китая развивается в условиях сохраняющейся неопределенности

Китайский экспорт набрал обороты в декабре, импорт также восстанавливается, хотя рост в конце года был отчасти обусловлен тем, что предприятия спешно вывозили запасы за рубеж, готовясь к повышенным торговым рискам при президентстве Трампа.

Экспорт был важным двигателем роста для экономики стоимостью $18 трлн, которая по-прежнему обременена затянувшимся кризисом на рынке недвижимости и шатким доверием потребителей. В то время как власти могут найти утешение в недавних мерах политики, удерживающих экономику на пути к целевому показателю роста около 5%, такие проблемы, как потенциальное повышение торговых пошлин США, омрачают перспективы на 2025 год.

Избранный президент США Дональд Трамп, который должен вернуться в Белый дом на следующей неделе, предложил ввести высокие торговые пошлины на китайские товары, вызвав опасения возобновления торговой войны между двумя сверхдержавами.

Неразрешенные споры с Европейским союзом по поводу торговых пошлин до 45,3% на китайские электромобили угрожают помешать амбициям Китая по расширению своего автоэкспорта и решению проблем дефляционного избытка мощностей.

«Торговая загрузка стала более заметной в декабре в результате влияния как китайского Нового года, так и инаугурации Дональда Трампа», — отметил Сюй Тяньчэнь, старший экономист Economist Intelligence Unit. Самый большой праздник Китая проходит с 28 января по 4 февраля.

«Рост импорта может быть подкреплен накоплением таких товаров, как медь и железная руда, в рамках стратегии (Китая) “налетай, подешевело”», — добавил он.

Исходящие поставки в декабре выросли на 10,7% в годовом исчислении, показали данные таможни, превзойдя прогноз роста на 7,3% в опросе экономистов агентства Рейтер и улучшившись по сравнению с ростом на 6,7% в ноябре.

Импорт удивил ростом на 1,0%, что является самым высоким показателем с июля 2024 года. Экономисты ожидали снижения на 1,5%.

Положительное сальдо торгового баланса Китая выросло до $104,8 млрд в прошлом месяце по сравнению с $97,4 млрд в ноябре. Положительное сальдо торгового баланса с США увеличилось до $33,5 млрд за тот же период с $29,81 млрд месяцем ранее.

Представитель китайской таможни сообщил журналистам, что в этом году у Китая все еще есть «огромный» потенциал для роста импорта.

Аналитики утверждают, что благодаря ослаблению юаня китайские производители смогли найти покупателей за рубежом в 2024 году, чтобы компенсировать спад внутреннего спроса за счет постоянного снижения цен.

В результате экспорт Китая вырос на 5,9% в годовом исчислении в прошлом году, тогда как импорт увеличился всего на 1,1% за тот же период.

«Двузначный рост экспорта в декабре (во главе с США и АСЕАН), наряду с ростом новых экспортных заказов PMI, подтверждает наше раннее суждение о том, что угроза торговых пошлин может повлиять на экспортные тенденции в ближайшие пару кварталов, с потенциальным ростом поставок до введения новых пошлин, за которым последует спад», — прокомментировали статистику в своей заметке аналитики Barclays.

«В целом, мы считаем, что скромное увеличение импорта и ослабление инфляции ИПЦ указывают на то, что недавнее восстановление внутреннего спроса все еще слишком поверхностно и слишком слабо», — отметили они.

«Исходящие поставки, вероятно, останутся устойчивыми в краткосрочной перспективе, подкрепленными дальнейшим ростом доли на мировом рынке», — предполагает Цзычунь Хуан, экономист по Китаю в Capital Economics.

Однако перспективы экспорта на весь год кажутся менее оптимистичными, поскольку «потенциальные повышения тарифов могут ослабить динамику», указал Брюс Панг, старший научный сотрудник Национального института финансов и развития.

«В краткосрочной перспективе также ожидается дальнейшее восстановление объемов импорта, обусловленное более высоким спросом на промышленные товары и ускоренными бюджетными расходами», — добавил Панг.

Реакция рынка на торговые данные была сдержанной. Юань колебался около 16-месячных минимумов по отношению к доллару, в то время как ключевые фондовые индексы снизились.

Появились признаки стабилизации китайской экономики после недавно принятых мер стимулирования.

Согласно официальному исследованию, производственная активность оставалась на умеренном уровне третий месяц подряд, в то время как сфера услуг и строительство восстановились в декабре.

Южная Корея, ключевой индикатор импорта Китая, сообщила о росте поставок в Китай на 8,6% в декабре, что свидетельствует об устойчивости спроса на технологическую продукцию.

Импорт железной руды в Китай в 2024 году вырос второй год подряд и достиг нового пика, поскольку низкие цены подстегнули покупки, а спрос остался устойчивым, несмотря на затяжной кризис на рынке недвижимости в стране, продолжающий оказывать давление на спрос на сталь.

Крупнейший в мире импортер сельскохозяйственной продукции также закупил рекордное количество соевых бобов в прошлом году после того, как покупатели, обеспокоенные торговой напряженностью между США и Китаем, поспешили закупить американские соевые бобы перед инаугурацией нового президента США.

Однако импорт сырой нефти в прошлом году упал, что стало первым годовым снижением за последние два десятилетия, не считая падения, вызванного пандемией COVID-19, поскольку вялый экономический рост и пиковое потребление топлива сдерживали закупки.

Высшее руководство Китая пообещало смягчить денежно-кредитную политику и принять более активную фискальную политику в 2025 году, стремясь компенсировать внешнее давление и оживить внутренний спрос.

Правительство ставит целью экономический рост примерно на 5% в течение года. Это цель, которая порой оказывалась труднодостижимой в 2024 году.

С конца сентября китайские власти усилили политическую поддержку, чтобы поддержать экономику страны, поскольку рост неустойчив, а социальная напряженность растет. Но «остатки осторожности и сдержанности сохраняются», написал в своей аналитической записке Габриэль Вильдау, управляющий директор Teneo.

Китай снизил процентные ставки, ослабил ограничения на покупку недвижимости, влил ликвидность на финансовый рынок, а также представил программу обмена долгов для облегчения фискальных проблем местных органов власти.

«Хотя высшие руководители признают необходимость стимулирования реального роста ВВП, Си Цзиньпин по-прежнему, похоже, неохотно принимает дополнительную степень стимулирования, необходимую для борьбы с дефляцией», — считает Вильдау.

«Властям необходимо держать порох стимулирования сухим, чтобы обеспечить достаточный ответ, если влияние торговых пошлин будет серьезным», — уверен эксперт, допуская, что неопределенность относительно роста экспорта создает для Пекина дополнительную причину избегать «подхода большого взрыва».