Blackbaud: только для очень оптимистичных инвесторов

Акции Blackbaud торгуются на 15% ниже максимальных отметок 2021 года и на 40% ниже исторических максимумов.

Технологические решения компании позволяют упростить жизнь организациям, которые занимаются фандрайзингом - полностью или частично полагаются на добровольные пожертвования: образовательным центрам, религиозным организациям и благотворительным фондам. И именно узкая специализация заставлять усомниться в будущем росте доходов - тягаться с гигантами, вроде Salesforce, Blackbaud будет крайне сложно. Тем не менее, согласно недавнему отчету в компании оценивают размер рынка в $10 млрд, в то время как на данный момент освоить удалось лишь 10% от этой цифры.

Как бы то ни было, выручка Blackbaud не только не растет, а сокращается: по итогам второго квартала они снизилась на 1%, до $229,4 млн. Складывается впечатление, что период активного роста доходов фирмы остался далеко позади. По-крайне мере, шансы вернуться к высоким темпам роста, которые ждут от любой софтверной компании, крайне малы. 

Причем, Blackbaud всегда полагались на сделки M&A, позволяющие нарастить выручку: по итогам 2020 года на свежие приобретения приходилось порядка 20% от всех доходов. Возможностей для дальнейшего роста посредством покупки других игроков почти не осталось: на балансе находится лишь $28,3 млн кэша, в то время как размер долга превышает $540 млн. Таким образом, к покупке акций Blackbaud стоит с максимальной осторожностью.