Данные по инфляции в США определят динамику доллара

В течение этой недели индекс доллара уже несколько раз менял направление своего движения, в зависимости от выходящих данных. К пятнице DXY снизился до 104,8 в ожидании выхода ключевой статистики по инфляции в США. Курс евро сейчас восстановился до 1,082. Курс японской валюты несколько укрепился против американской и пара USD/JPY торгуется в конце недели около 156,9.

Курс доллара в четверг подкосила публикация пересмотренных данных по динамике американской экономики за 1-й квартал. Снижение доходности казначейских облигаций США также охладило спрос на доллар.

ВВП США в 1-м квартале вырос на 1,3% (как и ожидалось) в пересчете на годовые темпы, хотя ранее сообщалось о повышении на 1,6%. Весь пересмотр данных касается потребительских расходов домохозяйств, которые пересмотрены на сразу минус 0.3 п.п. вклада в прирост ВВП США, среди которых весь негативный эффект находился в расходах на товары. 

Корпоративные прибыли в США в прошедшем квартале сократились на 1,7% - до $2,754 трлн, после роста на 3,9% кварталом ранее. Индекс потребительских цен PCE в 1-м квартале повысился на 3,3% относительно предыдущих трех месяцев после роста на 1,8% в октябре-декабре. Индекс базовой инфляции PCE Core, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, увеличился на 3,6% после роста на 2% кварталом ранее. 

Другая статистика, выходившая в четверг, показала, что количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло на 3 тыс. и составило 219 тыс., против ожидания роста до 217 тыс. Дефицит американской внешней торговли товарами в апреле увеличился на 7,7%, до максимальных с мая 2022 года $99,4 млрд, хотя ожидался дефицит на уровне $92,5 млрд. Импорт товаров вырос на 3,1% и составил $269,3 млрд, экспорт повысился на 0,5% - до $169,9 млрд.

В эту пятницу выходят ключевые данные недели - отчет о доходах и расходах американцев за апрель, который включает показатель инфляции (индекс PCE), отслеживаемый американским ЦБ. Он может повлиять на ожидания инвесторов по динамике ключевой ставки. Ряд экспертов видят риски снижения как апрельского базового показателя PCE, так и слабого показателя по числу новых рабочих мест (NFP) в майском отчете по рынку труда. Такие данные будут согласовываться с темой мягкой посадки американской экономики, которая может негативно сказаться на долларе США.

В этой связи некоторые трейдеры считают более выгодной покупку евро против доллара на локальных спадах, поскольку снижение процентных ставок на июньском заседании ЕЦБ уже полностью учтено в ценах. При этом рынок недооценивает возможное смягчения позиции от ФРС с учетом улучшения инфляционной статистики и ослабления рынка труда в США. Кроме того, ЕЦБ уже дал понять, что его дальнейшие действия после июньского снижения ставок будут зависеть от поступающей статистики, поэтому в последующем может быть пауза. Такой расклад сил может оказать поддержку курсу евро против доллара.

ФРС удерживает процентные ставки на уровне, необходимом для замедления инфляции, заявил президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в ходе своего последнего выступления. По его словам, темпы роста потребительских цен в стране вернутся к снижению во 2-м полугодии, а их динамика в первые 4 месяца года не говорит о начале восходящего тренда. Уильямс прогнозирует, что к концу года индекс PCE снизится до 2,5% с мартовских 2,7%, а в следующем году приблизится к 2%. На данный момент фьючерсы на процентные ставки отражают ожидания того, что ФРС США с высокой вероятностью снизит ключевую ставку только один раз в 2024 году.

Кстати, одна из крупнейших американских авиакомпаний предупредила о слабом спросе на летние путешествия. American Airlines, одна из трех крупнейших американских авиакомпаний, накануне резко снизила прогнозы на второй квартал. Слабый спрос на летние путешествия характеризует охлаждение потребительского спроса американцев в целом, что позитивно для цен на облигации (замедление инфляции) и негативно для рынка нефти и курса доллара. 

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в мае увеличился до 96,0 п. против 95,6 п. месяцем ранее (ожидалось 96,2 п.). Майское значение индикатора стало максимальным за 4 месяца. Деловой климат в промышленности восстанавливается с минимумов зимы 2022 г: -9,9 против -10,5 в апреле. Услуги выросли до 6,5 против 6,0 месяцем ранее. Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -14,3 п. против -14,7 п. в апреле. Несмотря на то, что данный индикатор находится в минусе, сейчас в нем наблюдается восстановительный тренд.

Накануне стало известно, что безработица в еврозоне в апреле понизилась до 6,4%, обновив минимум за всю историю подсчета показателя. До этого показатель держался на уровне 6,5% в течение пяти месяцев. Пятничные данные показали, что розничные продажи в Германии сократились на 1,2% м/м в апреле 2024 года, что намного хуже прогнозов снижения на 0,2%. Это следствие их сильного роста на 2,6% в марте. В годовом исчислении розничные продажи снизились на 0,6%. Предварительные данные об инфляции в еврозоне за май выходят в пятницу.

Розничные продажи в Японии в апреле увеличились на 2,4% г/г. Темпы роста ускорились по сравнению с мартовскими 1,1% и оказались лучше ожидания подъема на 1,9%. Повышение розничных продаж в Японии отмечено по итогам 26-го месяца подряд. В помесячном исчислении розничные продажи в Японии в апреле повысились на 1,2% после снижения на аналогичную величину в марте. Тем временем объем промпроизводства в Японии в апреле сократился на 0,1% относительно марта (ожидался рост на 0,9%) и понизился на 1% в годовом выражении. Безработица в Японии в прошлом месяце осталась на уровне 2,6%, максимальном с сентября 2023 года, совпав с ожиданиями рынка. Также пятничные данные показали, что базовая потребительская инфляция в Токио ускорилась в мае, но рост цен без учета влияния на топливо замедлился, что усилило неопределенность относительно сроков следующего повышения ставок Банком Японии. Пара USD/JPY в пятницу находится возле отметки 156,8, оставаясь ниже четырехнедельного максимума, поскольку министр финансов Японии повторил предупреждения о чрезмерных ценовых движениях японской валюты. 

На этой неделе курс EUR/USD не смог преодолеть рубеж сопротивления на 1,09 и скорректировался вниз. Как видим, что курс доллара относительно евро часто меняет направление движения в краткосрочной перспективе. Сегодня движения по доллару зададут данные по индексу PCE в США. Высокие цифры по инфляции могут усилить позиции доллара.  Но среднесрочно на графике EUR/USD видно движение котировок развивается в рамках «сужающегося треугольника». Мы полагаем, что на ближайшие пару месяцев не стоит ждать выхода из него.