Замедление темпов роста заработной платы вряд ли смягчит политику Банка Англии

Согласно официальным данным, рост заработной платы в Великобритании снизился до самого низкого уровня за почти два года. Однако, вероятно, заработная плата по-прежнему увеличивается слишком быстро, чтобы Банк Англии рассматривал возможность смягчения своей жесткой позиции относительно снижения процентных ставок.

Наряду с другими признаками замедления инфляции на рынке труда, доходы без учета бонусов увеличились на 7,3% за три месяца до октября по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что является снижением по сравнению с темпом роста в 7,8% за три месяца до сентября.

Согласно данным Управления национальной статистики Великобритании (ONS), это снижение стало самым заметным за три месяца до ноября 2021 года. Экономисты в среднем прогнозировали рост уровня заработной платы на уровне 7,4%.

«Хотя годовой рост доходов остается высоким в денежном выражении, есть некоторые признаки того, что давление на заработную плату в целом может ослабнуть», - отметил Даррен Морган (Darren Morgan), директор по экономической статистике ONS.

Британская экономика находится в состоянии стагнации, и некоторые аналитики предполагают, что в ближайшие месяцы она может войти в неглубокую рецессию, что аналогично риску, с которым сталкиваются другие европейские страны.

Тем не менее многие работодатели прилагают усилия для заполнения вакансий после резкого сокращения объема британской рабочей силы в период пандемии, а также из-за ограничений для работников из Европейского Союза после Brexit (Брексит).

«Данные по заработной плате в настоящее время явно движутся в правильном направлении с точки зрения Комитета по денежно-кредитной политике», - подчеркнул Мартин Бек (Martin Beck), главный экономический советник прогнозистов EY ITEM Club.

«Однако, учитывая, что годовой рост заработной платы по-прежнему более чем в два раза превышает темпы, соответствующие целевому показателю инфляции Банка Англии в 2%, Комитет по монетарной политике (MPC), вероятно, сохранит свой долгосрочный курс на поддержание «высоких зарплат» ещё в течение некоторого времени».

Экономист JP Morgan Аллан Монкс (Allan Monks) отметил, что более медленный рост заработной платы, если таковой сохранится в будущих данных, может привести к тому, что Банк Англии примет более нейтральную политическую позицию в начале 2024 года.

Банк Англии повышал процентные ставки 14 раз подряд в период с декабря 2021 года по август 2023 года. С тех пор он сохранил ставки без изменений и, как ожидается, снова будет придерживаться своего заявления о том, что снижение ставок не обсуждается в четверг после декабрьского заседания.

Замедление роста заработных плат представляет собой дополнительное снижение с летнего пика в 7,9%, который оказался самым высоким с момента начала сбора данных ONS в 2001 году.

С учетом бонусов, которые обычно нестабильны, рост заработной платы за три месяца до сентября замедлился до 7,2% с 8,0%.

Банк Англии выразил беспокойство по поводу того, что рост заработной платы, особенно в частном секторе, все еще слишком высок, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, даже при стагнации экономики в целом.

Регулярный рост заработных плат в частном секторе снизился с 7,9% до 7,3% за период с июля по сентябрь.

Другие мировые центральные банки также внимательно следят за инфляционным давлением на своих напряженных рынках труда. Данные из США на прошлой неделе показали, что в ноябре годовой рост заработной платы составил 4,0%, но даже это считается слишком быстрым темпом для достижения целевого уровня инфляции Федеральной резервной системы в 2%.

Хотя уровень инфляции в Великобритании сократилась с 11,1% в октябре прошлого года, его текущее значение в 4,6% более чем вдвое превышает целевой показатель Банка Англии в 2%, что вызывает беспокойство относительно ценового давления в экономике.

Количество вакансий сократилось в 17-й раз подряд за три месяца до ноября и уменьшилось практически на 30% по сравнению с максимальным значением. Тем не менее их количество остаётся выше уровня до начала пандемии.

Министр финансов Джереми Хант в прошлом месяце объявил о внесении изменений в систему социального обеспечения с целью привлечения большего числа людей к трудовой деятельности.

Данные, представленные во вторник, указывают на уровень безработицы в Великобритании, который за три месяца до сентября оставался на уровне 4,2%, в то время как занятость увеличилась на 50 000 человек.

ONS отметило, что эти цифры могут быть ненадежными из-за изменений в методах измерения рынка труда.

Несмотря на замедление общего роста заработной платы, работники в течение трех месяцев до сентября 2021 года испытали самый высокий рост своих доходов с поправкой на инфляцию потребительских цен, которые увеличились на 1,2% в годовом исчислении.