Вершина эволюции

Как это было девять лет назад

17 декабря 2008 года Олег Анисимов, в то время главный редактор журнала «Финанс.» и ещё девять известных финансистов и управляющих фондами собрались в театре «Уголок дедушки Дурова», где сотрудница театра — обезьянка Лукерия — выбрала 8 из 30 кубиков с надписями, обозначающими котирующиеся на Московской бирже акции. За выбором наблюдали:

• Александр Щеглов, генеральный директор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»,
• Виктор Ремша, генеральный директор ИК «Финам»,
• Владислав Москальчук, генеральный директор регистратора «Иркол»,
• Глеб Давидюк, партнер Mint Capital,
• Евгений Данкевич, управляющий директор ФК «Открытие»,
• Максим Малетин, генеральный директор «Ренессанс Онлайн»,
• Николай Рубцов, генеральный директор УК «Патриот-Капитал»,
• Ольга Кудинова, заместитель председателя правления Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР),
• Рустам Исеев, президент ИК «Файненшл Бридж».

Спустя несколько лет «Финанс.» закрылся, но «дело Лукерьи» продолжает жить. И удивлять. Олег Анисимов решил пересчитать, что всё-таки произошло с тем виртуальным портфелем за прошедшее время. Расчёты были сделаны с учётом выплаты дивидендов, за вычетом налога в 9% за все эти годы, а также присоединение «Уралсвязьинформа» к «Ростелекому» в 2011 году и соответствующую конвертацию акций. Котировки по ПИФам были рассчитаны по состоянию на 6 марта 2018 года, котировки по акциям – на 7 марта 2018 года.

Шок

Полученные результаты поразили Олега Анисимова:

- Шокирован. Причина такого положения дел, конечно, не только в гениальности обезьяны, но и в том, что самостоятельно сформированный портфель освобождён от издержек, присутствующих в ПИФах. Пайщики «Петра Столыпина» каждый год платят за управление 4,2% от среднегодовой стоимости активов фонда, ПИФа «Уралсиб Первый» — 4%, ПИФа «Райффайзен Акции» — 3,9%, ПИФа «Добрыня Никитич» — 3,2%. Допустим, рынок (и пай) упадёт за год на 20%. УК всё равно возьмёт своё вознаграждение. Кроме того, существует вознаграждение специализированному депозитарию, регистратору, аудиторской организации. По сути, это налог на то, что человек не в состоянии открыть сам себе брокерский счёт и купить тех же акций с минимальными биржевыми комиссиями. На больших промежутках времени это может выливаться в сильное отставание от портфелей, формируемых самостоятельно, - написал он.

Лукерья выбрала следующие акции:

С тех пор прошло 9 с лишним лет, и в портфель накапало в виде дивидендов больше миллиона рублей. Стоимость портфеля выросла с 1 до 7,5 млн рублей.

Лукерья против S&P500 и Dow Jones

Портал Finversia.ru добавил в таблицу сравнений доходностей международные индексы. Индекс S&P500 посчитан с учётом дивидендов, как и Dow Jones Composite Average. Индекс МосБиржи представлен в таблице без учёта дивидендов, как и акции Berkshire Hathaway Inc. Читатели могут сами посчитать эти активы с учётом дивидендов. Однако вряд ли и в этом случаи эти инструменты смогут обогнать выбор Лукерьи.

Эксперимент, проведённый журналом «Финанс.», в свое время наделал много шуму. Помнится, как финансисты публиковали свои мнения по этому поводу, оправдывая работу управляющих фондами и ругая Лукерью. Спустя девять с лишним лет вопросов к выбору Лукерьи не стало меньше.

- Насколько я понял, обезьяне предложили выбрать 8 акций из 30. То есть, уже была предварительная выборка. Очень низкая диверсификация, очень агрессивный портфель, ПИФы просто не могут держать такой портфель. Даже в индексе ММВБ 10 акций было, - прокомментировал эксперимент Ярослав Кабаков, заместитель генерального директора Финама.